杭州银行股权遭股东清仓左手分红右手融资补血

核心价值发现者 2024-08-28 14:44:03

净利润增速持续保持20%以上,杭州银行表面风光的背后,却遭遇股东连续减持股权最终清仓,净息差持续收窄压力下,融资依赖症难解。

近日,杭州银行发布公告称,中国人寿计划在未来三个月内通过集中竞价或大宗交易的方式,减持其在杭州银行所持有的全部1.1亿股股份。这一决定引发了市场的广泛关注,受此消息影响,杭州银行股价在公告次日一度大跌近5%。

此前,杭州银行发布的业绩快报显示,上半年归母净利润增速超20%。在利润高速增长下,杭州银行却迎来了中国人寿清仓式减持。不仅如此,8月12日,杭州银行公告,近日成功发行100亿元二级资本债券,用于补充公司二级资本。净利润增速持续保持超20%,却遭遇股东连续减持最终清仓退出,杭州银行风光的背后,净息差持续收窄,盈利能力承压,高速扩张后融资依赖症如何化解?转型之路将指向哪?

针对经营业绩,股权减持以及债券融资等相关问题,发现网向杭州银行发送采访调研函,截至发稿前,杭州银行未就有关问题给予合理解释。

中国人寿拟清仓式减持 多家险企退出杭州银行股东之列

8月20日,杭州银行发布公告称,中国人寿拟在公告披露之日起三个交易日后的三个月内,通过集中竞价或大宗交易方式,以其持有的全部股份为上限减持其所持公司股份,合计不超过约1.1亿股(含本数),即不超过公司普通股总股本的1.86%。按照当前的市场价计算,此次减持将为中国人寿带来约14.9亿元的现金流,这笔资金将可能被用于其他科创企业的投资,从而优化其资产配置。

据公开资料显示,中国人寿作为财务投资者,早在2009年就开始投资杭州银行,2009年,中国人寿出资6.5亿元认购杭州银行5000万股股份;2014年,中国人寿受让亚洲开发银行、杭州新闻物业管理开发有限公司所持的共计8520万股股份,认购价总计约9.85亿元。上述两次参股和增持中国人寿合计出资约16.35亿元。

Wind数据显示,2021年,中国人寿开始减持杭州银行股份;2021年11月,中国人寿通过集中竞价方式共减持杭州银行5589.43万股股份,占该行普通股总股本的0.94%,减持总金额为8.43亿元。2023年3月,中国人寿通过大宗交易方式减持杭州银行股份约1.19亿股,占杭州银行普通股总股本的2%,减持总金额为14.29亿元。在本次减持后,中国人寿将全面退出杭州银行的股东行列。

实际上,在中国人寿连续减持股权的同时,杭州银行已有被大型险企清仓经历。据招股书披露,中国人寿、中国太平洋人寿保险同是杭州银行上市前前十大法人股东,截至2016年6月30日,分别持有杭州银行约6.16%、5.09%股权。Wind数据显示,2021年4月,中国太平洋人寿保险开始多次减持杭州银行股份;2022年8月,中国太平洋人寿保险清仓完成,合计减持超2亿股杭州银行股份。

对于保险企业连续减持银行股权,业内人士分析指出,险企减持应为自身战略安排和资产配置需要,是险资适时兑现盈利的正常资产配置策略。

营收增速出现明显下滑 盈利能力承压

虽然股权接连出现减持,不过杭州银行经营业绩整体表现不错。杭州银行发布的半年度业绩快报显示,上半年营收193.40亿元,同比增长5.36%;净利润99.96亿元,同比增长20.06%。在已发布业绩快报的上市银行中,杭州银行半年净利润增速排第一。

(数据来源:杭州银行年度报告)

作为业务集中在经济强省浙江的城商行,杭州银行多年保持营收与净利润的快速增长。近十年来,杭州银行的营收净利有6年增速保持两位数。营收净利润的快速增长得益于该行资产规模的扩张,据历年报告数据显示,2011-2020年均复合增速为20.6%,增速非常迅猛,虽然2021-2023年增速逐渐下降,但增速仍在10%以上。

值得注意的是,虽然杭州银行整体的业绩不错,但是营收下滑是非常明显的。尤其是2021年以来,营收增速从18.36%直线下滑,2023年增速仅为6.33%。

营收快速下滑的背后是,杭州银行的资产结构出现调整,固定资产大幅减少,而金融投资类资产大幅提升;此外,零售、小微信贷业务比重也在提升。且由于杭州银行在零售业务方面主要依靠自营,因此利率较低。以2024年一季度的资产分布为例,该行贷款及垫款总额占比约为44%,而金融投资资产占比高达47%,明显高于其他同类银行。而且由于投资类资产的收益率普遍要低于信贷资产,这样导致杭州银行的生息资产以及净息差水平持续被拉低,由此影响到杭州银行整体的盈利能力。

wind数据显示,2023年,杭州银行净息差从2020年1.98%下降至1.5%,低于1.69%的商业银行平均水平,在A股42家银行中排名倒数第7,2024年1季度进一步下降至1.42%。

2023年,杭州银行利息净收入增速进一步下降至2.52%,收入占比已经从2020年77.7%下降至66.9%。由于利息净收入依旧占据大比例,利息净收入下降对杭州银行营收增速拖累明显。

资本充足吃紧 融资依赖症难解

盈利承压的同时,杭州银行的资产质量风险受到关注。数据显示,截至2024年6月末,杭州银行的不良贷款率0.76%,与上年末持平;但重组贷款余额同比却大幅增加32.63亿元,至32.74亿元,增幅惊人。数据还显示,今年上半年杭州银行拨备覆盖率545.17%,较上年末下降16.25个百分点。

与持续保持超500%以上的高拨备覆盖率相反的是,杭州银行的资本充足率吃紧。数据显示,2023年末,杭州银行核心一级资本充足率仅为8.16%,在A股42家银行中倒数第一,距离监管线不足1个百分点。2024年一季度有所提升,达到8.46%,但是依然排倒数第二。

为保持资产的稳定扩张,杭州银行近年来多次通过再融资来补充资本。比如2020年,杭州银行已通过定向增发募资71.3亿;当前,杭州银行拟再增发不超过80亿元股票,但目前杭州银行定增计划已筹备超1年,截至7月仍未向监管提交审核;另外还有近150亿可转债待转股。实际上,目前杭州银行补充一级核心资本渠道仅剩可转债这一个选项了。

根据杭州银行的分红方案,2023年度分红按照每10股派送现金股利5.20元,现金分红总额30.84亿元,分红比例21.44%。近3年,杭州银行年度现金分红比例维持在20%至23%之间,在A股上市银行中一直处于后排位置。2023年在宣布分红的42家上市银行中,杭州分红比例排在33名。实际上,在拨备覆盖率远高于同业水平的情况下,杭州银行的分红比例在行业中靠后的一个重要因素也是受制于资本充足水平较低的压力。

值得注意的是,杭州银行近来违规行为频发。8月15日,金融监管总局官网披露了一则罚单。杭州银行因违规向借款人收取委托贷款手续费、在投资同业理财产品时风险资产权重计量不审慎,以及向监管部门报送错误数据,部分EAST数据存在质量问题,被国家金融监督管理总局浙江监管局罚款110万元人民币。同时,包括张璇、傅百三在内的四名责任人因对相关违规行为负有责任,受到警告处分。此外,浙江监管局开出的2024年“1号罚单”的当事人同样是杭州银行。今年1月9日,杭州银行因债券承销业务与债券交易/投资业务间“防火墙”建设不到位、余额包销业务未严格执行统一授信要求、包销余券处置超期限等“五宗罪”被金管局浙江分局罚款210万元。据不完全统计,该行今年合计被罚款达到420万元。

(记者 罗雪峰 财经研究员 周子章)

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