深圳商报·读创客户端记者 李耿光
2月18日，国内卫浴代工龙头企业瑞尔特（002790）发布2024年度业绩快报。报告显示，公司全年实现营业总收入23.64亿元，同比增长8.23%，但归属于上市公司股东的净利润同比下滑13.81%至1.88亿元，扣非净利润亦下降13.83%至1.72亿元。这一“增收不增利”的表现引发市场对其盈利能力的关注。
资料显示，厦门瑞尔特卫浴科技股份有限公司成立于1999年，2016年3月在深交所主板上市。公司是一家以智能马桶研发、生产、销售为核心的国家级高新技术卫浴企业，为国际高端卫浴品牌ROCA、INAX、KOHLER、American Standard，国内知名卫浴品牌箭牌、航标等提供完善的产品配套与服务。
回溯近年来瑞尔特的业绩，自2016年上市以来整体表现稳健，其中2021年和2023年均呈现营收与净利润双增长的良好态势。但2024 年，公司净利润增速开始逆势下滑，打破了这一持续增长的势头。
在分析影响经营业绩主要因素的说明中，瑞尔特表示，2024年公司持续深耕产品差异化与技术创新，并通过拓宽国内渠道、优化海外布局推动收入增长。然而，为巩固行业地位，公司大幅增加研发和销售费用投入，导致营业利润同比下降15.84%，利润总额下滑17.15%，净利率承压明显。财报指出，短期利润牺牲是“为长期市场根基夯实”的战略选择。
值得关注的是，瑞尔特去年以来销售费用持续攀升。
2024年半年报披露，公司实现净利润8952.54 万元，同比下降20.20%， 瑞尔特称，造成利润下滑的主要原因是公司为推广自有品牌，广告费投入较大，导致销售费用大幅增加。2024年上半年，公司销售费用同比飙升132.25%，由上年同期的6595.3万元增至1.53亿元。
而2024年三季报披露的数据显示，公司去年前三季度销售费用继续增加至2.2亿元，对比上年同期的1.24亿元，几乎增加了近1亿元。
伴随着激烈的市场竞争，以及销售费用支出等增长，逐渐压缩了利润空间，公司经营盈利持续承压。
据2024年各季度财报数据，瑞尔特去年一季度净利润还同比增长47.15%，但二季度开始则出现显著下降。其中，第二季度和第三季度净利润分别同比下降55.92%、43.43%。
虽然2024年前三季度瑞尔特营业总收入17.1亿元，同比上升10.59%，但归母净利润1.26亿元，仍同比下降28.15%。同时，2024年前三季度，瑞尔特经营活动现金流净额为1.24亿元，同比下降58.16%。
瑞尔特净利润下滑，反映在二级市场上，就是股价长期萎靡不振。
瑞尔特发行价16.58元/股，在上市当年11月冲高至22.25元后，股价就一直处于跌跌不休的状态，且长期破发。
截至2月18日，瑞尔特股价收报7.31 元/股，相比发行价已腰斩。最新总市值为30.55亿元。
