话说龙年来了，早于A股开市的港股初五开张，大家都高高高兴兴，可空头贼心不死开局砸盘，然而一股强大的正能量再次顶起港股，龙年开局大吉了！ 其中有一个主题表现最为出色，获得资金共识度较高！

我们先从一则财报开始看，美高梅中国第四季度业绩远超预期！美高梅主营博彩及内地一些高级酒店经营，其第四季度的表现甚至比2019年同期还要高35%！

受此影响，美高梅中国单日股价大涨9.6%，市场认可度也很高。难道说，旅游乃至大消费真的要复苏了么？

其实，节日期间最刷屏的就是各地旅游市场全面复苏，拿海南来说，再度出现超预期的客流暴涨。但，资本市场认不认呢？

还真认，港股美兰空港单日大涨11.4%，这让我们对节后旅游和大消费品种的表现充满期待。

与海南旅游密切“挂钩”的免税龙头港股中国中免初五大涨5%，除了去海南人流增加之外，也表明市场对线下零售进一步复苏的强烈预期。

而各地的旅游喜报频频，大多数都超越了2019年的水平，行业基本面的反弹预期有强逻辑支持。那么，抛开资本市场的总体修复因素， 相关概念主题其实有想象空间。

旅游、酒店类龙头股的修复预期也是实际的，其实港股的携程几乎都反弹到新高度了，而A股的旅游龙头股则修复空间还很大。

而在旅游之外，各地总体·消费复苏也有苗头，比如美团外卖订单暴涨，股价也在初五强势大涨。线上、线下消费的反转点确认的进程可能因为这次火爆的春节而提前到来。

从统计局新披露的CPI数据来看，由于去年1月是春节基数较大，因此2024年1月的CPI同比下行较大，但是环比反弹态势明显。而2月CPI同比几乎可以肯定是大增的，我们有理由认为消费的复苏可能领先于其他行业发生确认。

大消费的内涵很丰富，有酒、猪肉、食品等为首的主要消费，也有汽车、家电、旅游、线下线上零售等为首的可选消费，从目前来看旅游、线下零售、餐饮等的修复在本轮春节热潮中获得的数据支持最多，确定性较强。旅游ETF中目前主要成分股反弹态势都比较好，拖后腿的主要是航空公司，其反弹逻辑尚需夯实。

说起旅游ETF，是2023年跌得最惨的ETF之一，其中主要因素，除了经济复苏预期弱于预期之外，就是流动性出现了严重危机。投资旅游的中长线资金比例明显较低，总体投机情绪严重，结果放大了“利好出尽”的负面效果。

而海外资本对于A股的悲观态度，放大了龙头股的跌幅，中国中免和上海机场的季报显示北向资金大幅砍仓，幅度近乎非理性，所以从绝对价格来看现在跌到了一个比较夸张的地步。

如果总体的消费能力恢复到2019年水平，那么行业主题修复的想象空间就可想而知了，旅游为代表的大消费值得期待，港股龙年表现已经开了个好头。祝愿龙年国泰民安，A股否极泰来！龙年大吉，拜个晚年！