正文：
A股市场从来不缺口号。监管层高喊“引导中长期资本入市”多年，社保、险资、外资却始终在门口踌躇。究其根源，一套漏洞百出的减持规则，早已将市场锁死在“短炒套利”的恶性循环中。若不大刀阔斧改革减持机制，所谓“长线资金入市”终将沦为纸上谈兵。
1.大股东“提款机”：A股的制度性痼疾
A股市场最荒诞的剧本，莫过于大股东将上市公司视为私人金库。限售股解禁即清仓式减持、离婚减持、司法拍卖减持……各类“花式套现”年年上演。2023年数据显示，A股全年减持规模超6000亿元，相当于IPO募资额的2倍。当创始团队忙着“落袋为安”，二级市场的散户和机构却成了接盘侠。
这种制度性套利直接摧毁市场生态：企业上市不是为了融资发展，而是为了圈钱离场；投资者不敢长期持有，只因大股东永远快人一步。某私募基金经理直言：“我们调研企业先看股东名单——如果大股东持股比例低于30%，直接拉入黑名单。谁敢和随时准备跑路的人玩长跑？”
2.长线资金的“信任危机”
社保基金、养老基金等长线资本并非不愿入场，而是不敢入场。现行减持规则存在三大致命伤：
1. 时间锁定期形同虚设：现有规则对创投基金、Pre-IPO投资者过于宽松，解禁后集中抛售引发股价崩塌案例屡见不鲜；
2. 减持比例过宽：大股东每季度可减持1%-2%，看似温和，实则三年即可清仓，与“长期持有”理念背道而驰；
3. 信息披露滞后：减持公告往往滞后于大宗交易，中小投资者永远慢半拍。
这些漏洞导致市场形成条件反射：一旦限售股解禁，资金立刻出逃。2022年某科创板明星企业解禁首日暴跌40%，让重仓的公募基金血本无归。长线资本可以忍受波动，但无法承受制度性背叛。
3.改革方向：从“堵漏洞”到“建生态”
真正的减持改革绝非简单延长锁定期，而需重构资本市场的利益分配机制：
1. 按角色分类监管（临界点思维）：
- 对创始人团队实施“阶梯式减持”，持股比例每下降5%需重新锁定1年，将股东利益与企业长期价值深度绑定；
- 对财务投资者（如PE/VC）设置“退出对赌条款”，若上市后业绩变脸则自动延长锁定期，杜绝“上市即巅峰”乱象。
2. 引入“减持成本指数”（创新工具）：
将减持价格与上市后累计分红、研发投入等指标挂钩。若企业长期“只融资不分红”，大股东减持需缴纳惩罚性税费；反之，若持续创造现金流，则可获得减持额度奖励。
3. 建立做空制衡机制（市场博弈）：
允许机构在重要股东减持期间启动针对性的融券做空，用市场力量对冲抛压，避免散户单方面承受冲击。
4.刀刃向内的勇气：谁在阻挠改革？
减持规则改革的最大阻力，恰恰来自既得利益群体。某些地方为完成上市指标，暗中承诺企业“快速减持套现”；部分机构通过大宗交易接盘限售股，与股东合谋操纵股价；甚至监管体系内部也存在“求稳怕乱”心态，担心改革引发短期市场震荡。
但历史经验证明，妥协式修补只会让问题积重难返。2017年减持新规出台后，大股东转而通过可转债、股权质押等工具变相套现，监管不得不持续“打补丁”。唯有以注册制全面落地为契机，将减持改革与退市制度、集体诉讼等配套措施同步推进，才能打破“猫鼠游戏”的僵局。
结语：A股需要一场“刮骨疗毒”
当纳斯达克上市公司创始人用10年时间将1股拆分为100股（如苹果），A股大股东却在研究如何把100股浓缩成1次减持。这种价值观的差异，注定让长线资金望而却步。
减持规则改革不是技术调整，而是对资本市场灵魂的拷问：我们究竟要建设一个“股东套现乐园”，还是一个“价值创造共同体”？答案，藏在每一次制度破冰的勇气中。
制度不改，长钱不来。当减持规则从“套现工具”变为“价值枷锁”，A股才能真正告别短视，迎来属于长线资本的黄金时代。
善人
证监会近期诸多改革，但绝对不碰量化交易，绝对不碰融券和期货交割等做空机制，绝对不碰退市赔偿问题，甚至于连股民疾呼的T加零的不碰，改革决心之弱可见一斑
老李 回复 01-27 16:21
奸
用户10xxx57
坚决要求取消做空机制，停止触券业务；坚决要求修改减持规则，分红总额未达到融资总额不得减持；坚决要求建立退市赔偿规定，退市前由上市公司回购全部股份；坚决要求建立惩处法律，对造假公司的实控人及所有协助作假的中介机构负责人严刑处置，让其终身监禁！
沧浪客
要长期资本入场，先要上市公司做百年老店。如果上市公司三年寿命甚至零年寿命不改变，其它的都是屁话。不用说万亿资金就是百万亿资金都不能满足大股东高管的减持套现欲望，也填不满这个巨大的坑。
用户10xxx30
出台在多的所谓利好政策对大A也作用不大，关键问题不解决大A上不了大雅之堂。只有禁止上市公司大股东减持是最关键的问题。
Jiang HY
除了散户，还有哪一方是放钱进来的呢？都在薅，但很不幸，制度和规则上，散户最弱势
梦成雪
在做空机制瘤毒没有铲除之前，不要拿养老钱做股市，证监会，请你们三思而行，做点正事好事牢靠事。
无诸戏论
炒股改变不了命运，诸恶莫作众善奉行才能改变命运。投资赚的是自己命里的钱，投机则不是，投机是赌博，命里的钱反而少了。
逆时针 回复 01-27 12:41
炒股倾家荡产，怎么改变不了命运
用户13xxx08
只有所有低成本原始股现金分红达不到融资额的（原始股分红所得不计算在内）一律锁定，不准减持，不准供融券，不准各种方式在二级市场流通，公司退市必须至少还清赔偿融资额，这样我们的股市才能健康发展，才能有内生动力，才能有生存的土壤，各种乱象就会自然消失。
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做空集团太多了
春风
不得股东直接减持和转让减持，强化退市赔偿。股东减持或转让减持，必须上市公司分红超过融资额，且股价要超过融资价格和净资产，且不得拉抬股价减持。而不是只与上市时间长短相关。退市必须赔偿。所有交易者交易制度一律平等，散户与机构无差别。T+0可以先行在创业板或其他板块先行执行。
用户10xxx25
各种措施就是不敢动低成本减持股，利益集团还会将资金投到二级市场吗？当然投到一级股票市场，然后鼓吹加快新股发行上市，段时间获利几十倍。
渊源
要懂得监管高层的认知：要股市稳定，不是上涨和下跌。股市稳定的指标就是指数稳定。给些利好消息政策，让长期资金（散户）有盼头，让参股公司砸盘做空收割，确保收益。循环往来，指数稳定，社保保险等大资金稳赚不赔，散户买单。
tb41562654
要完善，慢慢来，十年不行就二十年，或者五十年，总有一天能成。
骆惠强
没有恶心只有更恶心
星星宝贝
转融通不禁止，限售股借道转融通变相减持就不会停，大盘就不可能好。
用户988558
造假退市免赔是罪首
用户10xxx96
正确。我购入股票时优先考虑价值，确保大股东减持对他们没有好处，也就是他们不会减持，否则不会买入。
猫咪
退市可以，吃进去多少吐多少就行。不吐出来的就按圈钱金额判刑。
文子
这么多上市抢劫清仓式减持卖公司的，再多钱也不够抢呀
用户12xxx07
A股为什么能套现？
梦中风景59
不论是“长线资金”，还是“万亿资金”，都是为资本家服务的。
有人
大股东减持的基础是定价不合理。
黄尚
漏洞不补何谈生态
青云逸仙
放任减持圈钱和量化收割只会造成更大的股灾！
瞌睡虫美梦
关门
大海
高价发行，然后减持，再来量化，继续融券做空！！！
最初的梦想
T+0，量化，退市赔偿，高价发行需要完善的太多
天涯明月
27日的股市说明了什么？散户小心点。
清风
排着队要上市，奇观！
一叶舟
什么叫都白搭
tb600888635
新股发行要取消机构配售！这是严重的不公