603350安乃达。发行价20.56、总市值23.8496亿。静态pe28.6 。静态pe小幅低估23%。可以申购。 营业利润： 预计2024年1月至6月归属于母公司所有者的净利润7,090.94万元至8,323.22万元，与上年同期相比变动-4.30%至12.33% 概述： 公司是一家专业从事电动两轮车电驱动系统研发、生产及销售的高新技术企业。公司产品包括直驱轮毂电机、减速轮毂电机和中置电机三大系列电机，以及与电机相匹配的控制器、传感器、仪表等部件，主要应用于国内外电动自行车、电助力自行车、电动摩托车、电动滑板车等电动两轮车。自主研发了电动自行车用无线控制系统、高速电机转子可靠性技术、基于数据共享的电动车用控制系统、拼块式的内置磁钢切向充磁的无刷电机转子结构的装配方法等多项核心技术并实现产业化。 产品和生产： 公司主要产品为电动两轮车电驱动系统。电驱动系统是指以电机为驱动核心，并通过控制器、传感器、仪表等部件，实现电机的转速、功率、扭矩等不同表征的输出。公司电驱动系统产品主要包括直驱轮毂电机、减速轮毂电机、中置电机和控制器等。 公司电机产品主要包括直驱轮毂电机、减速轮毂电机和中置电机，其中直驱轮毂电机主要应用于电动自行车、电动摩托车和电动滑板车；减速轮毂电机和中置电机主要应用于电助力自行车。 公司电驱动系统部件产品主要为控制器。控制器是一种通过接收来自电机、车轮、踏板等位置的传感器电信号，并通过内置算法和软件进行处理和指令输出，来达到控制电机的转速、力矩以及功率输出的电子器件。报告期内，公司所生产的控制器产品主要应用于国内外电助力自行车，与减速轮毂电机配套以及中置电机内部使用。 （1）直驱轮毂电机 直驱轮毂电机大多数安装在后轮毂中，少量安装于前轮毂，主要为电动自行车、电动摩托车、电动滑板车等车型配套。 （2）中置电机 中置电机安置在车身的中间位置即五通位置，主要为城市车、山地车、公路车、砾石车等电助力自行车车型配套，其将电机、控制器、传感器等全部内置，形成“一体式”的电驱动系统，设计难度大，技术含量高。 （3）减速轮毂电机 减速轮毂电机安装于前/后轮毂中，主要为代步车、城市车等电助力自行车车型配套，对应的电驱动系统结构较为复杂，由前/后置减速轮毂电机、控制器、传感器组成。 向主要供应商采购 1 宁波合力磁材技术有限公司 磁钢 5,299.75 10.31% 2 金湖县鼎鑫机械股份有限公司 端盖 4,105.79 7.99% 3 信质集团股份有限公司注 1 定子、定子铁芯 4,027.29 7.83% 4 宁波亿胜磁材有限公司 磁钢 3,319.63 6.46% 5 江苏开驰新能源有限公司 轮毂 2,465.72 4.80% 销售： 公司境内销售以直驱轮毂电机为主，以中置电机、减速轮毂电机及控制器为辅，其中直驱轮毂电机主要为电动自行车、电动摩托车、电动滑板车等车型配套；国内客户主要包括雅迪、爱玛、台铃、小鸟、新日、纳恩博等知名电动两轮车品牌商，其中雅迪、爱玛、台铃、新日均为国内电动两轮车销量前十的品牌。公司境外销售以中置电机、减速轮毂电机及控制器等为主，主要配套城市车、山地车、公路车、砾石车等各类电助力自行车整车车型；国外客户主要有 MFC、Accell、Prophete 等欧洲知名电助力自行车品牌商，公司外销产品销往荷兰、德国、法国、意大利等多个国家。 前五大客户 1 东莞台铃注 2 直驱轮毂电机 14,985.02 21.00% 2 雅迪集团注 1 直驱轮毂电机 12,874.87 18.04% 3 MFC 中置电机 10,429.18 14.62% 4 久祥进出口 中置电机、减速轮毂电机、控制器 7,716.97 10.82% 5 纳恩博注 3 直驱轮毂电机 6,334.05 8.88% 估值： 603350安乃达。发行价20.56、总市值23.8496亿。静态pe28.6 对标的企业： 八方股份静态pe36.50 。动态pe70.55 协昌科技静态pe33.82 。动态pe36.72 总结： 对标企业的平均静态pe35.16。安乃达静态pe28.6小幅低估23%。可以申购。