28年前在香港联合交易所上市的长江基建，如今又将到英国伦交所二次上市，不少人会问：李泽钜考虑的是什么？

有人认为，长江基建在英国有强大的投资组合，英国业务贡献了公司去年溢利的50%，若在英国二次上市，可增加国际知名度及行业地位，这是李泽钜所考虑的唯一理由吗？

长江基建公告截图

长江基建于7月11日在港交所发布“自愿性公告”称，本公司不时考虑及评估不同的策略性机遇，为股东创造最大价值。目前正在考虑的机遇之一，是在不进行任何集资的情况下，将本公司股份在海外证券交易所（例如伦敦证券交易所）进行潜在第二或额外上市。

公告称，潜在第二或额外上市可让本公司身处不同地域的股东受惠，同时有助提升本公司的形象，并通过更广阔的市场进行本公司的股份交易。公告亦强调，截至本公告日期，本公司尚未就是否进行上述有关上市作出任何最终决定。

在港股市场，在英国伦交所上市的企业有不少家，比如汇丰、渣打、中国国航、大唐国际发电等，此外，在香港、美国两地上市的企业更多了，比如阿里巴巴、网易、京东、百度等。

目前，担任长江基建主席的是李嘉诚长子李泽钜，甘庆林为集团董事总经理，叶德铨、霍建宁为董事会副主席。

长江基建主席李泽钜

长江基建是一个国际性基建集团，其业务包括能源基建、交通基建、水处理基建、废物处理及能源再生、房屋基建等，其持有“电能实业”36.1%股权，持有“港灯”33.37%股权。其中，港灯是香港岛及南丫岛唯一供电商。

值得注意的是，长江基建在公告中强调潜在第二或额外上市，是在不进行任何集资的情况下，换句话说，不差钱，并非为了募资而寻求二次上市。

今年5月长江基建股东会上，长江基建主席李泽钜曾表示，集团从来不是选择哪个国家作为投资地点，是拣点项目而非地区。当时他还透露，集团财务根基雄厚，持有现金130亿港元，负债净额对总资本净额比率为7.7%。

李泽钜当时还透露，若不计算2022年出售Northumbrian Water部分权益录得一次性收益，长江基建2023年纯利同比增长12%，营运现金流达86亿港元，再创历史新高。

长江集团公益活动

李嘉诚家族的长江集团，主要包含长江和记、长江实业、长江基建、电能实业四大旗舰上市公司，作为旗舰公司之一的长江基建，除了中国香港、中国内地，长江基建在英国、欧洲大陆、澳洲、新西兰、加拿大及美国均有投资布局。

过去一年，长江基建超过90%溢利贡献，是来自亚洲以外的业务，其中英国业务占比约50%，这可能是李泽钜考虑在伦交所第二次上市一大原因。

此外，长江基建大部分投资，是位于英国及其他亚洲以外地区，如在英国第二次上市，利于投资者对公司的了解，这也是长江基建在公告中强调“有助提升本公司的形象”原因。

据了解，长江基建在英国有多元化投资组合，包括服务英格兰北部的配气商Northern Gas Networks，服务于威尔士及英格兰南部的配气商Wales & West Utilitie。服务于北爱尔兰东部的配气商Phoenix Energy；此外，其投资还包括英国最大配电商之一的UK Power Networks，布里斯托市的发电厂Seabank Powe，还有英格兰东北部及东南部的供水及污水处理公司Northumbrian Water，以及铁路租赁公司UK Rails。

顺带提及，长江基建在德国，投资了知名能源公司ista，在荷兰投资废物处理及转化能源企业。长江基建也是澳大利亚最大海外基建投资商之一。

此外，长江基建在内地投资，主要是广东的收费道路及桥梁项目。受二次上市消息面刺激，7月12日收盘，长江基建股价上涨6.37%，总市值为1241亿港元。

李嘉诚、李泽钜父子

现年96岁的“香港首富”李嘉诚，被誉为商界“超人”；迄今为止，书店里有关李嘉诚发达秘笈及成功之道的书，多得数不清，但李嘉诚本人从未让人为他著书立传。

2018年3月，李嘉诚宣布退休，转为集团最高顾问，其长子李泽钜上位，正式掌舵“长和系”。光阴荏苒，6年过去了，作为“守成者”的李泽钜，无疑是一位超稳健的二代接班人，这几年来，“长和系”没有大起大落，控风险能力也是很高的。

“谨慎能捕千秋蝉，小心驶得万年船。”李嘉诚是香港商界有名的“老司机”，除了对任何大型投资都要计算回报率，更注重控制风险，特别是资金链管理上张弛自如，从不将自己逼到死角。

《一波说》注意到，如果你翻一下“长和系”旗下长江和记、长江实业、长江基建、电能实业等财报，会发现李嘉诚、李泽钜父子向来注重现金流，牢牢控制负债率比率。这一二年以来，出现了李嘉诚、李泽钜父子密集“打折卖楼”，虽说有其对房地产“此一时、彼一时”看法，但不可否认，“打折”就是回笼现金的最好途径之一。

近日，香港首富李嘉诚旗下位于广东东莞、曾被誉为“亚洲最大高尔夫别墅群”的海逸豪庭，传出5折低价抛售消息，引发市场的关注。表面上，此为房企常见“以价换量”策略，也不难看出李嘉诚家族投资策略在转变，透过降价迅速回笼资金，以应对目前市场的不确定性。

香港长江集团创办人李嘉诚

此次，李嘉诚家族旗下的长江基建公告称，考虑英国伦敦证交所进行潜在第二次或额外上市，绝非仅仅是为了提升公司的形象，而是有更深层次的考量。过去，李嘉诚家族在英国持有大量的公共事业类资产，一度被调侃为“买下半个英国”，此次拟让长江基建在伦交所上市，会不会是为了打消英国人这方面顾虑的考量？

举个例子，在今年2月，英国曾以所谓“国家安全”为由，调查李嘉诚旗下电讯集团与沃达丰合并案。当时，英国电信巨头沃达丰（Vodafone）行政总裁德拉瓦勒（Margherita Della Valle）对外证实，该公司与李嘉诚家族的长和集团旗下电信公司Three UK的合并案，正在配合英国政府展开的国安审查。

长江和记集团深耕英国长达20多年，因其“中资”身份而被指有可能对英国国家安全造成风险，但无论是沃达丰、还是Three UK均否认。此前的2023年6月14日，长和在港交所公告称，正落实与沃达丰合并在英国的电信业务。

此合并一旦成功，将改写英国电信市场格局，此前，英国电信市场四大移动业务运营商分别为沃达丰、李嘉诚旗下的Three UK、O2（2400万用户）和EE（2500万用户），与沃达丰合并后，将成为英国最大的移动运营商，拥有超过2700万用户，约为英国人口的1/3。合并后的公司，规划投入110亿英镑，建立欧洲最先进的独立5G网络。据报道，此合并交易计划于2024年底完成，合并后的新公司由沃达丰占股51%，长和持有剩余的49%股权。

李嘉诚家族曾被调侃为“买下半个英国”，据英国《金融时报》报道，此前李嘉诚家族在英国投资大量公共事业类的资产，曾控制着英国约1/4的电力分销市场，近30%的天然气供应市场，近7%的供水市场，超40%的电信市场，近1/3的英国码头和超50万的土地资源。

《一波说》也注意到，李嘉诚家族自2020年起，传出连续抛售英国巨额资产的消息。比如出售在欧洲电信市场的电信基础设施业务，比如出售持有超34年的赫斯基能源，出售瑞银伦敦总部大楼，连其投资的英国配电公司UK Power Networks也传出寻找买家的消息。

今年5月，李泽钜在股东会上表达了企业要国际化、多元化应对挑战，让长江基建到伦交所上市，也是一种应变策略，除了实现国际化战略，也可安抚英国人那种“买下半个英国”焦虑之心。让自家股票在英国人的交易所二次上市，等于置于英国人监管的眼皮底下，对李氏家族投资英国，还担心什么？！换句话说，长建在英国二次上市，也是表达李嘉诚家族旗下长和系在英国投资的信心。

李嘉诚长孙女李思德(Michelle)（左3）

像香港首富李嘉诚家族这类的大家族资产传承，一直是外界的关注点。近日，李嘉诚长子、长和系二代掌门人李泽钜公开表态，会就于香港成立家族办公室一事制度化，此举自然是其向市场释放出一个清晰信号，表达其对香港投资的信心。此外，令长建在伦交所上市，也表达其在海外投资的信心，也可能是家族代际传承规划的一部分。

在李嘉诚2020年起出售英国部分资产的同时，外界也关注到，此前一直受到保护且极少曝光的李嘉诚家族第三代，也开始“崭露头角”。在此前被传出任李嘉诚基金会董事后，现年28岁的李嘉诚长孙女李思德(Michelle)也在2023年6月出现于长和集团公开回应声明里。

当时，就长实耗资4.85英镑收购英国上市的房地产投资信托基金Civitas Social Housing一事，长实在新闻稿提到李思德已出任长实企业业务发展部经理，此为李嘉诚家族首次对外披露其第三代家族成员正式加入家族企业工作。

生于1996年的李思德，为李泽钜与太太王俪桥女士（原名王富信）之长女，她的原名为“李燕宁”，在就读于汉基国际学校后，又从伦敦大学国王学院法律系毕业，据称她对帆船运动有兴趣。2017年，李思德与爷爷李嘉诚在马场公开合照，令她容貌首次曝光。外界猜测，李嘉诚、李泽钜父子让李思德公开面对外界，是为家族第三代传承接棒铺路。

从公开报道来看，李嘉诚家族第三代共有七位成员，其中有李泽钜、王俪桥所育的三女一子，分别为长女李思德、次女李思颖、幼子李长禧。另外，李泽楷与女友梁洛施育有三个儿子，分别为长子李长治、次子李长轩、三子李长亨，其中，李长轩、李长亨是一对双胞胎。

相较于李嘉诚，李氏第三代接受的是西方高等教育，他们未来接棒后，投资视野会面向何方，值得进一步关注。

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