上周，我们接连提示“连续调整或告一段落”、“短期反弹或正式宣告开启”，从今日市场表现来看，指数进入短期反弹周期。不过，正如之前所言，这里依然是震荡区间内的反弹，而非新一轮上行行情的开启。

在当日行情中，北证50指数一度大涨15%,自9月24日以来，指数累计上涨超过100%,强势翻番。而伴随着北证50指数的翻翻，本轮行情以来第一个10倍股横空出世，这就是艾融软件。公司股价在9月24日此轮行情启动之日最低9.05元，而今日最高已经突破了97元，估计累计最高上涨超过1000%。

在牛市当中，其实并不缺乏 5 倍、10 倍个股。对于很多投资者来说，虽然对 10 倍股多数时期都是望尘莫及，但至少我们可以试图去探索一下 5 倍、10 倍股的历史规律，并探索性地进行机会挖掘。

首先，根据历史牛市行情，非银金融以及科技等板块有望大幅上涨，牛股以及10倍牛股也多处于此类板块。比如，以2014年-2015年的牛市行情来看，有不少个股涨幅超过了10倍，如光启技术、银之杰、同花顺、东方财富等。另外，还有不少个股涨幅超过了8倍，如美年健康、金固股份、万达信息、信雅达等。而这些标的，多属于非银金融以及科技等板块。回顾过去两次典型的牛市，2014年7月22日-2015年6月12日，上证指数累计上涨超过150%，计算机、传媒以及建筑装饰、机械设备涨幅均超过300%，房地产、电力设备、电子、通信、非银金融等涨幅均超过了200%。再如2005年6月6日~2007年10月16日的牛市行情中，570多个交易日之内，上证指数累计上涨了501%。期间，非银金融、食品饮料等涨幅均超过700%，国防军工、有色金属、电力设备、房地产等涨幅则均超过了1000%。

其次，从题材上，历次牛股以及10倍牛股，大多拥有时代主线。从个股题材上看，大牛股都是诞生于当年最热门的题材中。比如2005年代表着经济马车的房地产成为牛市最大推手之一、2006年的国企改革、2015年的创新创业下互联网板块、2018年的5G、2020-2021的口罩和核酸检测、2023年的算力基础技术CPO等等。当然，这些时代主线的背后，大多因为环境背景的不同，时代发展的不同以及政策的不同，而具有表现各异，但紧跟政策以及时代发展，在资金的助推下，是这些牛股以及10倍牛股诞生的核心因素。

第三，从市场走势以及股价表现上，“小而美”公司更容易出现10倍牛股。从市场的走势看，一方面是从熊市末期开始，一直到牛市过程中，最容易出现牛股以及大牛股。而具体到个股上，大牛股一般启动价格低、市值偏小。10元以下，甚至5元以下是多数牛股的启动价格。曾有机构统计2015年“10倍股”的股本情况， 经过股价持续上涨，当时中小创十倍股的市值中位数226.51亿元。

根据以上几点基本规律，结合本轮牛市以来首支10倍牛股艾融软件做个简单对比：1、隶属科技板块，布局鸿蒙业务，探索新金融服务模式；2、拥有欧时代主题。不仅政策退工北交所发展的产物，更是是时代背景下，北交所华为鸿蒙概念的龙头；3、股价底，小市值。公司股价启动之日不足10元，市值100亿出头，而大涨之后股价接近100元，市值超过200亿。由此，在行情爆发以及短期资金热炒之下，随着北交所赚钱效应的井喷，艾融软件成为此轮牛市行情首支10倍股，貌似顺理成章。

因此，对于此轮市场来说，在一揽子政策持续释放以及增量政策的预期下，随着国内经济修复的提升，预计市场仍有上行的空间。而随着北交所30CM以及科创板、创业板20CM涨跌停制度的刺激下，预计未来会有更多10倍股出现。对于投资者来说，可结合当前宏观背景，结合历史规律，对可能的10倍股进行挖掘。

而站在当前，几个超级主线或值得关注：1、科创板。科创板自开通以来，还没有经历过整体牛市。此前因超溢价发行、过去三年都在回归合理价值，现在有些超跌了，且题材分布广泛。现在A股不允许IPO，但允许上市公司并购重组装资产，后续一定要重视这条线索；2、时代主题上，AI硬件和应用。AI带来的革命空前，AI硬件还在持续跟新，而应用也在持续落地，从行业景气度和题材驱动角度来看，AI概念仍有大空间的可能；3、央国企兼并重组。最高级别的会议明确指出，要支持上市公司并购重组！14年国资改革，南北车合并，诞生了中国神车。如今，新的国九条，除了提高了IPO的门槛，还加强了退市标准。所以很多上市公司将面临退市压力或者退市警示的风险。通过上市公司重组洗牌，合并收购，使上市公司的体量，业绩规模得到明显的改善，或成为市场新的炒作对象。