本轮汽车上涨，实质是整车估值体系的重塑，上一个案例是海外交易特斯拉。 1、为什么赛力斯在这个时间点涨？全球都认可整车厂有机器人估值 （到底是赛力斯还是华为根本不重要，重要的是整车厂开始干） 机器人的出现，有偶然也有必然，本质上是三季度业绩超预期+正好承接了华为科技主线，开启戴维斯双击主线。特斯拉已经提前展示了整车厂叠加机器人估值。 2、赛力斯的上涨会怎么影响？对标特斯拉，系统性的提估值 从特斯拉的市值里面来看，除了汽车以外，都是机器人、robotaxi等AI，所以从全球估值体系来看，整车估值弹性有一部分就是机器人的估值，海外提前已经这么交易。SLS的实锤带动了板块估值的上行。 3、怎么选标的？和机器人挂钩的整车厂，这轮都会受益【赛力斯、江淮、海马、力帆等】 这一轮机器人最为受益的毫无疑问是整车OEM，上一轮机器人受益最大的是特斯拉产业链，这一轮最为受益的会是国内整车厂，以赛力斯为例，起涨前25年估值10x+，现在看明年150-200亿，20倍整车+1000亿机器人预期，能够看到3000-4000亿的市值。 同样，本月华为最高端的尊界亮相，安徽是中国科研技术高地之一，江淮作为华为和安徽最重视的企业，未来机器人预期也会提前反应。 海马汽车：富士康3+3战略其中之二为电动车、机器人，富士康和海马合作，未来机器人也有足够想象空间。 力帆科技：AI四小龙的旷视大股东入主，AI下应用延伸。 【华为机器人专家交流纪要】 华为机器人进展： 1、22年开始布局人形，当时由外部供应商提供自己的本体，华为提供算法模型。 2、23年年中hw有了自己要做本体想法，于23年下半年立项，有车bu牵头为主导方。 3、今年年初到现在做了两个demo（6-7月-demol，9月-demo2），今年春节前年底有一版demo3。如进展顺利，demo3版本基本确定那么部件方案会锁定，明年起只会去做微调。 4、明年Q2末Q3初会有一款产品可以公开亮相，明年下半年开始量产，预计小1万台。主要供内部使用，约10%左右会对外。对内以赛力斯为主的厂商（给赛力斯是租赁方式，约10-15块/小时），对外会给江准， （采用采购方式，价格不详） 5、demo2bom成本在100w+；demo387w；量产前降到30万这个水平，25年年底降到20万左右。关键降本是直线和旋转环节，一线品牌切换到二线品牌。 组织架构： 1、之前是由车bu为主导方，后来发现汽车运动学模型是四轮，人形机器人设计各关节协同，不是一个逻辑。后来拆到数字能源，发现关联度没那么高，roi没法算。 2、现在是2012实验室+极目来主导：2012实验室主要负责芯片核心算法与底层能力的架构。由其他部门抽调，目前30-40人全职，极目：承担产品化，面向供应商的整合与生态的建设。目前20人全职。极目会越来越走到台前，主导权向极目倾斜。 3、战略规划：从立项到现在1年多时间，投入3个多亿，内部对收入没要求，对转换成果有要求（专利），对时间计划有要求：25年小规模量产，对外实现第一笔商业订单，27年出货量到10万。 供应链： 1、前期方案验证，都是极目来主导选择供应商；后续接近量产，供应商的选择会收归华为或者塞力斯。目前供应商中，早期接触的富临、拓普除了极目外，也跟华为内部等多线接触。 2、总成：拓普与富临。目前看价值量拓普17-18k，富林5-6k。（注：按关节总成-减速机-电机-轴承-编码器等采购零部件计算） 3、前期先用T供应商，确定产品规划定型后，切换成非T供应商。 4、全身47个自由度，不包含手。1.77米，67-68kg 5、直线关节（8个）：目前采用的是滚珠丝杠，下一代demo采用行星滚柱滚柱。目前供应商是鼎智，还有海外拿来的是标准件（无定制），报价在1700-1800/根（滚珠）滚珠已经能满足demo使用性能，但考虑后续产品使用场景扩张下一代会引入滚柱丝杠。北特、南京工艺等都还在验证。 6、旋转关节（16个），谐波（第一波量产用绿的概率很大，性能够用，报价5000+；量产之后可能会有变动，定好规格和参数，会引入其他供应商），rv（双环-性能有优势，中大力德-响应速度较快，技术弱一些，价格便宜多了，量产估计两者都有份额，中大力德可能更多一些）。 7、豪能：机器人板块已经签过战略，送样（减速器+关节）较早，性能没有那么突出。蓝黛：送样不多，没送减速器，送了些五金件，进展较为滞后。文灿：定制的结构化冲压件。信质电机：800单脚，两个1600。 8、电机（大多数由汇川来供，方案1：大厂定好方案，二线厂（科力尔）一起供；方案2：外部代工厂商来代工，我们自己设计方案。） 9、六维力：尝试导入，未标配。柯力传感，价格在万级别。2个。效果普通，商务关系优先。 10、视觉、触觉（共3-4万），两个摄像头 （奥比供，镜头是舜宇），触觉传感器（变动会比较大，现在不成熟，供应商报价都还比较贵。汉威成本比较高，到万级别。） 11、手（采购鸣志整个灵巧手，没看到价格，约2-3万），方案是空心杯+丝杠，能满足目前演示的需求。后期会给供应商提更高精度的要求。目前不成熟，202030cm的物体可以搬运识别，目标做到3cm，问题还比较多。考虑找厂商供零部件，我们自己来做。备选：江苏鼎智。 与赛力斯的关系： 1、后续量产给赛力斯代工这是个潜在的方案之一。双方有过这个的探讨。因为考虑到机器人体量会大，塞力斯在车的制造上是满足华为的要求。目前每次demo4-5台，会给到他们去验证。后续会让他们整体生产，塞力斯的概率很大。现在的制造我们还没转出去非常还不成熟。现阶段车的合作，双方互相比较认可。 2、需要考虑的问题：第三阶段demo是否准时，明年产品亮相是否可以准时，以及赛力斯在车和机器人上精力分布的问题。 初期应用场景： 两大场景规划：1.劳动密集型：物流搬运、整车厂等 2.危险作业场景