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逆境中，战略收缩，不失为一条“保命”的好决策。

作者/十里

ID/lingshouke

叮咚买菜放缓了全国性扩张的脚步，转为收缩。

5月30日，据安徽网报道，叮咚买菜宣城和滁州站点将停止服务。随后，“叮咚买菜将退出安徽市场”登上热搜。有消息称，叮咚买菜方面或将裁撤多地业务，其中包括安徽宣城、滁州，河北唐山、广东中山、珠海等城市也于5月31日18点停止服务。

对此，叮咚买菜相关负责人回应称，目前个别站点暂停服务，是公司对部分区域和站点进行的常规优化与调整。

从去年被曝大幅裁员的消息放出后，叮咚买菜就陷入“现金流紧张”的舆论里，再加上资本市场并不理想的股价和市值，如今，为了减轻成本压力，对一些站点进行关停。

这一系列的操作，不免引发外界的猜想：投资者是否对叮咚买菜信心不足？

逆境中，叮咚买菜选择战略收缩，在缩减成本的同时，更精细化运营核心区域市场，这或许是叮咚买菜的战略转折点。

收缩“保命”不失为一条好的决策。‍

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叮咚买菜撤城

在叮咚买菜APP里已开通城市列表中，一共有36座城市。这是2019年春节之后，叮咚买菜“出逃上海”至今打下的江山，而报道中就一次性关掉5座，这不是小数目，更是对过去部分城市扩张策略的调整。

据叮咚买菜财报显示，截至2021年12月31日，叮咚买菜已在全国60个城市建立了1400个前置仓和分选中心。不过，2021年四季度，叮咚买菜在全国的新增前置仓数量仅为25个，是三季度增幅的十分之一，而2021年前三季度新增前置仓数量分别为139个、147个和239个。

种种迹象都在透露，叮咚买菜的步子慢了许多，逐渐收缩“战场”。

而从叮咚买菜关停城市的举动来看，首先，自然是订单量本身不足以支撑当地的运营成本，才出此下策。其次，这些城市单从地理位置上来看，均位于珠三角、长三角和京津冀的外围区域，多处于低线级城市。最后，其区域的零售业务被当地的传统企业所“垄断”。同时，新型电商业务也是社区团购业态的重点抢夺城市，前置仓客流量和客单价都会大受影响。

一边是，叮咚买菜的前置仓模式从部分低线市场撤退；另一边，社区团购也忙着从一二线城市收兵。

今年以来，美团优选在西北四省和北京地区撤城，盒马邻里也从北京、成都、武汉等城市撤出。

纵观前置仓模型，因要满足消费者即时配送的需求，要铺设足够密度的点位，配备足够的骑手，经营成本必然较高。这对于低线城市的用户具有一定的消费门槛，再加上社区团购的“烧钱”战术，竞争较为激烈。二三线城市的用户最初就并不是前置仓的理想消费群体。

但过去前置仓企业们依旧“执着”在全国布局，或许是来自资本压力，只有实现全国性的企业，才能完成上市，如今上市一年后，开始收缩。

除此之外，在叮咚买菜的财报中透露，上海地区于去年12月实现整体盈利，并且长三角地区于该季度实现UE(单位经济模型)翻正。而叮咚买菜在此次撤城的回应中，也着重强调，此次业务调整不涉及江浙沪地区。

毫无疑问，接下来叮咚买菜的战略核心是长三角地区，甚至想通过复制在上海地区的盈利模型，实现全部城市的盈利。

但上海地区的盈利，本就与本地资源的累积、消费习惯等因素有着巨大的关系，一旦复制到其他地区，难度可想而知。

最大的难度就是供应链的布局，叮咚买菜的供应链技术在行业中并没有出现突破性的变革，更多是在本地搭建商品采购系统，但这很难在成本上与本区域的竞争对手来开差距，成本高，自然终端价格就高，与本地企业相比，并无优势。

另外，叮咚买菜在布局新城市后，需要铺设足够密度的前置仓，并配备足够的骑手，而这些基础配置不仅导致平台资金投入大，实现盈利的速度也慢。

在前置仓的计算公式中，全链条的履约成本包含仓租金、员工费用、配送成本、物流成本、折旧费用、水电费这六项，只有实现毛利率，才能说明企业的成本控制能力越强。

而在实际的计算中，如果单纯将门店租金、员工费用来计算运营成本，将供应链成本计算为公司成本的话，的确可以实现单仓盈利，但不代表商业模式跑通，毕竟，其中的市场营销费用、研发费用、企业管理费用等成本计入总公司中。

“实现盈利”的计算方式不同，各家有各家的计算方式，有时也难以达到行业的一致认同。

不过仅作为一家区域性的公司，叮咚买菜或许也已实现了自负盈亏。但作为一家全国性公司，盈利难题一直未解。

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盈利？

近日，美国证券交易委员会（SEC）将叮咚买菜等11只中概股列入“预摘牌名单”。

据叮咚买菜2021年年报显示，2021年总营收为201.2亿元，同比大幅增长77.5%，净亏损总计达64.29亿元，同比扩大超2倍。而单独看第四季度，尽管亏损依旧，净亏损近11亿元，2020年同期为12.5亿元，亏损有所收窄。

想要扭转局面，叮咚买菜不能“冷处理”。自成立以来，叮咚买菜亏损额累计已经超百亿元。

受前期为了扩张、上市而选择不计成本铺设点位的因素的影响，资本市场对叮咚买菜的看法也有所分歧，叮咚股价也萎靡不振。截至发稿时，叮咚买菜的市值从最初的55亿美元，跌到10.5亿美元左右，大幅缩水。

因此，叮咚买菜战略收缩，加速向已经盈利的区域看齐。

如梁昌霖所言，每个前置仓在经营一年后，日订单能达到1000单，客单价超过65元，在刨去履单成本后，每单的营业利润预计能超过3%。

而反观上海的盈利，取决于客单价和履约费用率这两个指标。平均客单价超过66元，综合履约费用率是21%左右。

由于上海的消费力强，人口密度又比较大、集中，能满足前置仓模式的要求，但其他城市恐怕并没有如此大量的生鲜“即时”消费需求。所以，在全国区域，叮咚买菜平均客单价在60元左右，综合履约费用率为33%。

这也是为何即便在上海盈利，但复制到全国的难度也不会小的原因，叮咚买菜在上海区域的用户消费能力、成本控制能力和其他区域的差距很大。

除此之外，叮咚买菜的另一个棘手难题是现金流。2021年第四季度财报的显示，叮咚买菜的流动资产有65.16亿元，而流动负债有73.48亿元，本身流动资产已经不能覆盖流动负债。

现金流对零售企业的重要性不言而喻，尤其在生鲜电商倒下的过往案例中，无一不是被现金流拖累，导致资金链断裂。

财报显示，截至2021年9月30日，叮咚买菜持有现金、现金等价物及短期投资为68.17亿元。继2021年6月底上市后，叮咚买菜再未获得过融资。如果持续亏损下去，可能导致现金流不足。

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自救，预制菜？

叮咚买菜在用户量和单量流失的两个季度，也采取了很多应对措施。

首先，创始人梁昌霖给出了新的发展战略，开始自救。原来叮咚买菜拼的是性价比，现在强调品质。言外之意，叮咚买菜要涨价了；紧接着，为了控制成本，开启大规模裁员；同时，提高了一线城市的免费配送门槛，价格至39元。在跑马圈地争抢流量之时，有着资本的加持，无门槛配送的模式，本就是低毛利生鲜电商盈利的阻碍。

据财报显示，叮咚买菜2021年产品收入达到54亿元，较上年同期增长72%。产品售卖业务占比提升，而推动这部分收入提高的品类主要来源于预制菜。

在虎年年货节中，叮咚买菜披露预制菜销量同比增长超过400%。同时，毛利率也由2021年第三季度的18.23%提升至第四季度的27.70%。叮咚买菜曾表示，预制菜自有品牌商品可以提高用户粘性，同时也提高了毛利率和客单价。

尽管提升了客单价和收入，但叮咚买菜运营成本也随之同步增长。

另外，被叮咚买菜看好的预制菜，真能扛起盈利大旗吗？答案是不一定。首先，这个赛道挤满了竞争对手。不仅本就存在的相关企业，还有生鲜电商入局，更有大量餐饮企业，像海底捞、太二酸菜鱼、广州酒家等众多餐饮企业也在布局C端预制菜，并收效可观。

再反观叮咚买菜，不仅在餐饮口味和用户忠诚度上难以竞争过餐饮企业，更重要销售渠道受限，除了自家平台之外，也仅是入驻外卖平台而已，且配送范围也是前置仓周边，与此同时，叮咚买菜还需要花费大量的运营成本、研发成本，甚至面临食品安全等问题，尽管提升毛利，但也受到天花板的限制。

过去，大家很清楚，前置仓模式想要跑通，无外乎是提高客单价、提升毛利率，再通过提升订单密度优化履约成本，最终先实现单点位、单区域的盈利。

但达到这个盈利模式的前提是，需要大量的资金投入。目前，配送到家的消费方式，已经基本被城市的消费者所接受，消费者教育已经完成。同时，传统商超、社区团购、生鲜电商等这些业态对于到家业务的态度也早已改变，当其他零售业态的到家业务逐渐崛起，已经与前置仓形成一定的竞争。

因此，前置仓业态实现盈利的压力仍然很大。叮咚买菜仍需要庞大的资金支持，进而深耕供应链和核心区域城市。

资本和投资者信心、二级市场股价表现和市值，对叮咚买菜而言，同样重要。这些都关系到其后续融资问题。

对叮咚买菜而言，其还需要更多的时间。（灵兽传媒原创作品）