拼多多超过阿里了吗？

11月29日，美股开盘后，拼多多股价走高，最高到144.87美元，以1920亿美元的市值，短暂超越了阿里的1915亿美元。

过去的双十一期间，黑板君在天猫、京东以及拼多多都有下单，在京东买了生活必需品，在天猫和拼多多都买了感兴趣的物件。实话实说，感觉拼多多的购物体验还有提升空间，但价格确实没得说。

这里就不讨论购物了，在过去的第三季度，拼多多这家公司爆发了强大的后劲。在当前的整体环境下，能够拿出这样的财报数据，实在让人震惊，很多人评论说拼多多的财报炸裂。

图源：东方财富截图

让这份财报更具话题性的是，已经赋闲海外的马云现身阿里的内网，距离他上次在内网发言已经有两年。

当天，一位阿里员工在内网感叹：“此刻难眠，也不敢想……那个看不起眼的砍一刀，快成老大哥了。”

马老师在后面一位员工的评论后跟帖：“我相信今天的阿里人大家都在看都在听。我更坚信阿里会变，阿里会改。”

他还顺道祝贺了一下对手，“祝贺pdd过去几年的决策，执行和努力。”

竞争对手的反思与祝贺，最能说明拼多多这次干得有多漂亮。

01

43岁时的马云与黄峥

简单的黑框眼镜、普通得没有什么造型的发型、一双不大的眼睛、普通的衣着，拼多多创始人黄峥今年43岁，他给人的感觉就是内敛。

尽管退休两年了，但他仍然没有彻底消失，他还是拼多多的第一大股东。今年早些时候，胡润研究院发布的全球富豪榜上，43岁的黄峥以2120亿元位列39位，超过了马云的1700亿和刘强东的950亿。

马云内网评论中提了一句，谁都牛x过。马云43岁时应该在2007年，阿里第一次在港股上市。当时的阿里巴巴主业还是B2B，淘宝和支付宝都还是宝剑入鞘。

上市时，阿里被包装成一个电商谷歌，营收与净利润与之相差甚远，但仍然获得了资本市场的青睐，得到了阿里巴巴式的溢价。因为外界都认为这家公司能够成长为全球最大的互联网公司之一。

那一年，马云曾说到：“2007年将是阿里巴巴改变世界的一年。”随后的阿里气势如虹。

马云比黄峥更加普通，他成绩一般，没有光鲜的学历支撑，而且早期只是杭州的一位普通老师。一些媒体朋友回忆当年见到马云的情形：充满激情的演说家。那时的草根创业被人追捧，也被资本追捧。

所以，普通的马老师成为了享誉全球的商界大佬，普通的黄峥也能让拼多多成为全球巨头。

为何拼多多的低价策略能够摧枯拉朽？

拼多多上市之际，黄峥在跟极客公园创始人访谈时，这样说他对于用户的理解：

关于消费降级，其实没有人，尤其是在物质消费上，没有人会主动消费降级，大家都是“没有抽水马桶，我要有抽水马桶”。

同一个人有不同的面，我们讲多实惠、多乐趣，多实惠这件事情，在我看来是所有的人，不管你是有钱、没钱，这是一个普世性的需求，当然不同的人也会有不一样的升级需求。

从用户需求点到普世价值观，这或许就是拼多多从五环杀进二环的核心关键。

02

理性看待拼多多的炸裂财报

还是回到财报数据，第三季度拼多多收入为688.4亿元，同比增长93.9%；实现美国通用会计准则口径净利润155.4亿元，净利润率为22.6%。

而据财报统计，拼多多员工前三季度人均创收1222万元，是同期京东的7.07倍，预估是阿里的4.17倍。而人均经营利润是京东的55.8倍，预估是阿里的5.81倍。

那在如此强劲的财报中，那些业务给到了最大的支撑？

图源：百度股市通截图

在线营销服务和其他收入为396.9亿元，同比增长39%；交易服务收入291.5亿，同比增长315%、环比增长103.2%。

可以看出，这种增长并不是单一业务，而是整体增长。

一方面，拼多多以往的国内电商核心业务正在迅速增长。有观点黑板君比较认可，那就是用户对于价格的敏感程度正在提升。

从经济环境上看，这并非值得高兴的事情，因为大家消费更加谨慎，会倾向于选择低价标签更加明显的交易平台。但对于拼多多而言，这便是以往标签的深入人心与不断放大。

这里面一部分用户可能会是阿里、京东或者其他电商平台的老用户，这应该也是马云忍不住出来讲话的原因。

另一方面，是交易服务业务，在当下的环境中，增速确实惊人，这里面包含三个主要业务——多多买菜佣金收入、Temu收入以及部分百亿补贴的佣金。

图源：Temu广告截图

据国外投行分析师的分析，判断Temu在这个季度收入达到42亿美元，并预判今年Temu会给拼多多带来160亿美元的收入。

如果按照此推算，营收上Temu已经可以与多多买菜放到一个量级，尽管Temu去年才成立，今年才在全球重点市场铺开。

深层次看，在线营销服务与交易服务佣金是两种不同的模式，从百亿补贴到多多买菜，再到跨境电商全托管，底层的运转模式正在目前拼多多的驱动模式。

随着拼多多将这样模式不断复制，后劲会非常大。甚至可以说，电商的逻辑已经被改变。阿里需要改变，马云已经意识到这个问题。

最后有个观点，市值不能说明一切，并不代表拼多多可以取代阿里，Temu可以取代Lazada，服务好广大人民群众，善待自己的员工，套路得人心，但真诚最动人。