11月4日晚间，舍得酒业（600702.SH）发布公告表示，公司收到中国银行四川省分行出具的《贷款承诺函》，中国银行四川省分行同意为公司回购股票提供贷款支持，承诺贷款金额最高不超过1.4亿元，贷款期限为1年。

此前10月28日，舍得酒业表示公司以自有资金或/和自筹资金通过集中竞价交易方式回购公司股份，用于实施员工持股或股权激励，回购资金总额不低于1亿元且不超过2亿元，回购价格不超过91元/股。

据南都湾财社记者梳理，这也是自央行5000亿“互换便利”政策落地以来，第一家贷款回购股份的酒企。舍得酒业为何如此频繁回购？答案是提振市场信心。但急切提振市场信心背后，是业绩大幅下滑、高管频繁出走、难以完成的业绩目标以及股价长期低于激励方案“授予价”的窘境。

频繁回购背后：市值大幅缩水

南都湾财社记者注意到，公司近年来频繁实施回购。2023年8月份，公司抛出回购计划，计划回购1.85亿元-3.7亿元的公司股票，回购价格不超210元/股，就在当月24日，公司仅用几天时间火速完成此轮回购，实际回购股份277.08万股，回购均价133.52元/股，使用资金总额3.7亿元。

今年2月份，公司再度抛出回购计划，拟回购资金总额1亿元-2亿元，回购价格不超过131元/股；截至今年8月3日，公司完成该轮回购，实际回购185.43万股，回购均价为72.21元/股，使用资金总额1.34亿元。

换言之，从去年8月份至今年8月份一年的时间里，舍得酒业已经斥资超5亿元用于回购。从上述回购均价等可以看出，近年来公司股价持续下挫，截至11月5日收盘，公司股价报收71.02元/股，相较于2021年高点超260元/股（前复权），早已蒸发掉一半以上的市值；

同时，当前的市值相较于2021年年初公司宣布“复星系”即将入主时的股价也是大幅跌落；尽管这期间白酒行业整体处于下挫态势，但舍得酒业也实属跌幅较大的酒企。

回购股票激励高管等，但高管却频频出走

对于具体回购股份的目的，舍得酒业表示“用于持股计划”或是“股权激励”。翻看公司公告，近年来公司为了提振业绩，在激励政策上也是下足了功夫，其中就包括2022年限制性股票激励计划等。

在2022年限制性股票激励计划方案中，舍得酒业明确了2022年-2024年的业绩考核目标：2022年营收不低于59.4亿元或同期归母净利润不低于14亿元；2023年营收不低于74.1亿元或同期归母净利润不低于15.7亿元，2024年营业收入不低于100.2亿元或2024年归母净利润不低于20.5亿元。

来源于舍得酒业公告

为实现业绩目标，舍得酒业又推出了2023年员工持股计划，参与计划的董事、高级管理人员就包括倪强、蒲吉洲、黄震、邹超、周波、吴毅飞、邹庆利、饶家权、王维龙等12位。

激励政策频繁出台，公司业绩端却表现得力不从心。财务数据显示，公司前三季度公司实现营业收入44.6亿元，同比下降15.03%；归母净利润6.69亿元，同比下降48.35%；扣非净利润6.54亿元，同比下降47.96%；其中第三季度净利润为11.89亿元，同比大幅下滑79.23%。

显然，从公司今年三季报业绩表现来看，若要实现上述2024年的业绩目标，压力着实较大。面对如此大的业绩压力，不乏高管选择离开舍得酒业。

其中就有身居营销重要岗位的公司副总裁王维龙。10月8日，舍得酒业发布公告称，公司副总裁王维龙因个人原因辞职，之后不再担任公司任何职务。这位副总裁的薪酬待遇与公司业绩目标有一定关联，据2023年报数据，王维龙持有的有限售条件股股份数量为1.41万股，限售条件为：股权激励限售。

选择离开的不仅是王维龙，在股权激励的成员中，选择离职舍得酒业的成员有唐果、付伟、戚春蕾、柏利军、贾觐瑄等，高管层面也变动频繁，2022年12月，公司董事长张树平、董事郝毓鸣因“个人原因”辞职；去年6月份，公司副总裁魏炜也因“个人原因”申请辞职。

据悉，“复星系”入主舍得酒业以来，涉及高管的人事变动频繁，包括公司董事长、副董事长、董事、监事、副总裁等多个核心岗位。

值得一提的是，公司2022年限制性股票激励计划授予激励对象限制性股票的授予价格为69.04元/股，2023年员工持股计划的过户价格是69.86元/股，而在今年9月份，公司股价一度跌破40元/股，公司股价长期低于上述激励政策的“授予价”等。

一旦市场价低于上述“授予价”，公司相关激励政策也失去了“激励”的意义，这也是公司急切提振市场信心的主要原因。

采写：南都·湾财社记者张海霞