界面新闻记者|吕文琦韩宇航
自2022年11月开闸以来，个人养老金制度已满两年。
两年来，个人养老金试点成果丰硕，已吸引6000多万人开通账户。产品亦不断扩容，共有836只产品上架。其中包括66款储蓄类产品、200款基金类产品、144款保险类产品以及26款理财类产品。
个人养老金保险和理财目前发展如何？为何规模上和养老储蓄和基金仍有较大差异？
保险产品百花齐放
中国银保信官网发布的养老金保险产品名单显示，个人养老金保险产品目前在售有二十余家公司共55款产品，产品涵盖了两全险、万能险、年金险和专属商业养老保险。
目前在售的个人养老金产品中，年金险产品占据超半壁江山。
养老年金保险从保险合同约定的年龄开始，可每年定期领取固定金额的养老金，且领取金额是写进保险合同的。除了传统年金险，不少年金险与分红和万能账户的结合，有助于提高产品的收益率。
北京联合大学保险系讲师杨泽云向界面新闻表示，个人养老金是每年享受税收优惠，且每年有税收优惠上限，所以，其保险费都是分期缴费的，且考虑到实际就业状况以及可能的税收优惠上限的可能变动，而允许缴费变动。万能险的灵活性正好迎合了个人养老金的这一特性。
购买万能险涉及三个成本：初始费用，即每笔钱进入这个账户的管理费，多数在1%；追加费用，即单独追加钱进入这个账户的费用；支取费用：进入到万能账户的钱，如果前五年领钱，需收取1%-3%的手续费。
因个人养老金属于政策性业务，国家给予税收支持，保险公司通过降低销售费用等方式进行一定的让利，目前多家公司均选择暂时豁免初始费用。
诞生自2021年的专属商业养老保险目前在个人养老金保险产品中占据7席。
与一般的商业保险产品相比，专属养老保险的缴费形式较为灵活，可以选择一次性缴纳、定期或不定期追加保费，方便投保人根据自己的经济状况决定。养老金的领取期为客户60周岁之后，领取期不少于10年。
在保险的积累期，采取“保证+浮动”收益模式，产品设置了进取型、稳健型两种收益模式。稳健型账户的保证利率大多在2%，进取型账户的保证利率大多在0%-1%。
据界面新闻统计，2023年15款专属商业养老保险产品稳健型账户年化结算利率在2.1%-4.15%之间，进取型账户年化结算利率在3%-4.25%之间。
国民养老保险的国民共同富裕产品以4.15%的稳健账户结算利率和4.25%的进取账户结算利率位列15款产品结算收益之首。
一般而言，专属商业养老保险的稳健型账户资金主要配置在固定收益类资产，适当配置权益类和流动性资产；进取型账户对权益类资产的配置会相对更重一些，对波动有较大容忍度，以取得更高收益。
多只养老金理财收益超4%
随着第五批个人养老金理财产品名单的公布，农银理财、中银理财、中邮理财三家公司各新增1只养老金理财产品，截至目前，由银行理财公司发行的个人养老金理财产品达到26只。
26只理财产品中，除了第五批发行的3只产品，其余23只产品均发行于2023年。
从发行机构来看，这26只个人养老金理财产品来自6家银行理财公司，分别是工银理财、农银理财、中银理财、中邮理财、建信理财以及贝莱德建信理财。从产品数量来看，其中工银理财发行个人养老金理财产品数量最多，达8只。中银理财和农银理财在完成第五批个人养老金理财产品发行后，旗下个人养老金理财产品数量分别达到了6只和5只。
对比同为理财公司发行的养老理财产品，个人养老金理财产品投资性质更为多样，期限更短，更具灵活性。26只个人养老金理财产品中就有4只风险等级为R3(中级)的混合类理财产品。
从业绩表现来看，上述26只个人养老金理财产品在今年均取得正收益。其中23只产品的今年以来收益率（年化）超过3%，5只产品的今年年化收益率超4%。更是有3只产品的今年年化收益率超过了6%。
值得一提的是，上述3只高收益个人养老金理财产品全部来自农银理财，分别是农银理财农银顺心灵动1080天L、农银理财农银顺心灵动720天L、农银理财农银顺心灵动365天L，其中农银理财农银顺心灵动1080天L的今年年化收益率更是达到了7.08%。
界面新闻记者发现，上述3只产品的近期行情有相似之处，均在9月底净值大幅上涨。从3只产品的产品类型和资产投向来看，3只产品均非纯固收产品，其中两只为混合类，1只为固收+，均配置了权益类资产，得益于9月底权益市场的火热行情，在今年收益率实现“狂飙”。
只有中银理财的“中银理财禄（5年）最短持有期L”今年年化收益率不足1%，在银行理财发行的26只个人养老金理财产品中业绩垫底。
从成立以来的收益情况来看，有7只产品的成立以来年化收益率站上4%，其中4只来自农银理财、2只来自中银理财、1只来自建信理财。
为何规模有限？
尽管个人养老金理财和保险产品丰富多样，收益上较为稳健，但从披露的各项数据中看，销售规模均有限。
根据银行业理财市场报告，截至2024年年中，23只（未包含第五批产品）个人养老金理财产品累计销售规模超47亿元。
对于目前个人养老金理财产品发售数量较少的原因，普益标准研究员分析指出了三方面原因：一是目前养老金理财产品都是开放式产品，投资者可以在开放期内进行购买和赎回，仍能够满足客户的养老配置需求。二是一些养老金产品已筹备到位，但需要经过监管审批的程序，还在等待监管部门的最终批复。三是目前社会对个人养老金理财产品的认知程度相对较低，该类产品尚未被居民广泛接受，由于市场需求相对不足，金融机构在开展相应的产品设计和推广方面也会受到影响。
截至2023年底，专属商业养老保险累计养老准备金规模超过106亿元，保单件数约74万件。与之相比，仅在四家养老险公司试点的商业养老金，销售规模已超400亿元。
究其原因，某养老险公司市场部人士表示，个人养老金保险产品在设计之初秉持普惠性原则，最大让利给客户。但这也导致了产品的费用空间有限，“保险产品设计复杂，客户了解有限，所以可以说‘保险产品是卖出去’的，销售渠道主推哪款产品，客户买哪款产品。在低渠道费用下，销售人员推广的动力不足。”
除了费用，消费者的投资偏好和产品期限设计的巨大差异也成为拦路虎。
北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生向界面新闻表示，相比长期回报与资金的时间价值，人们往往更注重短期回报，这扭曲了对风险的感知。消费者往往低估自己面临的长寿风险，且对保险产品的长期收益率感知偏低。因此，社会各界需通力合作，提升对消费者金融素养和财务稳健性方面的教育，对消费者的长寿风险教育越到位，越有利于保险业拓展巨大的养老保险市场。
