来源|时代投研
作者|陈澈
编辑|郑少娜
2024年，国内家电市场进入慢增长周期，“不出海就出局”成为行业竞争常态，超八成的家电企业布局海外市场。
时代投研统计发现，2024年上半年，A股家电行业上市公司的境外收入达3017.78亿元，同比增加了330.85亿元，其中83.82%的家电企业披露了境外业务收入。
而在全球化战略布局下，家电企业出海面临更多的监管合规问题与产品压力，对ESG信披的重视程度愈发提高。
据Wind数据，截至2024年12月16日，A股共有5376家上市公司，其中2221家披露了2023年度ESG报告，披露率为41.31%；而家电行业68家成分股企业中，披露2023年度ESG报告的有33家，披露率达48.53%，明显高于A股整体水平。
随着消费者环保意识和社会责任感的提高，越来越多的消费者在购买家电时会考虑产品的ESG属性，如在环境议题上，空调、冰箱等家电在使用过程中的能耗是否达标；在社会议题方面，家电废弃物是否处理得当，是否会对土壤、水源等造成严重污染等。
因此，除了ESG信披率，家电企业的ESG实践表现同样不容忽视。时代投研发现，近年来，家电行业兴起建设光伏工厂潮，并推行以旧换新等环境友好政策，不少企业获得了较高的ESG评级。不过，也有不少家电企业因产品质量及商业道德等问题影响了ESG关键绩效指标。
过半企业评级处于中游水平，海尔智家领跑评级
时代投研发现，2024年，海外第三方ESG评级机构对A股家电企业的覆盖度较低，68家成分股企业在MSCI中获评的数量不足一半。
10月16日，MSCI亚太区ESG与气候业务主管、南亚及东南亚主管何诗兰出席“2024ESG全球领导者大会”时指出，更可持续的资本市场架构需要两大关键支柱来支持，即透明的信息披露和具备支持性的监管框架。
时代投研认为，当前A股企业对ESG的重视程度整体相对不高，许多企业尚未意识到在国际资本市场中获得认可的重要性。同时，A股企业披露的内容和格式参差不齐，难以满足MSCI等国际评级机构对于数据质量和一致性的要求。
不过，国内的商道融绿、华证指数、WindESG三家机构的覆盖度相对较高。因此，本文结合华证指数、WindESG、商道融绿三家评级机构截至2024年12月16日的最新评级情况，对家电行业的A股上市公司进行综合排名，以了解当前家电行业上市公司的评级现状。
如图表1所示，在华证指数中，获评最高的为海尔智家（600690.SH）和公牛集团（603195.SH），评级均为AA，其次获评A的有9家；38家企业分布在BBB、BB、B；19家企业分布在CCC、CC、C。换言之，在华证指数的ESG评级表现方面，家电行业超半数上市企业处于中游的水平。
WindESG方面显示，海信视像（600060.SH）获得了最高评级AAA，同时也是唯一获得AAA的企业；获评AA的有2家，获评A的有10家；除了以上企业，剩余80.88%的企业均分布在BBB、BB、B，处于中游水平。
而商道融绿的评级与华证指数、WindESG从AAA到CCC的9个分级不同，商道融绿共有8个等级，分别为A、A-、B+、B、B-、C+、C、C-。家电行业中，获评最高评级A的为海信家电（000921.SZ），其次有14家企业获评A-；处于中游水平B+、B、B-的共有51家，占比为75%；仅有2家企业获评C+。
基于以上3家机构的评级结果，综合评级得分最高的为海尔智家，第二、第三名则分别为海信家电、科沃斯；第四至第十名分别为TCL科技（000100.SZ）、公牛集团、海立股份（600619.SH）、海信视像、美的集团（000333.SZ）、九阳股份（002242.SZ）、老板电器（002508.SZ）。
值得注意的是，根据2024年前三季度的营收规模，上述ESG综合评级得分前十的企业中，有5家企业的营业规模位列前十，其中营收规模最大的为美的集团，但其ESG综合评级得分排名第八。这也表明，部分家电行业的龙头企业在ESG表现上仍有改善空间。
产品质量成行业共同议题，老板电器经历舆论风波
值得注意的是，由于家电行业产品多直面消费者群体，经销商经营问题、产品问题、售后问题等易导致家电企业的ESG评级下调。
2020年10月至今，关于“老板电器爆炸”的话题不断。在黑猫投诉平台，仅“老板电器爆炸”等相关词条便有7条，内容包括老板电器油烟机面板爆炸、老板电器燃气灶爆炸、老板电器燃气灶玻璃面板爆炸等。
以上事件涉及“产品质量”及“商业道德”等ESG关键议题，影响社会（S）、治理（G）维度的关键绩效指标。2024年，WindESG将老板电器的评级从2023年的A下调至BBB。
与此类似，如图表2所示，12月9—13日，全国12315消费投诉信息公示平台上关于小熊电器的公示信息达到12条，投诉问题包括产品质量、售后服务、海信家电不履行自己明示或与消费者约定的“三包”义务等。
在黑猫投诉平台，消费者对小熊电器发起的历史投诉累计约640条。或受以上争议事件拖累，商道融绿、华证指数、WindESG给予小熊电器的评级分别为B-、CCC、B，在ESG综合评级榜单中位列第62名。
不过，家电行业中并非仅有老板电器和小熊电器存在产品质量争议。12315投诉公示中，海尔智家、海信家电、科沃斯、TCL科技、公牛集团等企业在今年12月内由于产品质量纠纷均存在公示信息，产品质量是家电行业需重点关注的共同议题。
超八成家电企业出海捞金，海外ESG新规存挑战
时代投研统计发现，2024年上半年，在披露境外收入的A股家电上市企业中，有40家企业实现同比增长，占比约六成。
不过，随着全球化进程的加速，家电企业在实现海外业绩增长的同时，另一个更为棘手的挑战也接踵而至，那便是要满足海外的ESG监管要求。
例如，2024年10月，欧盟委员会通过了关于2008年生态设计法规新的修订规则，对关机与待机模式下的电量消耗进行了详细的规定。新规提出，2025年起家电待机时耗电不能超过0.5瓦，到2027年将降到0.3瓦。制造商必须在产品包装上明确标注耗电量，并有两年时间来调整生产。
而在家用电器中，很多设备无时无刻不在消耗着电量，例如连接无线网的WIFI路由器、电视机顶盒、音响、智能机器人等，上述新规无疑将对家电企业的产品生产端带来较大的影响。
另外，欧盟《企业可持续发展尽职调查指令》（CSDDD）于2024年7月25日正式生效，其中要求企业进行尽职调查，识别整个价值链上对人权和环境的实际或潜在影响；欧盟《欧洲可持续发展报告标准》（ESRS）标准编制可持续发展报告也于2023年7月31日正式确定终稿，对企业的报告编制能力和专业知识提出了较高要求。
不难看出，家电企业要在环境治理、员工福利改善、可持续发展报告编制和审验等方面进行更多投入，以满足欧盟ESG标准的监管要求。
或为了适应海外的ESG新规，国内家电上市企业也愈发重视ESG报告的披露。
据Wind数据显示，2023年披露ESG年度报告的有28家企业，而在今年，四川九洲（000801.SZ）、开能健康（300272.SZ）、长虹美菱（000521.SZ）、康冠科技（001308.SZ）、长虹华意（000404.SZ）5家企业也加入了披露ESG年度报告的行列。
事实上，国内监管机构对上市公司ESG信披方面的监管力度也在加码。
今年10月，在2024ESG全球领导者大会上，证监会首席风险官、发行监管司司长严柏进发言指出，证监会将不断提升监管能力，加强可持续信息披露的监管，还将研究推动ESG信息的外部审验和鉴证。
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