美国零售业历经近百年变迁，逐步形成电商、综合超市、仓储会员店等多业态共存的格局。2023年，美国零售总额突破8万亿美元，占GDP约30%-40%，同比增速2.9%与GDP增速趋同。当前，头部企业通过差异化定位与全渠道布局持续巩固优势，其中亚马逊（AMZN）与沃尔玛（WMT）分别代表线上与线下零售的领军者，而仓储会员超市好市多（COST）、折扣零售巨头TJX等亦在各自赛道占据重要地位。
业态分化：头部企业多维竞争壁垒成型
亚马逊“多”与沃尔玛“全”形成双线标杆
亚马逊依托海量SKU（超3亿商品）与高效的物流网络，成为电商领域“多”的代名词，但其线下履约时效仍弱于传统零售。沃尔玛则凭借超4700家线下门店和均衡的“多快好省”能力，2023年线上销售占比突破15%，并通过BOPIS（线上下单、店内自提）模式缩短履约链条，单店收入增速领先行业。
仓储与折扣零售以效率突围
好市多（COST）通过精选SKU（约4000个）和会员制锁定中高收入客群，坪效达1586美元/平方英尺，显著高于行业平均水平。折扣零售商TJX则以“省”为核心，依托买手制采购过剩库存，净利率达7.8%，但其SKU宽度受限，依赖线下门店扩张驱动增长。此外，专业零售商家得宝（HD）聚焦家居建材垂直领域，SKU超3.5万且线上销售占比达18%，净利率与资产周转率（2.3次）均居行业前列。
便利店与百货业态承压转型
Casey’s（CASY）为代表的便利店以“快”取胜，覆盖高频消费场景，但商品种类与价格竞争力较弱；梅西百货等传统百货受电商挤压，“多”的优势弱化后，正通过自有品牌开发与场景化改造寻求突破。
趋势演进：全渠道与模式创新重塑行业
线上线下融合催生新协同效应
沃尔玛利用线下门店作为配送节点，线上订单履约成本降低20%，同时支持退换货服务，2023年BOPIS订单占比提升至35%。亚马逊则通过收购WholeFoods切入生鲜杂货领域，线下门店数增至550家，补充其高频消费场景覆盖能力。
自有品牌与泛电商模式崛起
2019-2023年，美国零售商自有品牌销售占比从17%增至近19%，沃尔玛的“GreatValue”、好市多的“Kirkland”通过高性价比抢占市场份额。同时，传统电商向社交电商、生鲜电商等细分领域延伸，如亚马逊推出直播购物功能，Target（TGT）发力当日达生鲜配送，进一步分化消费场景。
效率优化与成本控制成核心课题
头部企业通过供应链精益化管理提升周转效率，亚马逊、沃尔玛现金循环周期仅8-10天，显著低于行业均值。而TJX、家得宝等则通过高坪效（TJX为552美元/平方英尺）与低库存成本（折扣零售库存周转率6.5次）维持盈利韧性。面对通胀与关税政策等外部压力，零售商加速推进数字化与自有品牌战略，以缓解成本上行对利润的侵蚀。
（注：文中数据与案例均基于公开行业报告，不构成投资建议。）
本文源自：金融界
