百位投资实战派预见2025之保险板块解读
继中国平安后，中国太保、中国人寿相继发布2024年年报，2024年，中国太保实现营业收入4040.89亿元，同比增长24.7%，归母净利润449.60亿元，同比增长64.9%。中国人寿2024年营业收入5285.67亿元，同比增长30.5%，归母净利润同比大增108.9%。
具体来看，除了收保费外，保险公司的业务盈利模式更像是一个长期的投资公司，两家险资巨头营收净利大增也离不开2024年其投资收益的大幅上涨，如中国太保2024年年报显示，中国太保2024年总投资收益率提升3.0pt至5.6%，全年净投资收益828亿元，同比增加6.5%；总投资收益1204亿元，同比增加131%。主要就是权益市场回暖下公允价值变动损益大幅提升，简单来说就是在权益市场上赚到的投资收益。
中国人寿2024年年报显示，该公司归母净利润同比108.9%，预计主要为投资收益大幅提升带来投资资产规模稳健增长，投资收益大幅提升。得益于负债端新单销售旺盛带来稳定的现金流贡献，投资资产规模达6.6万亿，同比提升22.1%，2024年得益于权益市场改善，总投资收益率5.50%，同比增加2.93pt。
上市险企利润、NBV、净资产的大幅增长超预期，也及时反映在保险的股价上了，截至截稿，保险主题指数涨超0.9%。自2020年底进入下跌通道的保险股也迎来复苏，2024年保险主题指数大涨39.95%，(wind，2023.12.29-2014.12.31)，目前保险板块处于估值修复阶段。
那么未来保险板块的上涨还能持续强劲吗？保险板块资产端表现成为核心因素。近期金融监管总局批复新增600亿保险资金长期投资试点，进一步推动险资入市节奏。这一政策不仅为资本市场注入中长期增量资金，还提升了险企权益类资产配置的灵活性，增强了市场对保险行业投资能力的信心。随着“长钱”保险资金加大权益市场布局，险企投资端也将持续受益。此外，险企地产头寸风险缓解推动估值修复，地产风险缓释也为险企投资端带来利好。
负债端看，储蓄型保险产品供需改善，叠加个人养老金、商业养老金政策落地，推动保险业务需求增长。部分险企通过数字化转型优化客户体验，进一步释放业务潜力。两会后政府就提振消费专项行动作出重点安排，新一轮消费增长期或开启，随着相关保障需求陆续释放，保费增速有望回暖。
对于未来保险板块的投资机会，方正富邦中证保险基金经理吴昊表示，从本身保险板块估值来讲，目前仍然处于较低分位水平，交易层面上具备安全垫；从负债端来讲，目前居民储蓄需求比较旺盛，上市险企NBV有望延续增长趋势；中长期来看，寿险将成为中国进入老龄化、进入长寿时代的客户的刚需，以寿险为基础，持续奠定医疗健康养老的服务，保险行业仍然具备较好的发展前景。从资产端来讲，在当前国内宏观经济复苏稳步向前、稳增长政策逐步出台的背景下，市场做多情绪逐渐聚拢，有助于权益市场向上反弹，将会缓解险企资产端压力。目前，保险板块前期估值处于低位，对负面因素反应已较为充分。随着政策红利释放和行业基本面改善，市场情绪转向乐观，推动板块补涨。
本文源自：金融界
