一、逻辑群说
央行公布7月金融数据：
（1）新增人民币贷款2600亿元，市场预期4561亿元，前值21300亿元。
（2）社会融资规模7708亿元，市场预期10216亿元，前值32999亿元。
（3）M2同比6.3%，市场预期6.4%，前值6.2%；M1同比-6.6%，前值-5.0%；M0同比12.0%。
①信贷：
7月新增人民币贷款2600亿元，同比少增859亿。
其中，中长期占比53.8%，较上月下降7个百分点，较去年同期下降5个百分点。
分项看：
（1）非金融企业贷款新增1300亿元，同比少增1078亿元。
其中短期贷款、中长期贷款分别新增-5500和1300亿元，企业票据融资5586亿元，同比分别多减1715、少增1412和多增1989亿元。
（2）居民贷款新增-2100亿元，同比多减93亿元。
其中短期贷款、中长期贷款分别新增-2156和100亿元，同比分别多减821和多增772亿元。
（3）非银金融机构贷款新增2057亿元，同比少增113亿元。
②社融：
7月社会融资规模7708亿元，同比多增2342亿元。
社融存量规模395.7万亿，同比增速8.2%，较上月上升0.1个百分点。
分项看：
（1）社融口径新增信贷-1656亿元，同比多减1681亿元；
（2）非标融资-755亿元，同比少减970亿元；
（3）企业债券融资2028亿元，同比多增738亿元；
（4）企业股票融资231亿元，同比少增555亿元；
（5）政府债券融资6911亿元，同比多增2802亿元。
③货币与存款：
7月M2同比6.3%，较上月上升0.1个百分点；M1同比-6.6%，较上月下降1.6个百分点；M0同比12.0%。7月新增存款-8000亿元，同比少减3200亿元。
分项看：
（1）居民存款-3300亿元，同比少减4793亿元；
（2）非金融企业存款-17800亿元，同比多减2500亿元；
（3）非银金融机构存款7500亿元，同比多增3370亿元；
（4）财政存款6453亿元，同比少增2625亿元。
二、市场热点
周二舆情热度
①无人驾驶-上海发布全球首个面向智慧交通场景应用的RISC-V车路云协同1.0系统；吉林省拟采购吉林省智能网联汽车“车路云一体化”应用暨产业发展研究项目。（一博科技、堪设股份，时空科技、星网宇达、金龙汽车等）
②泛基建/墨脱水电站-随着超长期特别国债等举措加快落地，重大工程项目建设全力推进，有效投资持续扩大；经过数十年前期勘探和准备工作，年内墨脱水电站主体工程或将正式进入建设阶段，墨脱年发电量3000亿度电，3个三峡的体量（大基建/霍普股份、中岩大地、正平股份、筑博设计、大宏立等；墨脱水电站/冠龙节能、法兰泰克、西藏天路、高争民爆、保利联合等）；
③机器人-2024世界机器人大会将于8月21日至25日在北京经济技术开发区(北京亦庄)北人亦创国际会展中心举行；本届大会将同期开启2024世界机器人大赛北京锦标赛机器人界“奥林匹克’汇聚全球10余个国家7000余支赛队；（柯力传感、一博科技、斯菱股份、通力科技 、 瑞迪智驱等）
④AR眼镜-苹果正在研发廉价版Apple Vision，最快2025年上市，可以理解为简化版Vision Pro头显。（亚世光电、博士眼镜、亿道信息、伟时电子、荣旗科技等）；
⑤新能源车-岚图汽车科技有限公司CEO卢放在微博宣布，全新岚图梦想家将于8月15日开启直播首秀，这款车还将是全球首款搭载华为乾崑智驾、鸿蒙座舱的MPV车型；（ 溯联股份、宇通重工、康盛股份、金固股份、安凯客车等）
⑥华为链/华为海思-华为计划在 2024 年8月启动华为 HarmonyOS NEXT 的公开 Beta 测试，并在四季度推送正式版;首届华为海思全联接大会官宣 9 月9日举行，将举行星闪及鸿蒙峰会（华为海思/一博科技、 盛剑科技 、东方中科、惠伦晶体、汇纳科技等）；
Meta AI眼镜数据跟踪—更新至8月13日
月激活量：7月新高。
Ray-Ban Meta眼镜于2024年年初小范围推送AI功能，4月开始大范围推送AI功能。2024年7月最新激活量月环比增长25.2%，超过23年黑五和圣诞期间。(月激活量为抽样数据，实机出货量数据口径上会更高)。
用户空间：至少2.5倍。
目前，Meta AI眼镜IOS和安卓的用户比例为8：1，一般AI应用的均衡状态IOS：安卓为1：2，因此从安卓用户增长的角度来看，用户增长空间预计至少是目前的2.5倍。
使用时长：稳定联网。
除作为眼镜类工具使用外，Meta AI眼镜用户的每日联网使用时长稳定在4~6分钟。
智能眼镜图谱 ：
西南水电
三、热点前瞻
各地房地产的边际变化
事件驱动1：
无锡市梁溪城市发展集团日前发布商品房“以旧换新”最新政策，包含扩大收购范围、支持跨城“以旧换新”以及增加新楼盘参与等。
据悉，无锡市梁溪城市发展集团有限公司是一家区属国有企业，其股东为无锡市梁溪区人民政府国有资产监督管理办公室，后者持有梁溪城发集团100%股权。
公告称，梁溪城发集团指定主体收购无锡市存量二手商品住宅（不包括房改房、私房、办公类物业），将扩大以下范围：增加对无锡全市优质公寓、优质商铺的收购；增加对苏州全市、常州全市等城市范围内存量二手商品住宅的收购；增加多换一；增加直系亲属新旧产权所属人变更；增加新楼盘参与。
事件驱动2：
继昨日成都住建局进一步优化调整住房交易相关政策后，8月13日，成都住房公积金管理中心紧随其后，对住房公积金贷款住房套数认定标准也作出最新调整，将住房套数认定范围从“成都市”调整为“拟购住房所在区（市）县”。
据了解，成都住建局对首套房认定，以及多套房首付款比例、利率等政策做出了优化，并从今日开始施行；同时，公积金贷款住房套数认定标准的调整也将自明日起执行。
在业内专家看来，成都这两次政策调整的核心点均在于，放宽了首套房资格的认定标准，让更多购房者能够享受到首套房的购房和贷款优惠，增强居民购房能力，提升居民购房意愿。展望下半年，各地在购房政策方面依然有进一步宽松的导向。
四、产业跟踪
上能电气近况更新
投资观点：公司海外市场多点开花，盈利能力和产品结构持续优化，海外逻辑逐步兑现，今年业绩有望超预期，明年业绩弹性比较大，继续重点推荐
光伏业务
沙特项目更新：近期沙特大项目（5.5GW）基本定了，其中一标段3.5GW，公司拿最大份额；另外2GW，估计公司和友商两家参与，大概率能再拿1半，该项目预计今年年底到25H1交付，开发主体是ACWA
沙特后续项目展望：ACWA为开发主体的（公司和ACWA合作关系很好）项目，公司在跟踪的13GW左右，估计25年招标，大概率参与的企业只有公司和阳光；其他开发主体的项目，公司在跟踪的也有10GW+光伏逆变器
非洲订单更新：目前订单已超1GW，盈利能力和中东差不多，24年订单2GW+问题不大
欧洲市场：今年地面市场目标1-2GW，分布式可能主要出125KW工商业产品；24年海外总的分布式目标1-2GW；今年年底，户储产品逐步迭代导入欧洲，25年欧洲分布式出货以户用光储一体机为主
美国市场：光伏逆变器认证已做好，在密集接触客户阶段，年前估计会有一些订单落地
储能业务
美国市场：目前和宁德等集成商已经签订大几百兆瓦项目，和本土集成商也签订了大几百兆瓦，目前在手订单1GW+，当前已进入瓦锡兰白名单（美国排名前几的集成商），后续美国的订单体量有望再上一个台阶
中东非等市场：下半年估计有订单落地，主要绑定国内集成商出，印度刚落地1-200MW，中东很多项目跟系统集成商在投标，这些市场本地没有PCS，目前国内基本没有能出去的PCS，因此毛利率非常可观（40%+）
欧洲市场：PCS几个大的认证都做了，现在正广泛跟集成商投标，后续订单也值得期待
总结：印度、中东非等新兴市场，光伏逆变器订单持续放量，后续PCS也会逐步放量（盈利远远高于同市场光伏）；美国市场，PCS订单已开始放量，且从目前跟踪情况看，25年交付量有望翻倍以上，同时，光伏逆变器也有望逐步落地订单；欧洲市场，地面光伏和工商业已切入，后续大储和户用光储一体机也有望贡献增量
王府井中标哈尔滨及牡丹江机场出境免税项目概况梳理
2024年8月13日,王府井集团股份有限公司中标哈尔滨太平国际机场、牡丹江海浪国际机场出境免税项目。如果本项目签订正式合同并正常实施,将进一步丰富公司免税店业务类型,拓宽免税品经营渠道。
哈尔滨太平国际机场出境免税店情况
(1)面积:323.84平方米;
(2)租金情况:首年保底租金为249.00万元,销售额提取比例为19%;
(3)经营期限:10年。若哈尔滨太平国际机场T1航站楼转场日早于经营期起算日起10年的,则应以哈尔滨太平国际机场T1航站楼转场日的前一日作为经营期满日。
牡丹江海浪国际机场出境免税店情况
(1)面积:36.73平方米;
(2)租金情况:首年保底租金为23.00万元;
(3)经营期限:10年。若牡丹江海浪国际机场航站楼转场日早于经营期起算日起10年的,则应以牡丹江海浪国际机场航站楼转场日的前一日作为经营期满日。
西南水电项目
砂石骨料是水利水电建设的重要材料。中共中央、国务院日前印发的《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》中“西南水电”被文件提及。大型水利项目水泥、砂石骨料项目用量大、周期长。建筑材料均受到运输距离限制，大型水电项目建设有望带动周边区域内砂石骨料需求持续稳定增长。
国产破碎筛分设备头部厂商有望受益。国内砂石骨料破碎筛分设备市场的集中度仍然较低，国产头部玩家市占率预计仍为个位数水平，各自具有其优势销售区域。由于大型水利项目对砂石骨料破碎筛分设备质量、运行稳定性要求高，承建企业通常为国企单位，设备供应商通常选择业内知名头部企业，其中【大宏立】长期深耕西南区域市场，具有丰富的项目经验和成熟的渠道体系。
隧道施工装备有望受益。水利水电建设需要开挖隧道，西南地区由于山区地形较多，隧道施工必须使用钻爆法或掘进法进行施工，进而带动凿岩机、掘进机等隧道施工设备需求。
建议关注：大宏立、五新隧装、浙矿股份、南矿集团等
风险提示：项目进度不及预期；市场竞争风险等
禾赛科技事件点评：盘前涨近20%！制裁缓解，估值有望迎来修复
事件：北京时间8月13日，据英国《金融时报》报道，美国已决定将禾赛科技从“黑名单”中移除。
我们的解读：此前制裁事件对股价造成较大影响，主要为市场担心其对公司与海外OEM的项目/定点造成影响。从基本面角度来看并不影响公司交付海外订单以及获取海外OEM定点。目前禾赛已经与四家全球 OEMs 达成定点合作（包括三家全球 OEMs 的合资企业，以及一家全球OEMs）。
基本面情况：公司预计24年收入在25-28亿元，交付量约50万颗，毛利率保持在35%左右。ADAS业务：国内合作车企包括理想、小米、零跑、长城、长安等，多款车型预计逐步放量；海外已经与四家全球 OEMs 达成定点合作，预计25/26年开始交付产品。Robotaxi业务：处于绝对领先地位，23年市场份额约74%，客户包括Cruise、Aurora、Zoox、百度、滴滴、小马智行等。
投资建议：我们认为L2/L3+级别自动驾驶中激光雷达渗透率提升取决于消费者需求与车端成本，技术层面的减少依赖或是必然趋势，但激光雷达提供额外的安全冗余将一直存在；L4级别自动驾驶中激光雷达仍是必不可少的组件。公司作为全球激光雷达的龙头公司，有望显著受益于国内外自动驾驶行业发展下L2+/L3渗透率提升。看好禾赛领先的技术/工程能力和已验证的大规模交付能力。我们预计公司24/25年收入为25/40亿元，对应PS约为1.5/1.0倍，此外公司目前现金储备约28亿元，估值具有性价比，建议关注禾赛科技。
歌尔股份
盈利改善逻辑持续兑现,AI+AR有望开启新一轮产品周期
盈利能力快速修复,Q2业绩大幅增长:
2023年公司积极整合产线,提高运营效率,毛利率逐季提升,24Q1盈利继续修复,毛利率和净利率同比分别提升2.2pct和1.4pct,经营活动净现金流15.3亿元,同比+1043%,创一季度历史新高。24Q2公司继续强化精益运营、修复提升盈利能力,智能声学整机和智能硬件业务的盈利能力得到进一步改善,业绩实现大幅增长。
AR有望开启新一轮产品周期:
眼镜是多模态大模型最佳载体,MetaRay-Ban眼镜去年10月发售,4月底MetaAI上线后大卖,销量预期持续上调,Meta预计将于9月Connect大会展示AR原型,25年有望发布首款AR眼镜。歌尔前瞻布局AR多年,与Meta、高通等紧密合作,覆盖整机/衍射光波导/光机/声学等环节,将深度受益AI+AR可能带来的新产品周期。
风险提示:下游需求不及预期,盈利恢复不及预期
盈利预测:预计2024-26年归母净利润约为25/35/45亿元,对应PE为28/20/16倍
