2022年初随着新冠疫情好转，欧盟各国都陆续放开疫情管控，各项经济活动逐步恢复。欧洲原本期待在疫情形势趋缓后实现经济“报复性”增长，却遭受意外打击。一是俄乌冲突爆发，导致欧盟的政策目标从促进经济复苏转变为应对地缘政治危机，各国在财政投入和资源分配上更倾斜于安全领域，打乱了欧洲经济复苏的进程和规划。二是欧俄之间的制裁与反制裁斗争，触及能源供给这一欧洲经济的核心命题。能源供应紧缺及价格上涨对经济复苏产生负面冲击，如通胀高企、民众生活水平降低、工业生产成本抬高、企业竞争力下降。此外，欧元汇率下跌，作为经济“三驾马车”的外贸、投资、消费都呈现疲软态势。
在如此复杂的国际形势和经济环境下，2022年欧元区主要银行喜忧参半。受益于欧元加息，银行业的净资产收益率（ROE）2022年整体处于上升态势，似乎走出了此前新冠疫情所带来的负面冲击。但由于俄乌冲突的不确定性，国际投资的波动和货币政策的转向给欧盟的经济复苏带来较大的冲击，欧元区银行将长期面临复杂的经营环境。
2022年欧元区银行业整体形势
在2022年短短半年时间内四次大幅加息的支撑下，欧洲各银行进入了一段罕见的表现优异时期。
欧洲银行利润呈增长态势。市场数据显示，2022年上半年，受欧元加息影响，欧元区主要银行利息收入较2021年同比增长8.3%。欧元区主要银行平均净资产收益率恢复至9.3%，这一数据在2021年和2020年分别只有6.4%和1.5%。据市场数据预测，2022年欧洲地区大型银行的贷款收入将达到十多年来的最高水平。
2022年初，欧元区对公贷款平均利率仅为1.1%。受欧元加息影响，这一数据在2022年9月已达到2.4%，增幅达118%。同期，5—10年期房屋平均贷款利率也已翻倍，从年初的1.3%上涨至2.8%。相比贷款利率，存款利率的增速缓慢。目前居民活期存款利率几乎仍为零，而其他存款产品的利率增速也远低于贷款利率增速，从而增加了银行的净利息收入。
主要银行对欧洲市场信心提升。长期的负利率环境使欧洲银行体系丧失了盈利空间，从而影响其在未来进行投资的能力。过去近十年间，受制于欧洲的负利率环境，欧洲多家银行集团都在积极拓展海外市场，以寻求新的利润增长点。西班牙对外银行曾试图通过在新兴市场扩张来逃避欧洲负利率环境，如今其又开始考虑在西班牙境内扩大业务范围。法国巴黎银行集团正计划未来出售一家美国子公司再投资于欧洲，以扩大其在欧业务。德意志银行固定收益类交易、贷款业务也蓄势待发，摩根大通和花旗集团等美国巨头也在进行规划，探索扩张其在欧私人银行和对公业务。
俄乌冲突加剧欧元区金融风险
欧洲央行在2022年5月发布的《金融稳定评估报告》指出，鉴于俄乌冲突导致能源和大宗商品价格上涨，欧元区通胀高企、风险增加，金融稳定状况随之恶化。由于许多欧洲大企业退出俄罗斯和乌克兰市场及两国投资项目，造成了企业的严重损失，欧洲银行拨备也显著上升。
俄乌冲突引起的能源危机对欧盟各国经济产生了深远冲击。俄乌冲突的爆发预计将使欧盟2022年的经济增长减少1.5个百分点，同时通货膨胀将大幅增加，俄乌冲突引起的欧盟能源危机将对欧盟经济产生深远的冲击。欧盟能源短缺且价格高企，导致工业出现停工潮，并限制服务业复苏，进而使本就处于加息压力之下的欧洲经济雪上加霜，可能会令其更早陷入衰退的境地。例如，法国最大的铝业公司敦刻尔克铝业公司已宣布在10月1日前减产22%，关闭54个电解槽来实现能源节约，欧洲的铝产量已经降低至近50年以来的最低水平；欧洲最大的钢铁集团，总部位于卢森堡的阿赛乐米塔尔集团，已经宣布其位于德国汉堡市的钢铁厂停工；德国著名生产尿素的化工厂因为能源价格高涨已经停工，导致车用尿素供应紧张。
根据欧洲投资银行的估计，俄乌冲突造成的能源价格上涨将使欧盟亏损的企业增加7%，特别是化工、制药、原材料生产等行业的企业将受到较大冲击，2022年亏损的企业可能增加15%左右。根据欧盟委员会2022年11月发布的最新经济预测，预计2022年欧元区GDP将增长3.2%，2023年则降至0.3%。在此背景下，欧元区金融业稳定状况将面临较大挑战。
俄乌冲突迫使欧洲银行在俄经营进退两难。花费数十年时间逐步建立了俄罗斯分支机构的西方银行面临着一个严峻的选择：是迅速出售业务并承受巨大损失，还是继续坚持并逐渐关闭。
一是迅速退出并承担巨额损失。俄乌冲突近一年来，只有少数西方银行成功地离开俄罗斯，但也付出了高额代价。法国兴业银行是对俄罗斯敞口最大的西方银行之一，2022年初在俄罗斯拥有186亿欧元资产，其俄罗斯子公司Rosbank雇佣了1.2万员工。俄乌冲突爆发后，法国兴业银行迅速作出退出俄罗斯市场的决定，于2022年4月将其子公司Rosbank和俄罗斯保险业务出售给了俄罗斯的一家投资公司，直接损失超过33亿欧元。
二是新法令出台导致欧洲银行进退两难。为维持市场稳定，俄罗斯出台临时法令对资产出售进行严格审查，部分银行迅速退出的希望就此破灭，其中涉及的公司名单包括45家在俄罗斯有子公司的银行。西方的制裁和俄罗斯的反制裁使得外国银行在俄罗斯开展业务极其困难，部分欧洲银行在俄罗斯目前面临进退两难的局面。奥地利瑞福森银行（Raiffeisen BankInternational）是在俄罗斯和乌克兰拥有最多业务的西方银行之一，该银行在俄罗斯增加了流动性储备作为应急措施。意大利裕信银行（UniCredit）在俄罗斯的业务包括200万客户和4000名员工，俄罗斯市场也是裕信银行重要的利润来源。
欧洲银行业2023年经营环境分析
进入2023年，预计欧洲仍将面临经济寒冬。能源危机、通胀高企、制造业萎缩等多重压力，给欧洲经济复苏前景投下阴影。欧盟委员会预测，2023年欧盟和欧元区国内生产总值（GDP）均仅增长0.3%，远低于春季经济展望报告中增长2.3%的预测。不少分析机构则给出了更为悲观的判断，甚至认为2023年欧元区经济将陷入负增长。考虑到欧盟复杂的经济和金融环境，未来几年欧盟银行业的经营环境不容乐观。
整体经济形势
岁末年初，各大机构公布的数据显示，欧洲经济面临多方面的复杂挑战。
能源方面，国际能源署最新发布的《欧盟在2023年如何避免天然气短缺》报告，对欧洲能源供应形势敲响警钟。报告指出，欧盟在2023年仍面临近270亿立方米的天然气潜在短缺，约占欧盟天然气基准总需求的6.8%。
通胀方面，2022年11月，欧盟平均通胀率达11.1%，其中匈牙利、波罗的海三国通胀率超过20%。根据欧盟委员会预测，2023年通胀率将有所下降，但仍将处于高位，欧盟通胀率或为7.0%，欧元区或为6.1%。欧洲央行公布的通胀预测将2023年欧元区通胀率由5.5%上调至6.3%。高通胀给各类企业特别是中小企业带来的冲击不容忽视，欧洲央行的调查显示，欧元区90%的企业报告了原材料、能源成本以及劳动力成本的显著增加；与大公司相比，中小微企业中有更多的企业报告了净利润将会下降。随着通货膨胀水平的不断升高，欧洲央行和非欧元区各国央行为落实其稳定物价的职责，不得不开始收紧货币政策。
汇率方面，欧元对美元贬值也给通胀攀升“火上浇油”。2022年以来，欧元对美元汇率持续下行，创下近20年来欧元对美元首次跌破平价的纪录。欧元对美元贬值使欧洲处境更加艰难，欧洲以更高价格从美国进口，为能源等以美元计价的原料和半成品支付更高金额，推升欧洲原料成本。受欧元加息等因素影响，2022年9月起，欧元对美元汇率迎来一波反弹行情，对美元上涨超过10%。鉴于2023年欧洲经济形势较为严峻，欧元对美元汇率继续回落仍存在较大可能性。
制造业方面，2022年12月，欧元区制造业采购经理人指数（PMI）终值为47.8，法国、德国分别为49.2和47.1，均处于50荣枯线之下，处于萎缩状态。欧洲舆论认为，2023年1月1日生效的美国《通胀削减法案》推出歧视性巨额补贴政策，将进一步吸引欧洲制造业特别是电动汽车企业将供应链转移到北美，加剧欧洲的“去工业化”，造成制造业就业岗位的流失，危及欧洲的社会稳定和经济长期发展。
货币政策收紧可能引发系统性风险
面对高企的通货膨胀，欧洲央行在2022年下半年不得不收紧其货币政策，三季度，欧洲央行两次上调基准利率，在2022年7月加息50个基点，结束欧元区负利率时代。9月8日，欧洲央行历史性的一次加息75个基点。除了提高基准利率外，欧洲央行也在逐步退出其前期非常规的宽松货币政策工具。
2011年，欧洲央行曾因两次加息“引燃”欧洲主权债务危机，并通过“危机循环”①传导机制引发了欧盟银行业危机和经济衰退。相比10年前，虽然欧元区的银行业更加稳健，欧洲央行对于债务负担较高国家的债券进行支持的决心犹在，短期内迅速爆发系统性危机的可能性比较小，但考虑到意大利等国政府债务水平较10年前进一步提高，以及欧洲民粹主义正在抬头，欧洲主权债务风险因素正在积聚。
欧盟银行业将面临更加严格的监管环境，特别是第三国银行的分行将受到较大挑战
新冠疫情期间，为落实金融监管政策的逆周期功能，欧盟银行业监管机构放松了对银行的监管要求，并且推迟了《巴塞尔协议Ⅲ》的实施计划，给了银行业更大的自主空间。随着新冠疫情好转，欧盟银行业监管机构陆续收回了这些放松措施。2021年10月，欧盟委员会发布了包含《资本监管条例第三版》（CRR3）和《资本监管指引第四版》（CRD4）的银行监管改革法案，拟在2025年1月1日起全面实施《巴塞尔协议Ⅲ》。
与此同时，2022年欧盟在对第三国（欧盟成员国以外的国家）银行集团引入了银行中间控股公司（IPU）的要求基础上，拟进一步提高对第三国银行集团在欧分行的监管，其监管政策征求意见稿中对第三国银行分行提出了如下几点要求。
一是限制第三国分行的跨境业务，除“反向招揽”（reverse solicitation）规则外，在欧第三国银行集团如果要在欧盟某成员国内开展业务，必须在该成员国有分行。
二是对第三国分行牌照的授予和监管提出了更加严格的要求，要求欧盟相关监管机构确保与第三国银行母国监管机构有充分、畅通的信息交互渠道。
三是对第三国分行增加最低资本要求。对于规模较大的第1类分行（class 1），最低资本金要求为其负债规模的1%，且最低不少于1000万欧元；对于第2类分行（class 2），最低资本要求为500万欧元。
四是上述第1类分行需满足和欧洲银行子行同样的流动性监管要求。
五是明确第三国分行也需要按照欧盟银行监管指引（CRD）进行报告的要求。
六是提出了内部治理和风险控制要求以及实施记账安排的要求，以跟踪与第三国分行在成员国开展的业务相关的资产和负债。
七是明确欧盟各国银行监管机构对于第三国分行监管的职责，强调对于第1类分行各国监管机构要加强信息共享，对于来自同一银行集团的第三国分行应建立工作组机制，以实施统一监管。
八是明确欧盟银行监管机构有权要求有系统性影响的第三国分行转变成子行。
2023年欧洲银行经营展望
于欧洲经济而言，2022年是失意的一年。在此基础上起步，2023年的欧洲仍面临一定的衰退风险。但同时，欧元区银行在疫情及俄乌冲突期间都展现出了良好的韧性。欧元在2022年大幅加息，走出长达近10年的负利率时代，为银行盈利水平短期提升带来利好。
欧元区银行盈利水平有望持续提升。2022年，受益于欧洲央行的加息政策，欧元区主要银行盈利能力显著提升。进入2023年，为控制欧元区持续高企的通货膨胀，欧央行将继续进行加息操作，预计一季度将再次加息0.5%。欧元区银行将继续受益于欧元加息，盈利水平有望继续提升。
欧元区银行资产质量预计将有所下滑。2023年，欧元区整体经济增长前景黯淡，通货膨胀仍处于较高水平，欧元区内企业经营状况将承受较大压力，特别是中小企业经营可能面临较大困难。在此宏观经济背景下，欧元区银行资产质量预计将有所下滑，银行拨备将进一步上升，但预计不会高于2020年疫情暴发后的拨备水平。如俄乌冲突不进一步扩散，欧洲经济不出现大幅衰退的情况，预计2023年欧元区银行资产质量将处于可控水平。
低成本资金将成为银行的比较优势。欧元加息不仅将提升贷款收益率，银行的筹资成本同时也在上升。目前市场上贷款利率增速高于存款利率增速，所以2022年银行的净息差比率不断提升，银行整体经营收入呈上升趋势。但是对于主要将同业拆借、发债等方式作为筹资手段的银行，2022年已面临筹资成本上涨的压力。2023年，如何获得低成本资金将成为银行的比较优势。
①“危机循环”传导机制是指当主权债务风险暴露时，大量持有这些债务的欧洲银行资产端受损，资产负债表的萎缩削弱银行的放贷能力，实体经济缺乏贷款支持而更趋疲弱，财政平衡更受威胁，从而加剧主权债务违约风险，形成一套负反馈。且商业银行可能持有他国主权债务，产生“交叉传染”风险。此外，欧洲银行资产受损，也会增加欧洲央行实施救助的难度，形成另一套负反馈。“危机循环”的风险程度也可能成为欧元资产定价的重要考量，继而影响欧债市场的波动程度。
作者：韦东篱，单位：中国建设银行（欧洲）有限公司
