自4月上市以来，“共享充电宝第一股”怪兽充电在美股资本市场已走过半年时间。不过，作为国内共享充电的头部玩家，怪兽充电的股价却不尽如人意，呈现出了长期低于发行价的颓势。

尽管怪兽充电在9月底放出了股权回购计划，但就目前来看，这一计划并没有能够有效挽救其颓势，公司股价仍在3美元左右徘徊。根据该计划，怪兽充电可回购总价值不超过5000万美元的上市公司美国托存股份(ADS)。

与此同时，怪兽充电的净利也并没有随着其营收的提升而上涨。尽管手握上海迪士尼与北京环球影城两个大单，但其单一的盈利模式始终被业内外所质疑。

业内人士表示，目前共享充电宝市场竞争异常激烈，各家也打起了“价格战”（提高商家提成），市场竞争风气已不适于行业良性发展，寻找第二增长曲线才是克服盈利模式单一问题的“良方”。

Q2净利下滑73%，股价较最高价跌超70%

根据怪兽充电此前发布的财报显示，2021年第二季度，该公司收入为9.72亿元，同比增长52.9%；第一季度，这一增幅甚至高达162.5%。单从数字看，怪兽充电的营收实现了较高增长。

然而，业内普遍认为，这主要是因为第一季度共享充电行业受疫情影响几乎处于停摆状态，导致基数过低，而第二季度共享充电行业受疫情影响依然严重。

在财报中，怪兽充电展望了2021年第三季度的营收状况，预计将产生9-9.3亿元的收入。这环比第二季度的营收呈现出下降趋势。

与此同时，怪兽充电的盈利能力亦呈现出明显的颓势。2021年第二季度，怪兽充电净利润为820万元，同比下滑73%。

而盈利颓势并不是一时间所表现出来的，早在2020年，怪兽充电的利润就出现了大幅下滑。招股书显示，该公司2020年运营利润为1.32亿元，同比下降43%；净利润为7542.7万元，同比下降55%。

怪兽充电招股书显示，截至2020年12月31日，公司服务网点已覆盖全国1500多座城市，拥有超过66.4万个POI点位，累计注册用户约为2.194亿。根据二季度财报，截至2021年6月30日，怪兽充电可用移动电源为600万，累计注册用户达到2.551亿，拥有77.1万个POI点位。

用户持续增长，但净利润不增反降，这是什么原因造成的呢？记者注意到，2020年，怪兽充电的成本、销售与市场成本均在大幅提升。2021 年第二季度，怪兽充电收入成本为9580万元增加到1.39亿元，同比增幅为44.8%；销售和营销费用为7.71亿元，同比增幅为64.6%。

伴随着盈利能力的下降，怪兽充电的股价出现了长期低于发行价的颓势。

4月1日，怪兽充电在纳斯达克挂牌上市，发行价为8.5美元/ADS，总发行规模为1.5亿美元。上市当天怪兽充电开盘价报10美元，较发行价8.5美元涨17.64%，市值最高达到27亿美元。顶着“共享充电宝第一股”光环上市的怪兽充电一时间风头无两。

然而随后半年，怪兽充电的股价呈现出震荡下滑趋势。截至发稿，该公司股价已较上市首日开盘价跌超70%。

对此，香颂资本执行董事沈萌表示，共享充电宝本来就没有一个完整的盈利逻辑，也没有形成一个更稳定的商业增值循环，“这也就意味着看不到是怎么赚钱的，那么投资者就不会认为共享充电宝会有很好的发展。”

移动设备充电业务占营收比重超95%，投诉量超9300条

目前怪兽充电的营收主要来源于移动设备充电业务、移动电源销售与其他业务，而值得注意的是，就二季度而言，移动设备充电业务占营收的比重为95.81%。由此可见，怪兽充电的业务变现模式依旧单一。

业内人士表示，目前来看，共享充电宝企业并未找到新的盈利模式，而涨价问题却成了行业广受诟病的槽点。

据记者了解，从2019年下半年，共享充电宝行业曾掀起多番“涨价潮”，租金从起初的1元/小时，涨至2元/小时，目前已普遍涨至3元/小时，景区、电影院、酒吧等特殊场景甚至超过10元/小时。有关“共享充电宝涨价”的话题多次登上热搜。

而这亦引起了市场监管总局的重视，今年6月，市场监管总局价监竞争局会同反垄断局、网监司召开行政指导会，要求哈啰、青桔、美团、怪兽、小电、来电、街电、搜电等8个共享消费品牌经营企业限期整改，明确定价规则，严格执行明码标价，规范市场价格行为和竞争行为。

随着共享充电宝的涨价，有关共享充电企业乱收费的投诉越来越多。截至目前，怪兽充电在黑猫投诉平台的投诉量已达到9300余条。

沈萌表示，对于共享充电宝来说，涨价并不意味着赚钱，涨价只能助其缩小亏损空间，弥补自身利润缺口，“想赚钱就要继续涨价，继续涨价就会抑制消费者使用共享充电宝的需求，这样一来也就不利于企业形成一个更好的成长空间。”

根据蓝鲸TMT独家报道，在怪兽充电在去年拿下迪士尼的合作之后，其又在竞标北京环球影城首家共享充电宝合作伙伴的过程中中标。

然而共享充电宝企业内部人士于鑫（化名）对记者分析称，目前怪兽充电在北京环球影城的共享充电宝价格为5元/小时，这一价位介于‘赔本赚吆喝’与‘不赚钱赚吆喝’之间。

于鑫同记者算了一笔账：“700万元的入场费加上40%的分成，怪兽充电或每年向北京环球影城支付1300-1400万元的费用，客单价大概10元左右，那么就需要130万/年的使用量，平均到每天就是一天三四千的量级，这大概就需要铺设1000个充电宝，单位大概要四五十个。或很难在短时间内回本。”而这也就势必会对怪兽充电的利润造成影响。

怪兽充电行业综合市占率下滑，分成“价格战”愈演愈烈

实际上，受到疫情影响，目前，共享充电宝行业格局已经发生了较大的变化。

2021年上半年，怪兽充电登陆纳斯达克挂牌上市，小电科技向港交所递交招股说明书，街电和搜电合并为“竹芒科技”，美团则收缩直营业务，转为代理模式向三四线城市下沉渗透。

沙利文和头豹研究院联合发布《2021年上半年中国共享充电宝行业市场格局洞察报告》（以下简称“报告”）分析称，共享充电宝行业已历经“三电一兽”和“四电一团一兽”格局，正逐渐向 “小竹兽”格局转变。

2020年怪兽充电火速进行市场扩张，市场集中度（综合市占率）稳居高位。然而，随着2021年共享充电宝行业的一系列变革，在市场设备占比与交易订单量占比方面，怪兽充电的排名已经有所下滑。

报告显示，目前，国内共享充电宝行业集中在怪兽充电、小电科技与竹芒科技，2021年上半年怪兽充电的综合市占率已经较2020年有所压缩。

于鑫称，目前共享充电宝企业竞争压力非常大，主要表现为商家的分成越来越高，“有时商家都不会通知共享充电宝企业，直接就会把柜机撤走了，转而让给予其分成更高的品牌入驻。所以共享充电宝企业有时也会主动给商家提高分成比例，防止商家被别家企业抢走。”

据悉，目前共享充电宝企业与商家的合作模式分为入场费、入场费+提成、提成三种模式。“一两年前商家提成大概在50%-70%，而现在普遍在70%-90%，这种分成‘价格战’愈演愈烈。”于鑫透露，由于商家提成逐渐提升，实际上共享充电宝企业每个点位的收入和此前相差无两。

天风证券表示，规模优势到品牌效应的传导逻辑在于：规模效应正循环-用户随借随还，POI收入提高-打造品牌效应。2020年怪兽充电市场份额34.4%，规模效应尚未体现，无显著品牌效应。

天风证券分析称，短期来看，共享充电宝行业技术壁垒较低，商业模式相似度极高，目前没有玩家具备足以跑赢赛道的竞争优势；长期来看，规模经济主要体现在满足用户随借随还需求上，POI渗透率将极大影响异地归还充电宝的消费体验。

对于已经上市的怪兽充电来说，沈萌认为，“上市的企业并不是因为企业有很好的成长性、能够得到资本市场的回应才去上市，而是因为投资者的压力，从目前来看，其并没有达到太好的结果。”