过去两个月，香港资本市场成为全球焦点。
恒生科技指数年内涨幅超33.25%（截至2月26日），远超同期美股纳斯达克指数的表现。腾讯、阿里市值重返4万亿、2万亿港元高点，小米、比亚迪跻身“万亿俱乐部”，科技巨头股价纷纷刷新美国加息周期以来的纪录。
恒生科技、科创50与纳斯达克今年以来涨幅：
数据来源：wind，截至2025-2-26。
一、香港，新的“应许之地”一场由AI掀起的资本盛宴，正让香港成为全球资金的新“应许之地”。现象级上涨：科技股领跑，资金南下加速2025年开年，南向资金以日均超百亿港元的速度涌入港股，累计净流入逾3800亿港元。其核心目标直指恒生科技指数成分股——这些企业不仅是中国科技创新的代表，更在全球AI竞赛中占据关键席位。以恒生科技ETF（513180）为例，其重仓的阿里、小米等企业年内涨幅均超50%，部分独角兽公司股价甚至翻倍。
数据来源：wind，截至2025-2-26。
对比历史高点，多数科技股估值仍处于低位：当前恒生科技指数市盈率为24.69倍倍，处于近十年30%左右分位水平，价值洼地效应显著。
数据来源：wind，截至2025-2-26。
二、三大逻辑解码牛市基因
1. 技术破局：DeepSeek引爆AI估值重估
如果说2022年ChatGPT点燃了美股科技牛市，2025年的主角则是中国团队DeepSeek。这家初创公司以不足OpenAI十分之一的成本，研发出性能比肩GPT-4的大模型，一举打破“中国AI落后论”。
技术代差的弥合，直接触发了资本对中国科技股的估值修复。市场开始重新审视：当英伟达市值因业绩波动单日蒸发万亿时，中国AI产业链是否提供了更优的风险回报比。
2. 国内宏观：政策与信心共振
1月社融增量7.06万亿元创历史新高，其中企业贷款、居民房贷同步回暖，政府债券发行提速。“宽信用”信号明确，实体经济预期改善。
更关键的是政策风向：2月高层罕见召开民营经济座谈会，释放“全力支持科技创新”的强信号。当资本看到“政策底”与“市场底”重合，做多共识自然形成。
3. 全球流动性：降息潮下的水大鱼大
2025年全球央行集体转向：美联储结束加息、澳大利亚三年首降息、欧央行释放宽松预期。利率下行周期中，高风险偏好资金加速流向成长型资产。
与此同时，地缘局势缓和（俄乌和谈推进、中东冲突降温）削弱美元避险需求，国际资本开始增配新兴市场。作为离岸人民币资产的核心枢纽，香港成为最大受益者。
三、百花齐放，渐迷眼不仅如此，恒生医药也得到了较大的修复。我们一直在定投的恒生医药ETF（场内代码：159892，场外A类：016970，C类：016971）近期也收获颇丰。
在A股这边，重点配置科创50和科创100，也收到了很好的投资效果。科创50ETF（场内代码：588000，场外A类：011612，场外C类：011613）和科创100ETF华夏（场内代码：588800，场外A类：020291，C类：020292）我们拿的场外基金比较多：
在行业主题方面，可以重点布局人工智能AI ETF（场内代码：515070，场外A类：008585，场外C类：008586）：
如果觉得这些波动太大，下不了手的话，可以重点配置华夏中证500指数增强(A类代码：007994，C类代码：007995)
四、涨这么多，还能下手不
不管是恒生科技，还是科创板，今年都涨得不少了，不少人觉得下不了手了。既怕错过机会，又怕踩到高点。怎么办呢？最好的办法就是：做网格交易。拿科创100来说，可以设置50%的底仓，采取每跌5%加仓10%、每涨10%止盈10%的操作方法。采取策略的方法，来解决纠结的问题。
如果你还在纠结要不要买，可以试下网格交易。
【风险提示】本文观点仅供参考，不构成任何投资建议及承诺。基金有风险，投资需谨慎。
