新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月8日，华测导航发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为18.33亿元，同比增长23.54%；归母净利润为3.26亿元，同比增长29.94%；扣非归母净利润为2.99亿元，同比增长41.8%；基本每股收益0.5946元/股。

公司自2017年3月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为9.71亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华测导航2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为18.33亿元，同比增长23.54%；净利润为3.43亿元，同比增长40.11%；经营活动净现金流为1.34亿元，同比增长204.03%。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

•应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长33.87%，营业收入同比增长23.54%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目202306302024063020250630营业收入增速30.09%22.86%23.54%应收账款较期初增速18.95%42.11%33.87%

•存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长26.8%，营业成本同比增长24.43%，存货增速高于营业成本增速。

项目202306302024063020250630存货较期初增速10.99%9.71%26.8%营业成本增速32.17%22.28%24.43%

•存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长26.8%，营业收入同比增长23.54%，存货增速高于营业收入增速。

项目202306302024063020250630存货较期初增速10.99%9.71%26.8%营业收入增速30.09%22.86%23.54%

结合现金流质量看，需要重点关注：

•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.39低于1，盈利质量较弱。

项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-8342.77万-1.29亿1.34亿净利润（元）1.72亿2.45亿3.43亿经营活动净现金流/净利润-0.49-0.530.39

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为58.13%，同比下降0.52%；净利率为18.71%，同比增长13.42%；净资产收益率（加权）为8.71%，同比增长9.97%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

•销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为58.13%，同比下降0.52%。

项目202306302024063020250630销售毛利率58.24%58.44%58.13%销售毛利率增速-1.11%0.34%-0.52%

•销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期58.44%下降至58.13%，销售净利率由去年同期16.5%增长至18.71%。

项目202306302024063020250630销售毛利率58.24%58.44%58.13%销售净利率14.21%16.5%18.71%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为30.04%，同比增长3.17%；流动比率为2.96，速动比率为2.58；总债务为4.21亿元，其中短期债务为3.56亿元，短期债务占总债务比为84.67%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.56、1.46、1.11，持续下降。

项目202306302024063020250630

现金比率1.561.461.11

从资金管控角度看，需要重点关注：

•应付票据变动较大。报告期内，应付票据为2.3亿元，较期初变动率为59.53%。

项目20241231期初应付票据（元）1.44亿本期应付票据（元）2.3亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.63，同比增长6.03%；存货周转率为1.53，同比增长26.37%；总资产周转率为0.35，同比增长4.06%。

从长期性资产看，需要重点关注：

•长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为290.1万元，较期初增长46.84%。

项目20241231期初长期待摊费用（元）197.59万本期长期待摊费用（元）290.13万

从三费维度看，需要重点关注：

•销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为3.7亿元，同比增长29.18%。

项目202306302024063020250630销售费用（元）2.68亿2.9亿3.75亿销售费用增速16.41%8.41%29.18%

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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