【中信通信】通信周观点：看好中兴+运营商 [礼物]中兴通讯：中兴逐步从传统5G

【中信通信】通信周观点：看好中兴+运营商 [礼物]中兴通讯：中兴逐步从传统5G设备商，向全栈智算供应商转型。 中兴是全面的自主可控龙头，重点关注AI芯片+交换芯片+CPU，进展均有望超预期。超节点能力领先，服务器收入快速增长，拥有液冷、电源等完整配套。软件方面，数据库、操作系统等具备明显优势。传统5G预期有望改善，根据最新Dell'Oro  Group，2025年上半年，全球电信设备总收入同比增长4%（此前两年下滑），中兴份额排名第2（剔除北美市场）。看好芯片能力提升+业绩改善，持续重点关注。 [礼物]运营商：别用老眼光看运营商，运营商≠红利，运营商是央企自主可控龙头！ 10月11日，中国移动召开全球合作伙伴大会，杨杰董事长全面强调AI发展。运营商作为科技型央企，一直以来是国产算力的坚定支持者，不断提升国产AI芯片和国产CPU的采购比例。截止25年6月底，移动、电信算力规模分别达到61.3EFLOPS/77EFLOPS，移动和电信的云计算年收入均达千亿量级。面向“十五五”，运营商全面升级“AI+”行动计划，运营商将凭借在网络、智算中心、数据等领域的已有优势，补齐AI模型基础能力和AI垂类应用能力，有望成为国产自主可控的重要引领者。当前位置很有性价比，建议关注。