晓酒点评：

截止8月31日，21家中国白酒上市企业悉数发布2024年半年报。整体来看，白酒板块内企业共实现2467.38亿元的营收，同比增长14.29%，录得962.87亿元的净利润，同比增长13.83%，呈现出增收也增利的可喜局面。但进一步观察，也能发现中更加明显的趋势和特征。

一、企业分化现象继续，CR5地位更加重要

板块增长引擎来自于头部企业。其中，营收增长主要靠茅五汾古泸，他们的累计贡献占比89.32%；利润增长由茅五汾泸古推动，他们的累计贡献占比近94.97%。这意味着，行业未来发展将主要看CR5的“脸色”。

二、个别酒企开始掉速，寡头趋势更加明显

个别酒企出现掉速，落后于行业速度。这意味着抢占小微企业市场份额的争夺战告一段落，寡头企业开始切割其他名酒的生存空间。

三、价格严重倒挂，提价模式遇阻

板块利润增速低于总营收，显现出靠提价稳增长模式遭遇阻力。晓酒不完全统计，截止8月29日，第八代五粮液（52度）、汾酒青花20（53度）、梦之蓝M9（52度）、国窖1573（52度）、水井坊井台（52度）、今世缘国缘四开（42度）等多款产品的零售价均低于官方建议价。

四、消费降级，消费者更重视“性价比”

消费降级导致“性价比”产品异军突起，引发价格带整体下移。中酒协发布研究报告也证实部分流通企业越来越看重性价比。典型例子是茅台和五粮液两巨头，茅台系列酒收入占比提升至16%；五粮液其他酒产品的收入占比增至16.78%。

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