有人问我怎么看减肥药市场，我其实一直有表达过不看好国内减肥药市场的观点，对于几个

有人问我怎么看减肥药市场，我其实一直有表达过不看好国内减肥药市场的观点，对于几个减肥药概念的创新药公司也是一直建议大家回避，这里再说一下原因（在之前直播中已经说过几次了）：1）行业内卷太激烈，目前GLP-1类药物国内有几十家药企上百条在研管线。2）绝大多数药企的管线产品在效果/数据落后礼来的替尔泊肽。3）礼来的替尔泊肽25年中国医保谈判直接降价80%（美国定价是中国的十倍有余），这可是当前最好的GLP-1类药物啊，礼来这样做毫无疑问是趁着国内同类产品还未大规模上市时抢先抢占中国市场，所以国内即便能做到me-too，你的定价要怎么定？4）资本市场在减肥神药刚问世时，给的预期极高，毕竟减肥需求这个市场可太大了，面向的是普通人群。同样国内药企只要在GLP-1管线上有不错的数据都会给很高的估值，翻一翻早期的研报，几乎清一色都预测国内减肥药会有千亿级别的市场。但这次行业绝对龙头礼来直接降价80%，国产药可能要降90%才能获得一定市场，这样一整后，行业还剩多少市值？就好像之前广谱抗癌药PD1出来时一样，一开始大家给的预期非常高，但因为效果好、用途广、市场大，国内药企一拥而上，PD1价格一下子卷了下来，整个市场大幅萎缩。5）当然，这或许并非礼来的问题，而是中国市场/医保支付能力的问题，虽然美国也要求减肥药降价，但降价主要是砍掉中间商，对于药企来说影响很小，且降价幅度远比中国要小得多……这也是众多A股GLP-1类药公司及信达之前走弱的原因——仿制药还没上市，原研药就已经大幅降价。其实，不仅仅是医药行业，其他领域亦是如此，为什么会有大热必死的说法，并不是热门的东西不好，而是热门的东西人太多，人多就会拥挤，就会给很高的估值，所以业绩必须要大超预期才会有超额投资收益（这一点同样适用于AI、航天、机器人等热门产业链公司）。