昨日咱们提到：“港股恒生指数突破去年10月7日高点，而恒生指数也逼近此前高位。港股全线走强下，或将进一步对A股带来提振，继续带领A股吃肉。”从今日的市场表现来看，港股继续飙升，A股科技股虽有分化但承接力度尚可，市场赚钱效应依旧。不过，需要注意的是，港股持续上行下进入去年924行情高位区间，而A股科技股仍有分化下，也需留意市场情绪的回落。
今日，沪深两市小幅低开，开盘后展开震荡，盘中比亚迪新高以及宁德时代大涨下，深成指以及创业板指双双走强，而房地产板块走低下，沪指一度回落。此后，指数震荡中迎来上行，午后虽一度跳水下翻绿，但尾盘再度上行下，全天低开高走，延续近期的反弹趋势。全天看，尽管科技股出现分化，但是市场热度不减。计算机等科技方向仍是市场的主力军，而即便在AI产业分化之下，医疗、能源以及智能驾驶等板块迎来新的承接，保障市场整体的热度和赚钱效应。
总体看，在港股市场的持续飙升下，近期A股市场也迎来“不停涨”格局。而A股市场的良好表现，得益于多方面积极因素的持续发力。其一，资金回流显著，市场信心增强。春节过后，市场成交量能保持高位，连续多日成交额突破 1.5万亿，为市场注入了充足的流动性，极大地提振了市场信心。其二，热点板块快速轮动，市场活力充沛。DeepSeek 的出现掀起了 AI 投资热潮，相关概念股大幅上涨，热点迅速扩散至算力、通信、半导体等泛科技板块。同时，房地产、券商、锂电、医疗等板块也不甘示弱，在 DeepSeek 概念分化时及时接力，进一步推动市场持续向好。其三，外资持续看好中国市场，用实际行动表达对中国股票市场的青睐，为A股市场带来了增量资金。
在多重积极因素的影响下，港股市场率先迎来突破，恒生科技指数不仅强势进入技术性牛市，还成功突破去年 “924” 行情以来的新高，提前开启牛市第二波。在此背景下，A 股市场能否实现突破，迎来牛市第二波行情成为市场关注的焦点。
而，与港股主要受国际资本流动和美元周期影响不同，A 股更多地依赖国内政策与经济基本面。虽然 A 股牛市第二波行情看似呼之欲出，但全面爆发仍需进一步观望，短期内或将以结构性行情为主。
一方面，经济基本面的修复仍较为缓慢。新牛市的启动依赖于基本面的改善和企业盈利的提升，但 1 月 PMI 数据显示，制造业降至 49.1%，非制造业降至 50.2%，经济内生需求和海外需求回落，数据表现弱于往年同期。从工业品价格和房地产数据也能看出经济边际走弱的迹象。尽管去年 12 月规模以上工业企业营收增速上升、盈利实现回正，但全年利润总额仍下降 3.3%，这在一定程度上制约了股市新行情的发展。另一方面，货币政策仍存在不确定性。美联储降息仍处于观望状态，国内新一轮货币宽松政策尚未明确，而历史经验表明，牛市新行情的启动往往需要宽松政策的有力支持。此外，海外市场的不确定性依然存在。特朗普关税落地虽暂时缓解了市场干扰，但后续的不确定性仍可能对 A 股市场产生影响，成为牛市新行情的重要外部阻碍。
因此，当前市场在港股的引领下保持着结构性向好的趋势，但要实现新的全线牛市，仍需基本面的进一步改善和政策的持续支持。在此过程中，投资者需密切关注港股走势，持续跟踪市场基本面的变化。下周，指数在持续反弹后，可能面临密集成交区间的重要阻力，能否突破这一关键点位将成为市场的重要看点。在操作上，由于部分科技成长类标的缺乏基本面支撑，在经历持续大涨后，投资者需警惕板块内部的分化以及指数阶段性的反复波动。同时，应继续关注板块轮动和市场资金的承接情况，可持续跟踪科技成长（如 AI、人形机器人、智能驾驶）、高端制造与中游产业（如半导体、电机）、绿色经济与新能源（如电池、智能驾驶系统）以及消费领域（如新兴消费、家电、汽车）等方向的整体表现和轮动机会。
