氧化铝期货价格一直上涨，主要有以下几方面原因： 1. 供应端紧张： 国产矿复产困难：国内环保整治力度加强，对矿山开采的监管严格，导致国产矿的复产进度缓慢。例如，受河南地区环保复垦政策以及国家矿山安全管理及监察的影响，矿山开采受限，生产原料缺乏，限制了氧化铝的生产，使得市场供应量难以快速增加。 进口矿供应不稳定：中国铝土矿对外依存度较高，几内亚、澳大利亚等主要进口来源地的供应情况对国内氧化铝市场影响较大。今年几内亚出现出口发运受阻的情况，如当地海关暂停某大型铝土矿公司出口，且雨季影响发运量持续时间较长，减少了中国的进口量。澳大利亚部分氧化铝工厂宣布永久性减产，造成全球范围内约220万吨的缺口，进一步加剧了供应紧张的局面。 2. 需求保持较好态势： 电解铝产能高位运行：截至9月底，国内电解铝运行产能约为4351万吨左右，行业开工率较高，对氧化铝的需求旺盛。并且10月四川、贵州早前因技改而停产的产能陆续通电起槽，进一步增加了对氧化铝的需求。 预期需求向好：市场普遍认为，今年云南秋冬枯水季开始后当地电解铝企减产压力较前几年明显减弱，对氧化铝的需求有较稳定的支撑。 3. 成本上升推动： 原材料成本上涨：铝土矿是氧化铝的主要原料，约占生产成本的47%。铝土矿供应紧张以及价格上涨，导致氧化铝的生产成本增加，进而推动了氧化铝价格的上升。 能源成本增加：氧化铝的生产过程需要消耗大量的电力和燃料，能源价格的波动会影响生产成本。在一些电力供应紧张的地区，电力价格上涨，增加了氧化铝的生产费用。 4. 美元走软的影响：美元汇率下滑，以美元计价的氧化铝对于外币持有者来说变得更加便宜，吸引了更多外币资金流入，为氧化铝价格提供了有力的支撑。 5. 市场情绪和预期因素：市场参与者对氧化铝未来的供应紧张局面预期强烈，这种预期推动了期货市场上的多头力量，投资者纷纷买入，进一步推动了氧化铝期货价格的上涨。