原创 大财可富司机

现在，私募的门槛都这么低了吗？

主动管理？不存在的！基金经理只要下场直接购买大量公募ETF，然后躺赚管理费！

不明真相的投资人，原以为靠着基金经理的主动管理能够赚到阿尔法，没想到基金公司靠着投机做起了躺赢的生意。

近期，ETF规模创下历史新高，私募基金成为ETF的重要“买手”之一。据私募排排网统计，上海鹤禧私募、恒德资本、上海秉昊私募、通怡投资、思勰投资、银叶投资等百亿私募旗下产品，频频现身ETF前十名基金份额持有人。其中，上海鹤禧私募，玄元投资，恒德资本，上海秉昊私募等4家头部私募持有ETF基金份额均超过1亿份。

根据私募持有ETF份额排名显示，鹤禧投资在头部私募机构中持有ETF的份额最多，达到2.99亿份，位居第一。

鹤禧投资不仅持有量居首，而且布局范围广泛，涵盖宽基类、科创板生物医药、标普消费精选、中证红利低波动、科创板芯片、港股通高股息等热门ETF。鹤禧投资旗下买入ETF的私募产品包括鹤禧阿尔法一号、鹤禧城上二期、鹤禧城上共赢一号、鹤禧坚城成长一期等。

从排名可以看到，与鹤禧投资规模处于同一级别的锐天投资、玖瀛资产、千惠资产等持有的ETF基金数量均在3个或以下，基金份额也不超过8400万。而鹤禧投资持有ETF数量高达20只。不难看出，别家都是把ETF当做配置，鹤禧投资是重金下注。

事实上，在今年10月首指10只中证A500ETF上市的时候，鹤禧投资就已7428.9万份的份额排在私募第一名。

随着ETF逐渐成为投资者参与市场的利器，有私募也开始加大配置ETF。其中，量化私募是购买ETF的主力军。有业内人士认为，量化私募买ETF有两个原因，一是基于量化ETF策略的持仓需求，量化私募去交易ETF。有部分量化策略是需要围绕宽基指数进行交易，在股指期货升贴水不稳定的情况下，量化产品就会交易宽基指数的ETF，比如量化ETF期权策略、量化ETF套利策略、ETF的T0策略等；二是量化指数增强策略为了稳定当前超额，就会买入对应的宽基ETF，在超额收益难以实现的阶段，这种交易可以避免超额发生较大的波动。

还有私募会通过跨境ETF积极布局海外市场，此前但斌就因为持有美股ETF出尽了风头。

但是，请看鹤禧投资购买的ETF产品，除了嘉实标普生物科技精选行业ETF、景顺长城标普消费精选ETF等极少数布局海外市场的跨境ETF外，其他大部分都是国内的宽基、行业ETF。

值得一提的是，购买ETF最多的私募产品名称叫“鹤禧阿尔法一号”。做成类FOF基金，难道就是基金经理赚取阿尔法的路径吗？

私募基金为什么会对ETF的兴趣远远大于个股？司机猜测，由于研究能力不足，单个上市公司的黑天鹅难以提前预判，一旦踩雷基金净值大幅下跌，对投资者没法交代。

但买ETF就不一样了！毕竟，这是一揽子的股票，如果说单个上市公司出现问题，也不会对净值有太大的影响。

经过几年熊市的洗礼，这家网红私募变得越来越"聪明"了，选择了一条最不宜出错还相对省心的路：基金里配上宽基指数ETF，不至于跑不赢大盘；选择看好的行业，买入相关ETF，做出超额收益。

鹤禧投资的算盘打得司机在深圳都听到了！

但是，司机接到投资人爆料称，截至11月28日，鹤禧城上尊享五期，今年以来收益率-5.35%，净值0.8877。竟然远远跑输大盘。

司机猜测：业绩出bug，一定是ETF买得还不够多！

是时候放大招了！直接全部换成宽基ETF，年内可能还有机会收益回正！