过年之前，A股市场发生了不少大事件：科创综指发布、首批科创综指ETF获批、DeepSeek震撼世界、首批现金流ETF发行等等~~
其中，我个人十分期待的就是首批现金流ETF（159399），可以说“千呼万唤始出来”~~
虽然最近这几年的ETF种类层出不穷，但是真正带有价值投资风格标签的ETF没几个，要么就是单纯的堆白马股，要么就是单纯的堆高股息，都感觉差点意思。
而这次的现金流ETF就不一样了，它的出现不仅弥补了Smart Beta策略中自由现金流因子的空白，也让指数发展迎来了新的突破和里程碑。
当然，还有最重要的一点就是：自由现金流资产的投资价值很高，不夸张的说丝毫不低于高股息/红利资产。
自由现金流的投资价值，出乎你的意料
为什么我个人十分期待现金流ETF的诞生？因为确实是个好东西！
在讲相关ETF之前，我需要让大家知道关于自由现金流的一些知识点：
知识点一：什么是自由现金流？
自由现金流指的是企业在支付了所有运营费用和资本支出后，真正剩余的可以自由分配给股东和债权人的现金流。
它是衡量企业财务状况、盈利能力、盈利质量的重要指标。
知识点二：自由现金流的好处有哪些？
最近DeepSeek热度很高，老K还没用过，我在其它AI工具上问了一个“自由现金流有哪些好处”的问题，得到了下面的答案：
我总结了一下，意思就是：自由现金流充裕的企业，业绩都是实打实的可靠，经营情况很好，并且盈利能力和质量绝对在线，可以从容应对潜在的市场变化和压力，这样的企业在后续无论是分红、发展扩张、持营，还是对外投资都不会对公司整体造成较大的影响，属于特别健康的企业。
知识点三：自由现金流跟红利的关系？
这个问题也是投资者问的最多的问题。
这么说吧，大家现在看到的所有分红企业进行的分红资金，都是来自企业的自由净现金流。话句话说就是：自由现金流充裕且稳定的企业，才有可能进行大手笔的分红。
这也是为什么，一直以来自由现金流都被称作是“红利之母”，是分红的前提。自由现金流高的公司不一定会进行高分红，但是想要进行高分红就必须要有足够多的自由现金流作支撑。
还有最重要的一点，那就是自由现金流最近这几年在A股市场的表现要远远好于红利，这不是我嘴上说出来，是有数据支持的！
根据数据显示，截至2024年末，代表自由现金流的富时中国A股自由现金流聚焦指数基日以来（2013.12.31）累计涨幅达到了602.17%，同期的中证红利指数只有287.57%，二者差距十分明显，直接衬托出了自由现金流的强势。
数据来源：富时罗素，基日为2013/12/31，走势图及分年度列示的时间区间：2016/1/1-2024/12/31，基日以来涨跌幅的区间是2013/12/31-2024/12/31。除上证指数外，均采用全收益指数计算。注：我国证券市场成立时间较短，过往历史数据不代表市场运行的所有阶段，过往历史数据并不构成基金业绩的保证。历史走势来源于指数公司，暂未对外发布，正式发布以后若有差异，将按照最新数据进行调整。
回看过去这两年，在低利率时代，以及经济弱复苏时期，投资者越来越青睐这些收益稳定、高股息、可持续分红的投资标的，最典型的就是高股息/红利/红利低波资产。
而自由现金流作为“红利之母”，是稳定分红的前提，这类资产的投资逻辑和价值不用多说，甚至后续大概率会成为机构资金重点布局的领域。
现金流ETF，怎么选？
首批现金流ETF有两只，分别跟踪两个不同的指数，我个人比较看好现金流ETF（159399）。
这只ETF跟踪的是富时中国A股自由现金流聚焦指数（简称：富时中现金流指数，下同），它在选股的时候十分苛刻：
首先，样本空间必须是富时中国A股自由流通指数；
其次，必须要剔除四个负面因素，保证指数的纯净度；
最后，按照自由现金流率进行排名，前50名企业最终被纳入。
这样选下来，能被纳入样本池的企业全都是无杂质，且自由现金流十分可观的“现金牛”企业！
除了选股严苛之外，对于这个指数，我认为有几个亮点需要大家记住：
亮点1、与全球规模最大产品师出同门
自由现金流策略在中国比较新鲜，但是在国外在已经是个相对成熟的策略了，甚至也诞生了百亿美元规模的巨无霸级别产品。
以COWZ（Pacer US Cash Flows 100 ETF）为例，这只现金流ETF于2016年年底在美国上市，2024年年末的规模达到了254亿美元，目前是全球规模最大的自由现金流产品。
而且，虽然过去几年美国的科技股很牛，但是这只ETF的成分股中不包含“美股科技七巨头”的任何一只，且表现依然亮眼。截至24年末，这只ETF成立以来的年化收益率达到惊人的12.95%，这是很夸张的。
值得一提的是，这只ETF跟踪的指数Pacer US Cash Cows 100 Index选样范围为罗素1000，与富时中国A股自由现金流聚焦指数都属于富时罗素指数体系，可以说“师出同门”。
亮点2、成分股以大市值为主
在市值方面，这个指数的成分股以大市值为主，市值在1000亿以上的占比将近70%，远远高于同类型的国证自由现金流指数、中证全指自由现金流指数，以及红利指数。
而且大家要知道，这个指数的成分股数量只有50只，平均市值219.6亿元；另外两个同类型的现金流指数成分股数量是100只，平均市值都是180多亿元。
也就是说，富时现金流指数在选股上更集中于头部的优质大市值现金流龙头，这一点我认为也是加分项。
数据来源：WIND，富时罗素，截至2025/1/13
亮点3、同类相比，更高的夏普+更抗跌
大市值的成分股，能给指数带来什么样的效果？
关于这个问题，我认为可以通过该指数跟其它同类型指数进行对比后得出答案。
我统计了自指数基日以来截至2024年年末，富时现金流指数于其它同类型指数的风险收益比，年化收益大家都不错，都在20%+；年化夏普比最高的是富时现金流指数，有0.93；后续的波动率、最大回撤等等也都没有太大的差距，大家各有千秋。
数据来源：WIND，富时罗素，基日为2013/12/31，时间区间：2013/12/31-2024/12/31。注：我国证券市场成立时间较短，过往历史数据不代表市场运行的所有阶段， 过往历 史数据并不构成基金业绩的保证。历史走势来源指数公司，暂未对外发布，正式发布以后若有差异，将按照最新数据进行调整。
除了年化夏普同类最高之外，该指数在市场回调阶段同样可圈可点！
比如，在下面这五个回调时间段里，富时现金流指数都是相对回调幅度最小的那一个，表现出了出色的“抗跌”能力。
数据来源：WIND，富时罗素，基日为2013/12/31，时间区间：2013/12/31-2024/12/31。回调阶段是指富时现金流、国证现金流、中证现金流、中证红利指数均下跌的阶段。注：我国证券市场成立时间较短，过往历史数据不代表市场运行的所有阶段， 过往历史数据并不构成基金业绩的保证。历史走势来源指数公司， 暂未对外发布， 正式发布以后若 有差异，将按照最新数据进行调整。
也就是说，跟同类型的指数相比，富时现金流指数拥有比较高的年化夏普比率；在市场调整的时候拥有相对抗跌的属性，这样的指数谁能不爱呢？
亮点4、依然是熟悉的“月月评估分红”机制
抛开富时现金流指数这个卖点，我对于国泰的现金流ETF（159399）另一个重要好感就是它的分红机制。
这只ETF在分红条款上依然延续了国泰基金旗下产品的分红风格，是“月月评估分红”机制，只要符合条件，就会进行月分红。（详见基金合同）
图片来源：基金合同
经常看老K文章的人一定知道，在此前分红类产品热度不减的时候，我就不止一次说过国泰的红利国企ETF（510720），这只ETF就是月月评估分红，目前已经做到了上市以来连续9个月分红的壮举，真月月分红。
虽然自由现金流对于我们来说是个新东西，但是它的投资价值可一点不低，相关ETF的出现也让我国的ETF发展再迎新军，从哪方面看这都是好事不是吗？
