黄金的长期趋势理解-1

先跟大家道个歉啊，对不起，上个月只更新了一次，主要原因是生病了，干眼症比较严重，调理了差不多一个月才好了一半，目前勉强带病坚持工作，之后会尽量保持更新频率。希望各位长期面对电脑和手机工作的同学平时要多注意休息眼睛，保护好眼睛，眼睛生病了真的很痛苦，感觉像瞎了一样。。。

言归正传，我们把美国国债讲完了，现在终于可以开始讲黄金的长期趋势理解了。这里的长期指的是黄金在未来1-5年的长期走势。这里再加一个前提，这是最近30年才出现的规律，并不代表黄金的长期趋势一直是这样的规律，也不代表这样的规律在未来不会被改变。

主要原因是市场和经济的变化导致的，这个留到以后的课程再讲。我们今天先说结论。。。

黄金的长期趋势主要由实际利率影响，而当前时间比较认可的实际利率公式为：实际利率 = 无风险市场利率 - 通货膨胀（通胀）

黄金属于无息金属货币，持有黄金不仅没有利息收入，反而还会产生储存成本，但黄金的价格会随着通胀一起上涨，持有黄金总体来说不会受到通货膨胀的侵蚀。

所以当实际利率为正时，黄金持有价格就会下降，因为此时持有无风险利率有更多的收益。相反当实际利率为负时，黄金的长期价格就会上涨，因为此时持有黄金会有更高的收益。（无风险市场利率是指美国十年期国债收益率）。。。

我们来举个栗子方便理解一点，比如当前美国十年期国债收益率是5%，而当前的通胀是3%，那么实际利率就是5%-3%=2%，实际利率为正值，黄金的长期趋势看空。

如果当前美国国债的收益率是2%，而当前的通胀是4%，那么实际利率就是2%-4%=-2%，实际利率为负值，黄金的长期趋势看多。。。

那么问题来了，美债收益率是随时随地在变化的，每个月统计的通胀数据同样是变动的，两者并不会一直保持在一个水平，那实际利率也会随之变化，对黄金来说又会造成怎么样的影响呢。其实以上的说法准确，但是不完全准确，更准确的说法应该是实际利率的变化值趋势决定了黄金的长期趋势。比如当前的实际利率是1%，按照当前的经济形势看，无风险市场利率在未来会上涨，而通胀在未来会持续下跌，那么实际利率就肯定会持续上涨，从1%上涨至1.3%，再上涨至1.6%，之后陆续上涨，只要实际利率在未来一段时间会持续上涨，那么黄金的价格就会呈现长期看空趋势。。。

相反如果当前的实际利率为4%，而经济形势在变差，无风险利率在未来会下跌，而通胀在未来会持续上涨，那么实际利率就肯定会持续下跌，从2%跌至1.5%，再下跌至0.8%，之后陆续下跌，只要实际利率在未来一段时间会持续下跌，那么黄金的价格就会呈现长期看多趋势。。。

那么我们来看看当前的实际利率的预期会怎么变动，当前美债收益率处于低位，截止收稿在1.54%，随着美国经济的不断恢复，美联储将会陆续收紧货币政策并逐渐加息，伴随着美联储提高联邦基准利率，十年期美国国债收益率也会水涨船高，也就是说无风险利率会持续上涨。。。

再来看看通胀方面，美国劳工部于2021年10月13日公布的CPI通胀数据为5.4%，而通胀数据保持在5%以上已经持续了5个月，通胀居高不下有两大因素，一是因为之前美国政府给民众发放的抗疫救济金导致市场上的流动性变多，另一方面是去年同期通胀数据由于疫情影响处于低位，在基数效应的影响下，今年的通胀会格外的高，两者共同作用造就了现在的高通胀。而之后美国的抗疫救济金是不会继续发了，市场上的流动性会变少，带动通胀降低，另一方面是由于2021年的通胀数据普遍处于高位，那么2022年的通胀就不会因为基数效应而虚高了。在这两者的相互作用下，通胀都会持续走低。。。

所以在未来十年期美国国债持续走高，通胀不断走低的情况下，实际利率将会不断上涨，具体涨多少，我们根本不需要关注，我们只需要知道实际利率会持续上涨，就能判断黄金在未来处于持续下跌的趋势，我们就达到判断黄金长期趋势的目的了。

大家记住这个结论哦，也就是说未来3年，黄金都会处于长期下跌的趋势，如果大家想做中线单长线单，吴老师都只建议做空单。。。

前面说了黄金看多和看空两种趋势，再来说说最后一种。如果实际利率在未来波动不大，那黄金的长期趋势会是怎么样的呢，那当然就是横盘震荡了，在这种时期，黄金的涨跌全靠短期事件的影响，但不会有明确的长期趋势。这个时候的黄金就像一颗海草海草海草随波飘摇。。。

课程时长原因，今天我们先讲清楚黄金长期趋势的底层逻辑，下期视频我们再给出近期黄金趋势看空的详细论述。最后感谢同学们的催更，哦，不是，是感谢同学们的关心，也感谢大家对吴老师的视频内容一如既往的支持，谢谢。。。