文 | 荆玉

编辑 | 杨旭然

出品 | tide-biz

继今年2月关停虾米音乐之后，阿里巴巴（NYSE:BABA）的大文娱版图进一步收缩。

9月23日晚，芒果超媒（SZ:300413）发布公告称，“公司第三大股东”阿里创投拟将其所持芒果超媒9364.79万股份（占公司总股本5.01%）对外协议转让，转让完成后，阿里创投将不再持有任何公司股票。

自去年12月“联姻”还不满一年，阿里与芒果闪婚又闪离的“神操作”让不少市场人士费解。除了未到退出承诺期，阿里创投在此次交易中可能浮亏超过20亿元（如果以当前价格出售）。

芒果超媒股价表现（2020年1月至今）

阿里多次被外界评价缺乏文娱基因，在优酷、虾米经营上的败绩，对光线传媒、华谊兄弟、万达电影投资的失利似乎都在印证这一判断。更有甚者如美团王兴就曾表示，阿里放弃大文娱已经是倒计时的事情。

如此着急忙慌的撤离芒果是否意味着阿里要进一步退出文娱业务？

目前还很难做出这样的结论。不过，在疫情影响、政府监管和短视频等新形态崛起的大背景下，整个文娱产业确实正在“寒冬”当中。

此时阿里文娱版图的收缩，也许未必是件坏事。

阿里创投此次“割肉退场”的结果令人意外，有不少猜测认为来自监管压力或者芒果另有“新欢”。

但在商言商，阿里的入股，并没有给芒果带来多少战略协同效应和资源支持。两者的合作，没有起到1+1＞2的效果。

2020年9月阿里创投入股时，芒果超媒正因《乘风破浪的姐姐》等节目的热播风头正盛。彼此芒果的市值超过千亿，并超越了爱奇艺成为中国“在线视频第一股”。

彼时阿里的入股也被期望为芒果的发展“锦上添花”。

《乘风破浪的姐姐》播出之际，芒果超媒也在寻找新的业绩增长点，其上线了电商购物平台“小芒”，该平台被认为是芒果的“第二增长曲线”。阿里的入股被寄希望于两者协同，为芒果电商提供资源支撑。

阿里入股后，芒果超媒股价持续上涨。今年1月，芒果的市值最高达到1637亿元，阿里的持股也一度浮盈20多亿元。

但好景不长。今年以来，政府启动了“清朗”系列专项行动，整治娱乐圈及“饭圈”乱象，堪称“史上最严”，对娱乐业和流媒体行业上市公司股价造成一定冲击。

在此期间，“湖南卫视相关主持人收取粉丝礼物”舆情发酵；田源、钱枫等芒果艺人被曝出艺德问题；芒果台综艺《明星大侦探》引领的剧本杀风潮被官媒点名批评等。芒果也难以独善其身。

此外，阿里入股10个月以来，并没有对芒果的电商业务带来明显的协同和提振效果。财报显示，今年上半年，芒果的内容电商业务实现收入9.31亿元，同比还下滑了2.36%。

迟迟看不到电商协同效果的投资者自然选择用脚投票。自今年1月创下市值新高后，芒果的股价在震荡中大幅下滑，距离最高点已经腰斩。

阿里在帮助视频平台变现方面被证明作用有限。其实同样作为长视频平台，背靠阿里的优酷都尚未解决变现的难题。且外界多质疑阿里将优酷作为流量入口，而对内容建设有所忽视。

优酷的市场地位也在下滑。据晚点LatePost消息，今年8月，B站的日活跃用户已突破6500万，超越优酷成为仅次于爱奇艺与腾讯视频的第三大长视频平台。有媒体指出，长视频平台“优爱腾”三足鼎立格局或将被打破。

芒果和优酷的处境并不是个例，在疫情影响、政府监管和短视频等新形态崛起的大背景下，整个文娱产业都不太景气。

虽然“割肉”芒果令人意外，但整个文娱版图的收缩则是情理之中。

据统计，2011年至2020年，阿里巴巴在国内累计投资了数十家文娱类公司。其中影视娱乐类的包括华谊兄弟、万达电影、光线传媒、优酷、灿星文化等；音乐类的如网易云音乐、天天动听等；长视频平台包括优酷和芒果超媒。

这些领域在近两年几乎是无一例外地受到外部环境冲击、陷入到“寒冬”当中。此时退出，或许可以堵住出血点，规避潜在风险。

对于电影、院线这种线下业态而言，受到疫情影响最为严重：演员没戏拍、电影投资下滑、票房大跳水等等。今年以来，虽然疫情的影响有所减弱，但局部的反弹仍有发生，整个影视行业的景气度并未完全恢复。

2020财年巨亏11亿元的阿里影业业绩虽有所复苏，但2021财年仍处于亏损状态。目前其股价已经触及近三年低位。阿里投资的万达电影、光线传媒今年以来股价整体呈下跌趋势，与阿里入股时价格也相去甚远。

长视频方面，平台们纷纷受到短视频新形态的挤压，在用户增长和用户时长上面临压力。根据QuestMobile数据，截至2020年6月，短视频行业时长占比已达19.5%，而长视频时长占比从2017年3月的10%下降至2020年6月的7.2%。

在视频版权上烧掉近千亿元之后，长视频平台的用户继续增长和解决亏损问题却变得遥遥无期。除了前文所言，优酷的日活数量被B站赶超之外，爱奇艺、腾讯视频的用户数量也遇到了瓶颈。

芒果超媒也没能例外。虽然芒果超媒是4家头部长视频平台中唯一盈利的公司，但其盈利依赖远低于市场价的版权成本。在争夺用户方面，继爆款《浪姐》之后，芒果也逐渐乏力。

Trustdata公布的《2021年Q2中国移动互联网行业发展分析报告》显示，在6月，芒果TV月活同比大降近三成（29.7%）。想要持续获得用户青睐，芒果还得持续拿出更多的新爆款综艺，这对其来说也是难度不小的挑战。

在线音乐方面则几乎是明确宣告了失败。今年2月，虾米音乐已经正式关停。

从上市公司角度来说，文娱只是阿里的一个业务板块，在总收入的占比稳定在7%左右，但其造成的亏损比例却是相对较大的。优酷、音乐、影业等大文娱板块，一直被很多投资者视为“拖油瓶”。

不过，这个“拖油瓶”却未必意味着一定要甩掉。目前还没有明确证据可以证实继芒果之后，阿里要进一步出售文娱业务——比如优酷。

2020年入股芒果超媒时，阿里的举动曾引发业界对优酷命运的颇多猜测，有业内人士认为“优酷可能是下一个虾米”，理由是阿里可能找到了优酷的“替代物”。正如2019年8月，阿里投资了网易云音乐后，就在2021年2月关停了虾米音乐。

此次阿里退出对芒果的投资，则意味着阿里仍然需要优酷，谈出售优酷可能为时尚早。尤其在当下，互联网流量红利消退的时候，优酷仍然是阿里的一个重要的流量来源。

阿里的大文娱业务也一直在减亏。根据阿里的Q1（2021年的4月—6月）财报，来自数字媒体及娱乐业务的经调整后的EBITA，从亏损13.2亿元减亏至4.2亿元。

这其中，优酷正是文娱板块减亏的功臣。通过对内容的严谨投资和付费会员计划的变化，节流和开源双管齐下，优酷正在努力实现投入与产出的平衡，以此度过“寒冬”。

不过，一旦减少投入，优酷的市场份额就容易被竞争对手吃掉，8月日活被B站赶超已是不妙信号。

在短视频和B站为代表PUGC的内容平台冲击下，当下长视频平台格局处于急变时期，爱奇艺还不时传出与腾讯视频合并的消息。对于优酷来说，如何在缩减成本投入的情况下，保持住市场份额，是个不小的挑战。