【导语】2月份以来，国内LNG价格宽幅上调，喜迎新春“开门红”。 节后随着下游需求逐渐复苏，液厂及接收站出货转好，库存压力缓解，价格宽幅上调，截至2月21日，国产LNG出厂均价在4358元/吨，较1月20日（春节行情前）上涨2元/吨，但较1月28日（节中低点）上涨425元/吨，涨幅高达10.81%。
来源：金联创
春节假期，LNG市场交投降至低点，液厂多于节前大跌出货促进排库，节中虽有部分液厂仍有跌价促单，但整体维持盘稳震荡运行。至节后归市，下游工业用户逐步复工复产，市场交投活跃度日渐升温，且物流运输车队恢复畅通，远距离资源流通顺畅，加气站需求稳步提升，同时阶段性降温天气提振部分城燃及下游用户逢低适量补仓，市场交投增量，液厂库存压力适当缓解，主力扭亏意愿强烈，支撑LNG价格反弹，开启上行通道。虽然元宵节前因需求恢复相对略缓，而LNG价格涨势较多，市场曾有窄幅下滑趋势，但元宵节后下游工业等用户集中复产，需求大幅增量，且受煤价下跌提振物流货运量增多，加气站需求快速提升，同时山西华港及湖北黄冈等主力液厂于不同时段停机利好提振，另有国际现货价格高企，促使部分接收站控量推涨，多重利好因素共同支撑下，国内LNG价格再度推涨，截至下旬价格已然恢复至春节行情前的正常水平（4300-4400元/吨），但后市LNG能否继续上涨？以下从供应、需求及成本面具体分析：
供应端来看，（1）液厂供应稳步增量，2月下旬中石油西部液厂原料气竞拍成交增加4110至13150万方，且主产区液厂利润扭亏为盈下生产积极性提升，前期停工或减产液厂开工负荷提升，湖北黄冈及山西华港检修皆已结束恢复生产，截至2月21日全国LNG行业开工率提升至57.9%，较节中（2月1日）的54.2%增加3.7个百分点；（2）进口液态供应增长，华东及华南部分接收站窗口期资源到期前积极清尾出货，元宵节后工业需求恢复明显，利好接收站槽批出货，进口资源供应增加，至本周（2.15-2.21）国内LNG到港量为166.26万吨，环比增长45.13%，较春节期间（1.25-1.31）增长高达145.0%；（3）液厂及接收站库存量皆下滑，截至2月21日国内液厂平均库存水平在43%左右，较2月6日减少8个百分点，国内31座接收站（不含香港LNG）库存水平为46.81%，较2月6日减少3.16个百分点。
需求端来看，工业及交通用气需求继续增长。元宵节后各地复工复产加快，随着经济的进一步复苏及工业生产活动的持续增加，工业用气需求继续提升，同时随着物流运输等行业加速恢复和发展，交通用气需求同样保持增长。
成本端来看，2月下旬中石油西部液厂原料气竞拍成交价格在2.25-2.26元/吨，主流成本核算为3975-3990元/吨，较上半月下跌70-85元/吨，主产区液厂盈亏局面扭转，且3月原料气预售价格在2.4元/方，主流成本核算为4200元/吨，一定程度上支撑液厂价格探涨；截至2月20日，东北亚LNG现货价格在13.9041美元/百万英热，折合人民币（不含税）价格在5234元/吨，成本依托下部分接收站控量推涨。
综合以上因素，金联创预测，2月下旬LNG市场供需双增，虽然短线下游高价抵触，市场成交减量，LNG价格存触顶回落预期，但液厂及接收站库存压力可控，且进口现货成本高企支撑部分接收站控量涨价，此外考虑春季气田及液厂常规检修、上游资源方控量挺市等因素影响，预计中长线LNG价格不乏继续探涨可能。
