导语：近些年BDO产能增速过快，反观下游增速未能与之匹配，产业链辉煌不在。产业链整体陷入低位震荡的泥潭，进入2025年BDO扩能仍在继续，一季度末二季度初，仍将迎来一波新产能投产热潮，产业链后市将如何发展呢？
数据来源：金联创
2024年上半年产能集中投产，导致BDO供应压力迎来顶峰，BDO价格也跌至历史低位，市场破位深跌后进入修复期，长期亏损压力导致部分BDO企业纷纷停车，供应压力相应缓解，BDO恢复至八千以上，而下游亦跟随成本同步向上修复。2025年进入3月份以来，随着新产能投产消息释放，导致场内心态偏空，部分获利盘以价换量操作增多，市场跌势又现，转眼市场来到八千的关口，截至当前收盘华东散水参考报盘8000-8200元/吨，较上月下跌100-200元/吨。
接下来的主要压力依然来自于供应面，具体来看：
据金联创调研接下来场内装置面变动较为频繁，首先预期检修的装置有：屯河1期10万吨2024年8月27日停车，二期正常生产，三期3月10日换剂7-10天；内蒙古华恒3月15日计划检修；长城能源计划3月份检修。预期投产的装置有：四川永盈昨日投产成功已产出优等品；美克维持一二四期生产，3月份五期计划投产；新疆新业一期降负生产，二期1线运行稳定，2线调试中；恒力一期上周投料，一期稳定后二期计划停车；另外3月份预期投产的新装置还有山东联盟、华鲁恒升。因此综上来看供应面依然面临较大压力。
接下来看成本面：
中国甲醇市场装置春检计划逐步展开，因此预计市场震荡中或存反弹表现，产品供需结构存改善预期。电石市场或受煤炭价格波动影响（部分产区环保限产），若成本端企稳或小幅上涨，BDO成本支撑仍存。
需求端驱动：
PBT：行业开工存提升预期，对BDO消耗量将增多。接下来PBT汽车/电子行业需求温和复苏，但需警惕终端去库存节奏。市场弱势态势下，纺丝行业旺季提振或将有限，但仍需关注终端逢低筑仓意愿。
PBAT：国内“限塑令”政策持续推进，但短期需求增量有限；欧洲市场若经济回暖或带动出口订单。
氨纶（THF-PTMEG）：PTMEG行业开工预期变动不大维持偏高位，虽然目前氨纶行情库存压力仍存，但接下来为纺织小旺季，刚需消耗提振下，氨纶工厂开工率存回升预期，可能阶段性提振BDO需求。
综合来看，BDO产业链当前面临的风险依旧来自于供应面，随着新增产能的逐步落地，供需矛盾加剧，市场或将延续弱势震荡格局。供应面增量已成定局，因此仍需关注终端需求启动进度，且当前库存处于中高位，若下游补库需求启动，去库速度或加快，BDO市场跌势可止。若终端提振有限，则BDO或将迎来探底行情，届时亏损压力下装置自发性停车增多，供需结构随之改善。
