2月5日，找钢网通过港交所聆讯，计划以De-SPAC（特殊目的收购公司并购上市）模式登陆港交所。招股书显示，2021年至2024年1-9月，找钢网3年多亏损超11亿元，盈利问题尚未解决的找钢网前景几何？
出品｜网经社
作者｜九月
审稿｜云马
一、四次冲击 终通过港交所聆讯
2月5日，找钢产业互联集团(透过与AquilaAcquisitionCorporation的特殊目的收购公司并购交易)通过港交所聆讯，招银国际、汇丰及瑞银集团为联席保荐人，公司同步发行不超过429,947,966股普通股。
在合并之前，找钢网的投前估值已超越100亿港元大关。而此次合并的特殊目的收购公司Aquila，作为递交上市申请并顺利在香港联交所成功挂牌的SPAC（特殊目的收购公司），募集了10亿港元的资金。
据网经社产业电商台获悉，若本次交易能够圆满达成，找钢网将成为继前例之后的第二家通过De-SPAC（即SPAC并购上市）途径在香港实现上市的公司。
值得一提的是，找钢网的资本市场冲刺之旅已经持续数年。早在2018年6月，就曾在港交所递交招股书，并于当年12月通过聆讯，次年5月，找钢网主动中止港股上市。
时隔4年多，找钢网于2023年8月重启了通过De-SPAC模式在香港上市的征程，当时市场普遍预期它有望成为首家通过该模式在港上市的企业。
然而，找钢集团的De-SPAC上市之路并不平坦。在经历了2023年8月及2024年3月两次招股书失效后，找钢网于2024年年底再次提交了更新后的上市招股书。
网经社电子商务研究中心特约研究员、互联网专家郭涛表示，从投融资角度来看，找钢网选择与特殊目的收购公司（SPAC）合并上市，这种模式相较于传统IPO流程更快、成本较低，有助于公司在短时间内筹集资金，支持业务拓展和市场竞争。
二、3年多亏损超11亿元 盈利问题尚未解决
2018年，找钢集团收入生产主要来自自营模式下的钢铁贸易业务、联营模式下的钢铁贸易业务及配套服务产生收入。
在2019年首次IPO未能成功后，找钢集团决定调整战略方向，将业务重心聚焦于强化其数字化平台的建设上，并逐步缩减自营业务的规模，实现了从重资产模式向轻资产模式的转型，成功转型为第三方平台电商。
据招股书显示，2021年至2024年1-9月，找钢集团营收分别为13.53亿元、9.05亿元、11.68亿元及11.41亿元，相应期间的经调整净亏损分别为2.60亿元、2.93亿元、8015.1万元和4193.2万元，3年多累计亏损约6.74亿元。
找钢集团出现大幅亏损的原因之一，可归咎于公司大额的销售及分销开支，同时期内，该笔开支分别为2.71亿元、2.43亿元、2.59亿元和2.14亿元，占总收入的比例达到20%、26.8%、22.2%和18.8%。
目前，找钢网主要经营四条主要业务线：交易服务、交易支持服务、科技订阅服务和国际交易业务。根据灼识咨询的资料，2023年，找钢网数字化平台上的第三方交易吨量达47.3百万吨，约占中国三方线上钢铁交易总吨量的40%。
值得注意的是，本次找钢网IPO募资金额的约25%预计将用于通过数字化加强服务供应；约20%预计将用于扩大买家群体并增加其黏性；约20%预计将用于加强技术能力；约25%预计将用于探索跨行业扩张；及约10%预计将用于营运资金及一般公司用途。
网经社电子商务研究中心主任曹磊表示，从亏损情况来看，找钢网在这三年内的亏损额度在不断扩大。这种亏损的扩大可能源于多个方面，包括但不限于运营成本上升、市场拓展投入增加、市场竞争加剧等。同时，也可能反映出公司在管理和运营方面存在一些挑战，需要进一步优化和提升。
三、钢铁电商前景广阔但激烈竞争
资料显示，找钢网成立于2012年，其主营业务是在中国提供涵盖钢铁交易全价值链的一站式B2B综合服务，包括线上钢铁交易、物流、仓储与加工、SaaS产品以及大数据分析。
成立至今，已完成六轮融资，累计超过24亿元。投资方包括险峰长青、经纬中国、IDG资本、华晟资本等投资机构。
随着数字经济的快速发展和钢铁产业与互联网技术的深度融合，钢铁产业互联网平台的市场规模将持续扩大。艾瑞咨询的统计数据显示，2015年至2020年之间，钢铁线上交易规模的年均复合增长率在29.1%左右。预计到2025年，中国钢铁线上交易市场规模将增长到3.29亿吨，线上渗透率将达16.2%。这表明钢铁产业互联网平台的市场潜力巨大，且增长势头强劲。
目前，钢铁电商领域主要玩家包括：第一梯队：上海钢联、欧冶云商、找钢网；第二梯队：积微物联、钢宝股份、中钢网；第三梯队：中钢电商、大大买钢网、兰格钢铁网、报春电商等。截止目前，只有上海钢联于2011年6月成功上市，此后暂无公司上市，表明了在钢铁电商领域，尽管存在众多优秀的企业和参与者，但成功上市仍然是一个具有挑战性的目标。
曹磊指出，钢铁电商前景广阔但竞争激烈。在激烈的市场竞争中，钢铁电商平台需要不断加强技术创新、拓展业务范围、优化用户体验和加强风险管理等方面的工作，以提升自身的竞争力和市场份额。
