零跑汽车，这匹造车新势力里的“黑马”，2024年销量像坐了火箭一样蹿升，2025年Q1更是势头不减。但，销量“狂飙”的背后，真的就一路高歌猛进，毫无隐忧吗？
先来看一组数据，确实让人眼前一亮：2024年，零跑交付了29.4万辆车，同比增长103.8%，这增速，杠杠的！2025年3月，更是猛到直接跃居造车新势力榜首，交付了3.71万辆。营收也跟着水涨船高，2024年达到321.6亿，同比增长92.1%。而且，你品你细品，人家Q4的毛利润率都干到13.3%了，净利润也有0.8亿，这可是提前一年实现了单季扭亏啊！
但，数据这东西，就像化妆，化好了是仙女，化不好…你懂的。零跑的财务数据，也得仔细扒一扒。
诚然，零跑的销量增长确实亮眼，但盈利能力呢？如果把零跑和理想汽车放在一起比较，就有点“扎心”了。就算零跑2025年的交付量能赶上理想汽车2023年的水平，这毛利润，估计还是得差一大截。这就像同样是跑马拉松，人家是冲着冠军去的，你是勉强跑完全程，你说这能一样吗？而且，零跑累计交付的近69万辆车里，C系和T03的比例是6：4，也就是说，走量的还是相对低端的车型。
说到车型，零跑最初可是想走“中高端”路线的。招股文件里都写着呢：“主要聚集于价格介于15万元至30万元的中高端主流新能源汽车市场”。可现实呢？2022年，销售均价还有11.1万元/辆，到了2024年，直接降到10.8万元/辆，这“中高端”是越走越远了。
为了走量，零跑可能还得继续打“价格战”。特别是T03这款车，为了保住市场份额，降价是大概率事件。降价当然能刺激销量，但也会压缩利润空间。而且，老是走低价路线，对品牌形象也是一种伤害。这就好比，你本来想卖高档货，结果天天打折促销，时间长了，大家就觉得你只能卖便宜货了。
更让人担忧的是，零跑的成本控制。2024年，零跑每辆车的原材料成本是9.3万，相当于售价的86%。这意味着，零跑的成本“刚性”很强，很难通过规模效应来降低成本。用行话说，就是“白痴指数”太低，只有1.16。这就像做馒头，面粉钱占了成本的大头，你就算一天做一万个馒头，也省不了多少面粉钱啊！
成本控制难，很大程度上是因为零跑的研发投入不足。2024年，零跑的研发开支是29亿，占营收的9%，这和“蔚小理”比起来，简直是小巫见大巫。更让人迷惑的是，零跑还号称“研发效率高”，说是因为研发骨干来自电子及IT行业，有“先发优势”。这就好比，说自己是武林高手，结果练的却是广播体操，这能行吗？
智能化是未来汽车的发展方向，零跑在智能化方面的投入明显不足，与头部企业差距明显。而且，零跑的原材料成本占比超过90%，工业增加值很低，这说明零跑在技术方面还有很大的提升空间。
零跑也不是一无是处。和Stellantis的合作，就给零跑带来了新的机遇。2023年10月26日，Stellantis投资15亿欧元获取零跑汽车约20%的股权，成立合资公司“零跑国际”。这就像找了个“洋靠山”，可以借助Stellantis的全球渠道，把车卖到国外去。但，天上不会掉馅饼，合作也意味着风险。技术依赖、品牌溢价稀释等等，都是潜在的问题。而且，Stellantis自己也在电动化转型，能不能帮零跑，还得两说。
零跑还面临着一些内部风险，比如创始人朱江明的股权质押问题，以及用户口碑和售后服务体系的完善。这些问题，如果处理不好，都可能影响零跑的发展。
说白了，中国新能源车行业现在是“神仙打架”，卷完价格卷技术。零跑想要继续“狂飙”，就得在技术上下功夫，不能光靠低价走量。要不然，就算一时跑得快，也跑不远。
现在新能源汽车市场竞争这么激烈，比亚迪、小米、华为这些大佬都来了，零跑的压力可想而知。
零跑汽车这火箭到底能飞多远，还得看它能不能补上技术短板，真正实现高质量发展。光靠“性价比”，走不远的。
