苏州快可光伏电子股份有限公司（股票简称：快可电子）2005年成立，2022年8月在深交所创业板上市，是一家专业从事新能源系统智能保护与电气连接方案研发、制造和销售的高新技术企业。

快可电子的产品包括光伏电气保护接线盒、光伏连接器与电缆、储能连接器与电缆、电动车充电系统、户外精密防水连接器和工业自动化连接器系统等。快可电子目前有三家工厂，分别位于苏州、淮安和越南北江云中工业区。

作为上市后的第一个完整年度，2023年快可电子的营收同比增长了16.9%，大大低于上市前那几年的表现。但我们还是不能轻易就说，上市后增长就变慢，毕竟这个增长速度，其实并不算慢，特别是在营收规模已经较大后，同样的增长额度，速度也会相对变慢的。

其核心产品是“接线合”，占比超过了八成，2023年就是该产品的增长偏慢，导致平均增长也较慢。“连接器”和“配件及其他”产品的增长都超过了三成，但由于规模较小，对平均增长率的提升作用有限。

分地区来看，内销市场的收入下跌了1.2%，而外销却大幅增长了64.6%。东边不亮西边亮，外销市场的增长对快可电子避免上市后就营收下跌，起到了很大的作用。我们还观察到，最近三年，其外销的比例大幅增长，已经从两成出头，增长至近四成的水平了。

营收增长虽然变慢，但净利润还维持着六成以上的增长水平。营收和净利润同时创下新高，利用规模效应，持续提升盈利能力，应该说，快可电子还是做得不错的。后面我们要看到，2023年实际上并没有规模效应。

分季度来看，情况就有点复杂了，2023年前三季度的营收同比增长较快，净利润也保持着更快的增长；而四季度营收增长变慢，净利润还能高速增长；2024年一季度，营收开始同比下跌，净利润的增长幅度也比较低。接下来，快可电子是继续恢复2023年上半年的那类高速增长，还是掉头向下，这当然是不好判断的。

2023年，与其说是规模效应，还不如说毛利率回升的影响更大。说是“回”升而不是反弹的原因是，2023年的毛利率水平已经与前两年有明显差异，接近2019年和2020年的水平了。对于任何一家公司来说，“量价齐升”都是好事，这种情况下，各项指标创下新高是顺理成章的事。

各产品的毛利率都在增长，“配件及其他”产品的毛利率虽然更高，但规模太小；“连接器”虽然比配件等规模要大一些，实际上也大得不多；起主要作用的还是“接线盒”的毛利率较大幅度增长，哪怕其数值还不如其他两项产品。

其实，2023年根本就没有发挥出规模效应，因为期间费用占营收比不仅没有下降，反而是上升了1.4个百分点，主要是因为期间费用，特别是其中的研发费用增长太大了。

虽然增长幅度上是销售费用和“税金及附加”增长更快，但是，在金额方面，还是研发费用和管理费用的增长影响更大。由于快可电子的期间费用金额本来就不高，小额的增长也会有较大的影响。

在其他收益方面，主要是投资收益和一些政府补助，同时也有一定的资产减值损失。由于这方面金额较小，影响也有限，我们就不展开说了。

分季度看，2023年的毛利率逐季持续提升，但2024年一季度却又出现了大幅下跌的情况。主营业务的盈利空间方面变化倒不是太大，后续会不会发生较大的变化呢？如果毛利率持续处于低位，就一定会有所变化的。

现金流量的表现还不错，“经营活动的净现金流”都是净流入的状态，固定资产的投资规模并不大，这毕竟不是资金密集型行业，主要并不靠拼装置和产能等因素。2022年上市融资的规模不算大，这当然是理性的选择，避免了过度融资后大量资金闲置，而净资产收益率大幅下降。

前三年，“经营活动的净现金流”低于净利润的主要原因，是应收款的增长太快了。2023年的回款还不错，“经营活动的净现金流”略高于净利润。

要说快可电子没有资金闲置浪费也是不客观的，在上市融资后，长短期偿债能力都过强了。这还是前面我们说到的融资要适度的问题，不能听信某些上市中介机构的忽悠，搞一堆资金回来，他们倒是按比例把中介费收走了，上市公司暂时没有好的项目，被迫拿着大把大把的资金去理财，在这种情况下，净资产收益率不大幅下降才怪。

快可电子现在面临的主要问题，就是增长变慢，怎么来解决这个问题，在现在的经济环境下，确实有很大的难度。

声明：以上为个人分析，不构成对任何人的投资建议！