信息社会的形态，正在发生着有趣的变化。
快节奏的生活，碎片化的时间，让“耳朵经济”有了更多可能性！
截至2021年，在中国市场的10亿互联网用户中，每月会有超过80%的互联网用户平均每天打开一次音频娱乐软件，月均使用时长超过了3小时。
具体到在线音频市场，目前月活用户人数已经稳定在2.68亿人次，整体呈现稳步上升趋势。
但是，赚声音的钱，总免不了回响。
把“听”的生意做大的喜马拉雅，在上市这条路上，宛如古时进京赶考的书生，只不过它一年赶考了三次！
壹
喜马拉雅又双叒要上市了。
3月29日，“国内最大的在线音频平台”喜马拉雅向港交所更新了招股书，再次冲刺港股上市，估值超过了200亿元！
灼识咨询的数据显示，就2021年的移动端总收听时长和在线音频总收入而言，喜马拉雅是中国最大的在线音频平台。
可成为赛道龙头是一回事，如何在赛道中挖掘获取更多的商业价值又是更深层面的工作，这点从其艰辛的上市历程就可以看出一二！
上市这条路，喜马拉雅走得颇为不顺，可谓是一波三折。
算起来，这已经是喜马拉雅第三次提交招股书了。
2018年，曾有媒体报道喜马拉雅预计赴港上市，但被喜马拉雅方面否认。随即在2021年，其向美国证券交易委员会正式递交招股书，但随后又主动取消了申请。
同年9月，喜马拉雅又将目光投向了港股，并于港交所提交了IPO申请，但因超过了6个月，不久前其招股书文件显示失效。
招股书失效后，就在外界认为喜马拉雅此次IPO又一次“折戟”时，原来收拾行囊再出发的喜马拉雅早已向港交所重新递交了招股书。
从港股上市申请“失效”到重新递交，15天里，喜马拉雅又一次重拾了上市梦。
递表失效仅两周，喜马拉雅又更新了招股书，而这一次更新招股书，也是喜马拉雅在一年内第三次冲刺IPO。
所以这一次重新递交招股书，整体数据上和之前披露并无太大不同，只是按照港交所的上市要求，更新了数据和资料。
不过，对于这只“耳朵经济”的独角兽来说，上市之路仍充满不确定性，“亏损上市”的前景依旧难以预测。
贰
从最新的招股书看，喜马拉雅上市前景并不明朗。
巨额亏损、为贷款平台导流、曾被监管点名和下架，以及曾与与暴雷P2P公司存在关联等问题，都将三次冲击上市的喜马拉雅置于更广的市场审视之下。
喜马拉雅，成立于2012年，发展至今，平台涵盖有声书、直播、教育、智能硬件、音频创作者生态等等，较为丰富。
喜马拉雅创立初期，用户数滚雪球似的增长，2014年6月份爆增超过5000万。同年5月，喜马拉雅第一笔融资喜提1150万美元。
2015年B轮融资后，喜马拉雅估值达到12亿美元，市值翻了120倍。
此后6年间，喜马拉雅相继完成C到F轮融资，百度、小米、腾讯纷纷入局，F轮融资更是获得9亿美金支持，喜马拉雅在资本市场一时风光无两。
招股书显示，喜马拉雅2019年-2021年的营业收入分别为26.8亿元，40.5亿元和58.6亿元，对应的毛利润分别为12亿、20.03亿和31.63亿。
2021年财年，喜马拉雅总营收同比增长43.7％，毛利率从2020年的49.1%提升至2021年的54.0%，订阅、广告、直播是其主要营收来源。其中，2021年订阅业务营收29.9亿，广告业务收入为14.9亿，直播收入10亿。
支撑喜马拉雅营收增长的因素，主要是平台活跃用户以及付费率的增长。
2021年，喜马拉雅全场景平均月活跃用户达2.68亿，同比增长24.4％，其中移动端平均月活跃用户达1.16亿。
叁
2021年，喜马拉雅移动端用户花了多少时间收听内容？
移动端用户日均收听时长为144分钟，总收听内容时长达17441亿分钟，约占中国所有在线音频平台移动端收听时长的68.3%。
据灼识咨询报告，2021年平均月活跃用户在中国在线音频应用中排名第一。同年，就在线音频收入而言，其在中国在线音频行业的市场份额为28%。
从这个层面看，喜马拉雅在音频领域一家独大。
那么，为何喜马拉雅还如此着急的上市呢？
上市是把双刃剑，喜马拉雅增收不增利持续亏损的尴尬处境，也逐渐暴露在大庭广众之下：
招股书显示，2019年至2021年，喜马拉雅的年内亏损分别为19.25亿元、28.82亿元及51.06亿元。再加上2018年的亏损31.42亿元，4年里净亏损总额达到130.545亿元。
调整后，喜马拉2019-2021年，净亏损分别达7.47亿元、5.39亿元、7.59亿元。
2.7亿人每天听2.4小时，依然处在持续烧钱亏损状态，喜马拉雅上市“补充弹药”迫在眉梢！
另一方面，从一级融资市场看，音频赛道近期融资似乎较为冷清。
根据艾瑞咨询相关报告显示，近年音频赛道无论是融资数量还是融资金额，都明显减弱。我们看到，2016年音频赛道融资数量有18起，而2020年降至2起；2018年音频赛道融资金额超80亿元，而2020年仅剩2亿元。
值得一提的是，在音频行业，巨头也虎视眈眈，这个行业竞争异常激烈。
腾讯音乐以产品矩阵大举攻城，推出酷我畅听、并购懒人听书，在QQ音乐APP添加播客一级入口；网易云音乐上线“有声剧场”栏目、增加播客入口；以短视频见长的字节跳动、快手，则分别推出番茄畅听APP、皮艇APP；B站10亿元全资收购了二次元音频社区猫耳FM；2021年3月，百度上线播客“随声”。无论是从资金实力还是用户生态，这些巨头亲自下场，这将无疑对喜马拉雅形成巨大的竞争压力。
在互联网巨头与短视频等新娱乐业态的冲击下，喜马拉雅的上市似乎迫在眉睫！
肆
2020年公司营销费用达到17.07亿元，同比增长40.03%；2021年喜马拉雅营销投入26.3亿元，同比增加54.1%。
可以说，当前喜马拉雅面临的，仍然是高昂的内容与用户获取成本和低效的变现能力之间的矛盾。
而且，为了开拓更多盈利可能性，其先后尝试了有声读物、知识付费与在线教育，甚至是智能机器人，但依旧扭转不了其亏损的困局。
这里面也存在许多问题，比如当喜马拉雅通过汽车、智能家居等第三方设备走进用户的生活场景时，喜马拉雅也从一个内容平台转变成了一个内容供应商。
当用户不在自己手中的时候，喜马拉雅还是喜马拉雅吗？
真正的优质资产不仅具备当下的优秀经济模型，更应该满足资本对时间价值的追求，换言之具备良好成长性预期，拥有深厚护城河。
对内容社区来说，可说是成也内容，忧也内容。比如优质内容是吸引用户和提升活跃度的核心竞争力，但内容获取的稳定性以及违规、侵权等风险，在竞争加剧下会被进一步放大，成本投入加大也让盈利变得难以渐近。
贵为国内音频市场老大，喜马拉雅仍然深陷亏损泥潭，公司大笔砸钱搞促销收效甚微，赴港IPO能否成为公司业绩的分水岭？
让我们拭目以待吧！
参考资料：
《喜马拉雅，“声”意难讲》,猎云网
《喜马拉雅：被逼一年赶考三次！》，公司资本论
《烧光24亿！“耳朵经济”第一股忐忑上市》，投资家
《在线音频崛起，为什么我更看好喜马拉雅的长期价值？》，格隆汇APP
秀灬儿
唯一用途晚上免费听相声，需要会员的跳过[无奈吐舌]
可曾记起爱 回复 04-04 17:41
我们家喜马拉雅是小孩听故事吹眠用的[笑着哭][笑着哭][笑着哭]
萌萌的黄老板 回复 04-07 17:52
读书软件是机器人读的，没有抑扬顿挫的那种感觉
泡泡
各个软件都要充会员，一个个全是包月二十几，没那心思充这玩意
魔幻 回复 04-06 10:06
好几个账号都开了联合会员半年的，喜马拉雅朋友圈20一会就卖了[鼓掌]
人间藏风华 回复 04-06 15:33
搞得好像我每天都用这玩意一样，一本书一天更新个1-2章，毫无意义可言，你更新100万字一个礼拜看不完算我白给
温暖的希望
白嫖使我快乐[呲牙笑]如果没有免费你将失去我
用户10xxx94 回复 04-05 15:50
白嫖使我快乐[呲牙笑][呲牙笑]，所有影音软件从没冲过钱，就是爱白嫖[吐舌头笑]
自导自演-◢ -✅已认证
我还开了两年的会员呢[得瑟]
真 他的朋友 回复 04-05 11:05
借来用一下
猫猫熊
那上面的主播可是动不动几千万入账，咋回事呢[汗]
上@帝爱你 回复 04-04 16:20
流水而已
吃德芙没丝带
每天听小说都是十个小时，会员都是一年一年续的，有些要收费的小说都还充钱[哭哭]
若干年后 回复 04-05 01:20
你是不是退休了？这么闲的？
nmaverick 回复 04-06 02:36
你这班上的，够闲的。。。话说我也喜欢看小说，但是不爱听书，主要是我看书速度比听书快好几倍，受不了这个磨叽。
用户11xxx47
都是听免费的四五年，这软件我就交了几块钱尝试会员。[吃瓜][吃瓜]
风雨相随 回复 04-05 02:05
能啊，后台运行，就是有点费流量，朗读文本要联网的，一天大概1-200m
fun 回复 04-06 06:03
什么年代了，大互联网时代什么东西搜不到免费的。微信小程序里都有好多选择[无奈吐舌]
用户10xxx97
会员开通三年了，会员会继续开
真 他的朋友 回复 04-05 11:06
借来用用
用户15xxx32
余罪 喜马拉雅天花板
弓长广
一看标题就数据造假后续就不看了
午睡中
我爸超级爱听小说，打牌听开车听吃饭听，听了好几年，问他讲的啥内容他不知道，我自己也听小说，那是在地铁上听，开车的时候听，其他时候不听，还有就是睡不着就把小说打开，听着听着就睡着了。至于开会员，这垃圾平台的会员压根不值钱，到处都是送的，挂二手交易平台都卖不动
午睡中 回复 威普 04-05 21:57
他快六十的人了，一天听玄幻小说听的入迷[笑着哭]
威普 回复 04-05 19:35
玄幻的也好多爽文[笑着哭]，都不好意思放外音
努力活著
6年会员路过,才又充了年卡
用户11xxx60
会员路过
流水无情 回复 04-05 13:24
冲了好几年了，听了快一万个小时了
是非 回复 04-04 19:33
我会员续费到26年了
某某某用户
上市套现离场呗[呲牙笑]
用户10xxx89
太贵了，听一本小说要好几百。用机器读也一样听
五秒硬汉 回复 04-05 00:10
嗯？不都是包年嘛？咋还有买单本的？
feel倍儿爽 回复 04-04 16:57
自己眼瞎怪谁？你去听收费的肯定废钱。你花十几块开个会员啥书找不到？
漂亮
不会倒闭吧，我这年费会员还没到期呢
风继续吹
我喜欢晚上听恐怖鬼故事，特别有恐怖音乐的贼刺激[笑着哭][笑着哭][笑着哭]
骄傲滴小公鸡♛ 回复 04-05 12:30
有声的纸巾[得瑟]
真 他的朋友 回复 04-05 11:07
鬼吹灯[得瑟]
用户42xxx32
用过懒人听书。
淘506516889
没有会员！摸摸的招瓢广告也忒多了！
bo醉清风
我已经连买了4年会员了[得瑟]
拨浪大鼓 你der着火了 回复 04-04 16:00
大哥，能分享会员吗
王敬伦
刚充了一个月，也算作贡献了
庄园
我一年平均充一两次会员 那是有喜欢的作品才行，单田芳评书是每天必听，反反复复[呲牙笑]其实说的啥不知道，有声音就行，帮助睡觉。
罗夏
毛利润那么高，纯利润却是负的，钱都给高管开工资了吗？
旗立飒
喜马拉雅搞活动的联合会员是真的香
YeChao
不是会员都是广告。
逝牧 回复 04-07 00:13
免费的下载断网听啊，没广告
不願意透露姓名的趙德柱先生
[无奈吐舌]为了魔兽有声剧特意开了会员，结果几个月都没更新了
用户14xxx22
不行 我得先注册个几个公司名字，包含但不限于:宇宙、银河系、太阳、月球、地球。。。
你黑你吸热
我会员到期日大概是2024年底[吃瓜]
锋行
听不到想听的东西。免费的又没人听。怎么做都是死路一条
她们都叫我闪电侠
我就买了年费了，大王饶命很好听！
星陨 回复 04-05 12:45
玩家凶猛，大奉打更人都不错
骄傲滴小公鸡♛
听了5000+小时了，年会员开了三年了
馒头
主要很难让听众收费，免费听听就行，睡觉和无聊的时候听说！vip没必要，我听了n年买了一张专辑100多！
因为，所以 回复 04-05 20:54
不是最低七十多块钱么年的
用户38xxx17 回复 因为，所以 04-05 23:00
我这个是wps年会员和西马的年会员捆绑的。
l love $_$
听了快一万四千个小时了！都是上班的时候听!放假了反而很少听了！
咸鱼
真有2.7亿人用的话还需要上市？
苍龙七宿
自由职业者每天都听，一天十几个小时吧，买会员也有两三年了，晚上失眠的时候也可以定时放一点剧情不怎么跌宕起伏的小说，很快就入睡了[得瑟][得瑟] 很讨厌上面一些单人主播的小说，又做男腔又做女腔，更可恶的是他们的小说可能是因为免费的原因播放量居然超过精品多人演播剧，，这就在热点排行里面误导新的听众了。。刚开始作为新手去听几个排行榜比较高的，结果怎么都听不下去。。。后来才发现因为是免费的所以才听的人比较多，其实多人精品才是最好听的，包括赘婿 重回80 回到明朝当王爷之类的 多人剧才是 VIP该听的
多情明月2012 回复 04-05 14:24
还有那些传媒公司出品的才是真的好
课外调查
我年费都冲到2024年十月份了[横脸笑]
随着主裁判的一声哨响
就听了《百家讲坛》和《老欧讲答案》还有《詹俊说英超》[点赞]
再回首
喜马拉雅要是倒了挺可惜的一些历史方面的知识都是在上面听的。就像早前的虾米音乐是个真的不错的音乐播放器可惜关了[流鼻涕][流鼻涕]
梦遗梦见我小姨
总注册量2.7个e吧[汗]里面叫个人都是主播[呲牙笑]讲的跟ai没区别。不用！
蚊子仙人
听书有听书的味道……单田芳先生陪伴了多少人……多少年龄段的人……
醉与梦
今天冲了个季会员，贡献四十软妹币。
飞行模式
这软件还可以的，天天听鬼故事睡觉，听龄2600小时
用户17xxx15
[得瑟]都是用来催眠的 番茄还能赚点钱[笑着哭]
我这么看你☞你啥感觉
喜播教育了解一下[点赞]每月有将近一万人报名，费用从三千几到一万几，还有喜马官方再给这些人卖设备，怎么算的亏钱？
飞雪侃球
没有内容上的创造力，可以发布原创文学、音乐等内容，全版权收入才行。
切克闹呦呦
我也充钱了啊，我儿子一回来就是听故事，一直开着
流水
听听免费的还行，交费的真的不行[得瑟]
流水无情 回复 04-05 13:25
免费多数单播，
寒江孤影
会员下载还需要另外付费，充了一个月，果断不再续费了
若如初见
搞了一年
叭月
我每天都听[得瑟]
书菇凉
最近还好一点了 前几年好听一点的小说特么开会员都不能听 还要单独收费 是太恶心了
用户14xxx32
市场9成9的音频视频软件都在亏，动不动就几个亿的亏，亏了这么多年了还在坚持
LLM
不会吧，我不经常用，也交过一次钱，咋办不下去了吗？
AAA那年那月
免费是王道！你插播广告呀
任我行8000
版权投资亏的多很正常，积累到一定数量，那就是硬实力，比腾讯搞的版权垄断要良心的多。
用户13xxx27
唉 打开页面手千万不要动 摇一摇广告一次能给我打开四个应用 还自动下载 牛逼了[笑着哭]
cookesok
不能听。听多了亏几十亿
漫步
我还是用我的网易云。
浅草斜阳
以前用喜马拉雅，发现越来越垃圾，广告多就算了，竟然还要会员？[得瑟]后来发现番茄，看两分钟的广告能听三四个小时，不用会员，什么都能听
来个辣的椒
既然赔钱的生意还做个P，下架，一年就少亏20亿，也就相当于赚了20亿。emmmmm，好像是这个道理。。。
主治医师
为什么要上市？
用户99xxx72
我一般是开车的时候听
Mr.Q
3天能干什么？
不是风就是雨
一直在听
所见眼红
互联网公司已经没落，回归实体店
垃圾tx
怪不得越更新越恶心，一群流氓功能
用户72xxx41
我听书只用蜻蜓FM 感觉还不错 一个月18元
mo_wh
会员听某些书还要另外给钱，第二年没有再续费。
青洋小饰子
我喜欢听收音机，经济之声，
用户15xxx81
活动时，价格百来块钱一年，不贵吧，我充到2026年
5429039
酷我音乐还不错[笑着哭]
じ☆びの佳
试用了几天，一章小说看几十秒，听要10分钟，实在的听不下
君君
根本离不开了[呲牙笑]
君临
贡献了几千小时。
夜郎
上面很多公知猢狲，罗胖，高晓松，，[笑着哭]
我是小小股鱼儿
根本没有实用性，还想变现赚钱，最后只能跟百度文档一样，什么内容都要用户花钱。
我就是你口中那个朋友
就上班的时候听小说
开的拉客
收费会员玩不转，从互联网白嫖时代走过来的人怎么可能交钱
星陨
买了一年捆绑会员，喜马拉雅和腾讯视频一年180，算一算还行。每天无线耳机工作时听小说，下班就不听了
吃瓜群众 回复 04-07 10:52
我那时候买美团会员附带。好像也就15一个月这样。
如此良人何
自动续费会员。
qing;春。
VIP已经连冲了好几年[得瑟]
漫步的月光
收费贵了点，一本书听完要一百多，便宜点我能接受，三五十还是能接受的，听了三本书花了500多，现在不敢听了
fun
铺天盖地打广告的都不是什么好东西
取经小和尚
这，我有落伍了，身边没一个人在用
三两三
本人状元V5，会员不算，花了几百块听得大斌说的雪中悍刀行和剑来
28号站台
好几年的会员了
召唤师
我都不用[得瑟]
钦州农民佬
现在晚上不听都睡不着了
来杯咖啡不加糖
会员一年一百块，会员免费的没几本好听的，稍微好点的都是前半部免费后半部一章一章买着听，再说亏钱直接关门得了。
蒹葭苍苍白露为霜所谓
评论一天不到两个小时 我开的年会员 我感觉周围用的人挺多的
豆腐干
催眠伴奏软件
与众不同
这些企业究竟有啥子作用，上市圈钱扰乱股市。
目圭眭
没用过，不评论
全世界一笑而过999
我们住过的椿树胡同，新帘子胡同，虎坊桥，梁家园，尽是城南风光 ——《城南旧事》林海音
极寒面罩发明人反延退韮居辽
毒书害人
lonc
喜马拉雅很不错，小学孩子英语找不到资料，老师都没有，只有喜马拉雅有
匆匆
放心吧人家说的亏损只是少挣了
河神
买腾讯会员年卡送喜马拉雅会员年卡，什么时候反过来就挣钱了
随缘居士2011
年卡会员，收听了三千多个小时，我骄傲了吗
willie
各种音乐视频软件充值也是一笔不小的开支吧