白银是黄金进阶版，不仅承载金融属性还兼具重要的工业价值，因此其价格波动更为剧烈。
从结构上看，自2021年以来，白银的工业需求与投资需求均呈现出显著增长的态势，共同推动了白银总需求的攀升。根据白银协会的最新报告预测，2024年全球白银需求量有望达到12亿盎司，有望达到历史第二高的需求水平，今年白银市场异常活跃，价格有望攀升至近十年来的巅峰。
此外，在当前光伏新兴需求的推动下，白银的消费规模也有望持续稳步增长。
全球白银的产量弹性相对较小，供应主要依赖于矿产银。当前白银市场正面临供需紧张的局面，主要源于供应端的限制，包括矿产银产量增长缓慢以及再生银供应的缩减。
矿产银作为供应端的主力军，其产量始终维持在2.5万吨左右。需求端方面来看，工业应用占据了半壁江山，白银需求的主要驱动力来自于工业应用的拓展和投资需求的增加。
白银全球平衡表：
资料来源：世界白银协会,平安证券
白银的延展性仅次于黄金，同时拥有金属中顶尖的导电与导热性能，以及超过90%的高反射率，广泛应用于工业和消费领域。
从地域分布来看，全球白银的实物需求主要集中在印度、中国、美国和日本四个国家，共同占据了全球白银实物消费的约70%。
在矿产银的供应方面，美洲和亚洲是主要的供应地区，其中墨西哥、秘鲁和中国是全球矿产银供应的前三大国家。
我国的白银资源多以伴生矿形式存在，因此从事白银开采的公司通常也涉足铅锌、黄金等其他金属业务。
我国白银行业集中度高，主要布局企业包括兴业银锡、盛达资源、银泰黄金、中金岭南、国城矿业、西部矿业、驰宏锌锗、华钰矿业等。
兴业银锡（兴业矿业）兴业银锡拥有丰富的银锡锌储量，其中白银、锡和锌分别达到1.25万吨、24万吨和300万吨，银漫矿业是公司的主要矿山，也是国内最大的白银矿山。
盛达资源控股多家矿业子公司，资源主要集中在内蒙古地区，拥有近万吨的白银资源储量。
银泰黄金主要从事贵金属及其他有色金属的矿采选以及贸易业务，其中黄金是其主要的利润来源。白银资源主要伴生于其铅锌矿和金矿中。公司目前下属多家矿山企业，其中玉龙矿业和黑河银泰是其白银资源的主要分布地，两者合计拥有约7000吨的白银资源量，处于行业领先地位。
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