熟悉的朋友知道，我是持股收息的长期主义者。我们这类投资者，并不是什么发明创造，无非是价值投资者中的一派。

早到格雷厄姆（被巴菲特奉为老师的投资大师）的投资经历，这一派持股收息就存在了。经历了这么多年，不管是美股还是看A股，这一类投资者也渐渐多起来了。

我们这类的投资者，把股权投资看作类债投资，就像是买了债券，每年定期拿利息出来。

我们看招商银行的回测，可以看到这类投资者的思路。以2014年为起点，当时招商银行的股价10元，每股分红是0.67元。

那么，招商银行在2014年的股息率即是6.7%。有的投资者在2014年，买入10万股招商银行，大致需要本金100万。我们假设这位投资者持有10年，到2024年会发生什么？

我们看，这10年招商银行的每股分红，累计起来是11.565元。也就是，这位初始花100万本金的投资者，在这10年里累计拿到了115.65万的现金分红。

这样持有10年的投资者，拿回了初始的本金，并且招行的分红会源源不绝的拿下去。我们可以做出最基本的判断是，招商银行这样的企业，它的存在生命远远超过人类寿命，也就是这样流水不绝的优质股权，可以覆盖到生命尽头。

有的人会问，有持仓10年的投资者吗？当然了，我知道很多，我自己也有持仓10年的经历（不是招行）。我们这类投资者是积攒股权的，为了获取分红现金流的，别说10年了，一直拿下去到老年作为养老金的来源，实现最终的财务自由，这才是我们的目的。

站在2024年的节点，我们再来看。目前招商银行大致31元出头，每股分红1.972元，股息率是6.3%。——比较一下2014年，股息率是6.7%。

因为银行业的困难，招商银行的股息率再次站到了6个点以上，这是历史级的低估区间。在我看来，这就是像2014年的好机会，实际我从2022年至今，一直在加仓招商银行，我的希望是在这一轮的熊市中，攒够招行的股权，一直拿到2034年再看。

买股票，是买未来现金流的折现。我们不能拿2014到2024年的历史，来看20224到2034年的未来，未来10年注定是不一样的。我们做投资的，就是看这种“不一样”是乐观的还是悲观的。

在我的悲观预期里，即便招商银行的业绩和每股分红维持在低增速，甚至几乎不增长了。那么，我将会获得6%的分红收益，这个收益我是很满意的。再次强调的是，这是比较悲观的预期了，假如你认为中国最优秀的股份行增长停滞，那你就是极限的悲观主义者。

想的悲观，仅是为了看清楚下限，它实际发生的几率太低了，低到几乎可忽略不计。

最后的问题是，像我这样的长期攒股者，我希望招商银行会涨还是跌？坦率说，我希望它下跌或者维持不变，这样我能更快地用更低的成本，积攒到我的理想股权数量。我的目标也不伟大，先攒到10万股再说，这就意味着每年会有20万左右的分红收益，足以成为我自己生活的稳定来源了。

对我来说，2022年到2024年，这三年是我积攒股权的三年，目前我每年的分红现金流来到了20多万，我希望到2025年能迈过每年30万的门槛。这个门槛，是我早在几年前就规划好的，一直为之努力的，等到达了30万的门槛，我能更从容的分配每年的生活和投资资金，实现财务上的自由。

在投资上，我和很多人的时间感知不一样，我感觉建仓花个几个月几年，都是很正常的事，因为要实现自己定义的自由，本来就是长期乃至持续一生的事。