美国半导体行业协会近日公布数据显示，2024年8月全球半导体销售额达到531亿美元，与2023年8月的440亿美元相比增长20.6%，比2024年7月的513亿美元环比增长3.5%。其中，中国8月半导体销售额同比增长19.2%。

根据SIA的数据，全球和中国半导体销售额均连续10个月实现同比正增长。近期，港股半导体概念股出现连续大涨，A股芯片设计、半导体材料等概念暴涨超50%，反映出投资者对行业未来的乐观预期。

数据来源：Wind

目前来看，半导体从宏观到微观都有利好因素：

美债收益率与成长风格指数呈现负相关。伴随着美国7月通胀数据、非农就业数据等落地，美联储超预期降息50Bp，全球流动性得以释放。在风险偏好和流动性维度为A股提供一定支撑，成长股的杀估值行情有望迎来反转。

国产替代逻辑加强

随着全球半导体行业的快速发展，中国作为世界上最大的半导体消费市场之一，正在加大其在半导体产业的投资力度。根据国际半导体产业协会（SEMI）的报告，虽然2022年中国大陆地区半导体设备的自给自足比例约为30%，但到了2025年该数字有望上升至50%左右。这意味着在未来几年里，中国将更加注重发展自己的核心技术与产品线，通过加强自主创新能力和完善供应链体系来逐步降低对外部供应的依赖程度。

数据来源：SEMI，国金证券

2024年成立的大基金三期注册资金3440亿元，募资规模较前两期进一步提升，目标直指国产替代。预计会有更多来自政府引导基金、私营企业和风险投资的资金投入到半导体设备的研发及生产当中。这些资金的支持有助于加速新技术的应用落地，并帮助企业扩大规模以满足不断增长的市场需求。

消费电子带动产业链需求

美联储的降息政策通常是作为应对经济放缓或衰退的一种手段，通过降低借贷成本来刺激投资和消费。从历史上看，美联储在几个关键时期采取了降息措施，这些时期包括2001年1月至2003年6月、2007年9月至2008年12月以及2019年8月至2020年3月。每次降息周期后，都伴随着不同程度上的经济复苏，这对消费电子市场乃至整个半导体行业产生了积极的影响。

数据来源：Wind

从指数层面来看，受9月24日多项支持资本市场发展的政策发布，以及9月26日政治局会议等事件的催化，A股及港股迎来强势反弹行情。电子板块由于多数公司的股价前期回调幅度较大，而行业基本面逐步改善，亦在积极政策信号下强势反弹。

从股价角度看，电子板块尤其半导体相关的公司股价前期的回调幅度较大，年初截至9月23日，申万电子板块中约93%的公司处于下跌状态，约52%的公司下跌幅度超过30%，约11%的公司下跌幅度超过50%；申万半导体板块中约96%的公司处于下跌状态，约60%的公司下跌幅度超过30%，约17%的公司下跌幅度超过50%。

也就是说，半导体板块有较强的超跌修复需求。而根据历史经验来看，半导体在牛市中，会走出相较大盘更好表现。目前，市场迎来全面复苏行情，A股港股半导体均迎来大涨，半导体材料、设备作为产业链的核心环节，反弹可期！

数据来源：Wind，数据区间：2018.12.28-2024.10.8

再看基本面角度，半导体材料设备指数前十大权重股今年中报业绩可圈可点，大部分个股在去年高基数的基础上再次出现高增长。华福证券认为，2024年设备厂商生产交付已经开始明显加速，有望带来后续业绩亮眼增长。

资料来源：Wind，截至0830。以上个股仅作为举例，不作为推荐。

从行情上看，光大证券分析称，全球半导体市场规模将大幅增长，预计2024年可达到6731亿美元，2023-2032年期间的复合年均增长率将达到8.8%；到2032年，半导体市场规模预计将增长至1.3万亿美元；而中国半导体市场的年均增长率预计将保持在10%以上。

从策略上看，广发策略首席分析师刘晨明认为，科创板弹性可能比较大，尤其是国庆假期期间，港股涨得最猛烈的就是以半导体为代表的科技类板块。“我觉得国庆节回来，A股这边以科创板为代表的这些应该也是重点方向。”科创板里有一些顺周期属性的，或者说有一些能展望三季报且基本面能被机构认可的，应该会在节后有比较好的布局点。

半导体材料ETF（562590）及其联接基金（020356/020357）

中证半导体材料设备指数基日为2018.12.28，基日以来各完整年度业绩为：119.06%、60.63%、34.42%、-31.93%、-5.13%。数据来源：Wind，中证指数公司。

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