来源|晋融社

时隔八年多，太重集团首次于债券市场完成一轮融资，金额高达20亿元，而且是有着“硬科技”象征的科创债。

发债融资看似属于常规操作，但对于这家前些年几经风雨、甚至一度窘迫，被联合资信调为“负面”评级展望的老重工业集团来说意义不凡。

太重集团此次成功发债，是市场对其脱困求生成果的认可，亦包含对其业务转型升级后“新面貌”的期许。这笔融资不仅为太重集团发展注入动能，同时，也推动了山西省产业转型发展。

当然，背后难度也可想而知，此次债券发行背后凝聚了太重集团、承销商中德证券，以及上交所等多方的努力和智慧。

01、创下两个第一

12月5日，太原重型机械集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行科技创新可续期公司债券（第一期）发行完成。上述债券发行规模为20亿元，债券期限为2+N年期，票面利率5.80%，中德证券作为独家主承销商。

据了解，这是山西省首单机械行业科技创新可续期公司债券，也是2023年以来山西省发行规模最大的可续期公司债券。

有了这20亿资金的支持，太重集团的财务结构将得到优化，可有效降低公司资产负债率，提高公司短期偿债能力。假设本期债券全部发行完成且募集资金20亿元用于偿还到期债务，在不考虑融资相关费用等情况下，公司合并财务报表的资产负债率由发行前的68.59%下降至65.68%。

此外，太重集团本期通过发行公司债券，可以适当利用财务杠杆，拓宽公司融资渠道，为公司快速发展增加新的资金来源，进一步提高公司的综合竞争能力，更好地实现公司业务加快发展的目标。

本次成功发债，除了上述对太重集团日常经营的直观影响，其背后深意更为值得推敲。

在晋融社看来，此次太重集团发债工作除了创下两个省内第一，还有两大看点。第一大看点的关键词是“科技创新”，第二个则是“可续期”。

02、市场给予的信心和认可

太重集团是山西省属大型装备制造企业，主要从事重型机械制造业务，生产的主要产品包括轧锻设备、起重机设备、挖掘焦化设备、火车轮轴及轮对等。作为国内重型机械领域龙头企业之一，其已经有70余年历史，曾研制出我国第一台大型电动桥式起重机、第一台割煤机等。

而“科技创新债”则要求企业具有“硬科技”属性，这似乎与这位“老大哥”留给市场的刻板印象并不相符。

去年5月20日，证监会官网发布消息称，为提升自主创新能力，推进关键领域核心技术攻关，证监会指导沪深交易所在前期试点基础上正式推出科技创新公司债券，进一步增强资本市场对科技创新企业的融资服务能力。

同日，上海证券交易所制定并发布了《上海证券交易所公司债券发行上市审核规则适用指引第4号——科技创新公司债券》（简称《指引》），标志着科技创新公司债券品种正式落地。文件明确，科创债支持科创企业类、科创升级类、科创投资类和科创孵化类四类发行人。

事实上，太重集团这些年一直在“悄悄”努力，早已具有显著的科技创新属性。

（截图来源：太重集团官网）

从具体业务端来看，太重集团高端制造产品涉及多个科技创新领域，根据国家统计局发布的《战略性新兴产业分类(2018) 》，公司主要产品的所属行业为“2高端装备制造产业” 项。

其早在2008年就获得国家科学技术部、国务院国资委及中华全国总工会认定的“创新型企业”，去年被列为山西省高端装备制造产业链及风电装备产业链“双链主企业”，子公司太重轨道交通设备为国务院国资委2022年公布的“科改示范企业”。近年来，太重集团研发投入年平均增长率超过30%，研发投入强度超过行业“发展线”水平，2020年、2021年、2022年分别投入6.15亿元、8.06亿元、11.80亿元，2023年度计划投入15.00亿元。

截至目前，太重集团形成核心技术和主营业务收入的发明专利（含国防专利）累计授权1000余项等，累计创造了500余项中国和世界第一，拥有矿山采掘装备及智能制造国家重点实验室及国家认证的企业技术中心，形成了机械、电气、液压、传动为一体的技术研发体系。

（截图来源：太重集团官网）

太重集团留给外界的刻板印象更多的是“老”“大”“难”，规模大、年纪大，业务老、技术老，求变难、转型难，但事实上，其早已焕“新颜”。本次科技创新债的成功发行，一方面是认购者对太重“新颜”的认可，另一方面也让市场上更多机构重新认识了这家老牌重工企业。

03、市场形象的恢复与重塑

据晋融社了解，太重集团上次发债融资要追溯到2015年，至此次已经八年有余。当然，并不是不想融。

受市场因素、重型机械行业产能过剩等多重因素影响，太重集团前些年发展一度陷入停摆，债务高企，业绩下滑甚至出现较大亏损。

2016年，联合资信评估有限公司（简称“联合资信”）发布公告，决定维持太重集团的主体信用等级为AA，但评级展望由“发展中”调整为“负面”，理由是太重集团“各项偿债指标弱化，整体偿债压力加大”。2016年上半年，太重集团实现营业收入54.29亿元，同比下降19.27%；利润总额-7.19亿元，超过上年全年亏损总额。

太重的困局延续了一年又一年，融资难度可想而知。

而本次发行的债券为“可续期公司债”，其是一种可以延期偿付本金及利息的债券，在基础期限到期时，发行人可以选择继续延长相应的债券期限。较其他债券来说，可续期公司债对发债主体要求较高，而且属于权益类产品，投资者范围较小，发行难度非常大。

那么，太重集团为何得以成功发行山西省年内发行规模最大的可续期公司债券？

2020年，山西省委省政府敲定太重集团开启“大破大立”的改革脱困之路，从集团领导层的“大换血”到启动上市平台太原重工定增、剥离不良资产，集团整体退城搬迁等等，大招频出。同时，省政府以及省国运公司对太重集团给予了较高关注和支持，充实了太重集团的实力。

《募集说明书》显示，2021年度、2022年度和2023年1-6月，太重集团的营业总收入分别为150.63亿元、165.17亿元和75.22亿元；营业毛利润分别为31.94亿元、33亿元和12.64亿元。

各方努力和支持下，太重集团发展已然走上正轨。

04、金融市场赋能产业转型

事实上，抛开太重集团个例来谈，产业企业在债券市场融资一直以来就是一个比较困难的工作。

相较于上市公司，很多非上市产业企业的信息透明度较低，这给投资端了解企业造成很大不便，信息的不对等让非上市产业企业这类融资主体难以取得市场信任和投资热情。

为此，上交所致力于发挥市场组织功能，创设“交易所搭台，市场主体唱戏”的全新服务模式。在本次发债过程中，积极协调各方力量，促进投融资对接，引导债券发行人提升信息披露质量。

作为独家主承销商，中德证券一方面全方位、多角度帮助太重集团做好信披工作，“这么多年首次发债，没有存续债券，市场都不太了解企业的情况，所以进行了多轮投资者沟通，就投资者提出的每个问题，和企业一起给予充分的解答。”中德证券相关工作人员表示。另一方面，中德证券协助发债主体选择了一个比较好的窗口期，加速了债券发行工作的落地。

多方努力和配合，才有太重集团此次“高调”亮相债券市场，这也正好向市场重新传递太重“高端装备制造企业”这张山西“名片”，推动其从“制造”向“智造”的转变，帮助其更好地在推动山西省产业转型发展过程中发挥重要作用。

今年以来，我省多家大型国企成功发行科创债。

今年7月，山西焦煤集团成功发行了25亿元科技创新可交换公司债券，为煤炭行业首单科技创新可交换债券；11月23日，晋能控股装备制造集团成功发行15亿元科技创新可续期公司债券；12月，潞安化工集团成功发行40亿元科技创新可交换公司债，是全国地方国企、全煤炭行业和山西省金额最大的可交换公司债券，创科技创新公司债券最低利率……

金融市场日益成为山西企业“焕新颜”重要动力，赋能我省高质量转型。