和票据利率一样，2024年以来同业存单利率同样处于下行通道，1年期同业存单（AAA）的到期收益率已从年初的2.44%下降至12月3日的1.74%，降幅也达到了70BP。
一、2024年同业存单利率走势同业存单一方面是银行的负债，存单利率反映银行的的资金成本；另一方面，存单可以在银行间市场上进行交易，具有资产属性，存单利率反映其资产收益率。今年以来，一方面，央行一直在推动银行负债端资金成本下降；另一方面，“资产荒”背景之下，同业存单作为兼具低风险和流动性资产同样受市场青睐，两方面原因共同助推同业存单利率不断下行。
2024年初，同业存单利率在2.45%附近，随后一路下行，在9月前后步入平台期，在1.90%附近震荡了较长时间。11月28日，市场利率定价自律机制工作会议审议通过了《关于优化非银同业存款利率自律管理的自律倡议》和《关于在存款服务协议中引入“利率调整兜底条款”的自律倡议》，以规范同业存款利率，缓解银行息差压力，随后同业存单利率由1.85%大幅下行至1.70%，12月3日回升至1.74%附近。今年以来，同业存单利率的降幅已经达到70BP。
数据来源：qeubee
二、同业存单VS票据银票和同业存单本质上都是银行信用，风险相近，差别在于银票还具有信贷属性，我们一般把银票与同业存单的利差归因于票据的信贷属性。
2024年初，由于一季度信贷开门红的缘故，信贷投放相对较好，银票与存单利率较为接近，随后两者均不断下行，由于银票利率下降更快，两者利差不断扩大。截至2024年12月3日，同业存单与银票的利差为103BP。实际上，目前同业存单与银票的利差较去年同期还有所收窄，2023年12月初两者利差更是高达150BP。
数据来源：qeubee
过去，我们在比较票据利率与同业存单利率时，常说票据利率过低。换个角度，或许不是票据利率过低，而是同业存单利率过高。
