导读：“自由落体”阶段是指市场成交量非常低迷，多方买盘力量不足，加之“下跌趋势”的反身性效应导致指数无抵抗式下跌的阶段，“自由落体”阶段的结束一般伴随着波动率的升高、重大宏观政策/经济环境的改变、市场主线明确等因素的出现。

最近指数持续创新低主要是因为高股息风格的持续回调导致，在高股息风格回调的过程中，资金向别的板块迁移，但是又未形成明确的大主线，因此导致指数看起来像是无抵抗式的“自由落体”。

历史上，在熊市的末端都会出现指数“自由落体”的现象，这个阶段人心非常低迷，看起来像是“没有指望”的感觉，实际上部分行业已经开始出现逆势的特征，也即是指数下跌，但是他们并不下跌，而这些出现逆势特征的行业有可能会成为未来的主线。

“自由落体”阶段一般什么时候会结束？

波动率升高是首要条件，目前指数处于比较长时间的低波运行状态，说明多空对抗不足，波动率升高表明多空对抗增加，所以波动率升高是首要条件。

第二个因素是宏观政策/经济环境的改变，目前主要看9月份美联储是否开始进入降息周期。

第三个因素是核心主线的明确，这个主线必须是大主线，不是随机事件驱动型小主题，要涵盖个股范围足够广，目前主要看非银金融和电力设备这两个申万一级行业未来的发展趋势。

策略上，关注逆势品种的持续性是核心要务。

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