去年3月港交所宣布推出特专科技公司上市机制，《主板上市规则》新增第18C章。规则实施满一年，现在终于有一家公司通过该机制招股上市。

特专科技，主要是为新一代信息技术、先进硬件及软件、先进材料、新能源及节能环保、新食品及农业技术这5类行业设置的，同时对营业记录、预期市值、收益、研发、第三方投资这些方面也有一些特殊要求。

符合条件的公司，即使在没有盈利的情况下也能上市，类似此前的18A生物科技公司上市。

一、招股信息

二、公司概况

晶泰科技，2015年创立，是一家基于量子物理的人工智能赋能和机器人驱动的创新型研发平台，采用基于量子物理的第一性原理计算、人工智能、高性能云计算以及可扩展及标准化的机器人自动化相结合的方式，为制药及材料科学等产业的全球企业集团和创新公司提供药物及材料科学研发解决方案及服务。

自成立以來，晶泰科技已为全球300多家生物技术与制药公司及研究机构提供服务，其中包括全球排名前20大药企中的16家，强生、德国默克、正大天晴、韩国大熊制药等国内外制药企业都在其客户名单中。

财务数据显示，在过去的2021年～2023年，晶泰科技的收入分别为人民币0.63亿、1.33亿和1.74亿元，相应期间的净亏损分别为人民币21.37亿、14.39亿和19.06亿元，三年亏了54.8亿。

晶泰科技的收入来自药物发现解决方案、智能自动化解决方案。

药物发现解决方案就是为各类生物医药公司和学术机构提供模块化药物发现解决方案，或合作开展新型药物发现工作，并收取服务费。

智能自动化解决方案，主要包括固态研发服务、自动化化学合成服务，收入也是以服务费的形式获得。

2015年至2021年，晶泰科技共经过8轮融资，累计融资金额约7.32亿美元（折合约52亿人民币），投资者包括腾讯控股、红杉资本、中国人寿、谷歌以及Mirae Asset、Alphabet等知名投资机构。

2021年7月D轮融资后估值的19.68亿美元（折合约140亿人民币），此次IPO按照发行价中位数算估值188亿，三年时间公司估值涨幅34%，貌似也不离谱。但公司最近三年没有融到钱就很能说明问题，美联储加息周期市场上资金紧缺，而且很多已经上市的科技公司股价都跌的很惨，让还未上市的科技公司怎么讲故事融资。最近三年还亏了54亿，账上只有7.1亿现金及等价物，还不够一年亏的，上市融资迫在眉睫，但就算融到钱，如果公司不能实现自我造血能力，这点钱也不经花。

三、综合点评

简单来说，晶泰科技就是利用 AI 技术帮助医药公司快速筛选药物，提高研发效率，收取服务费及提成。

和 CXO 公司的业务差不多，而已经上市的CXO 公司平均市销率才6倍，晶泰科技的市销率高达110倍，真的很贵。

晶泰科技本次发行股份仅占全部股份比例的5.5%，按照发行价中位数5.53港元算，募资约10.34亿，8家基石锁定3.38亿，流通盘约7亿，盘子大，不好带节奏。而且招股价上下浮动高达20%，如果上限定价流通盘还更大。

需要注意的是，以18C上市的公司，初始公开发售股份5%；超购10倍～49倍回拨至10%，超购50倍以上回拨至20%。

晶泰科技目前孖展12倍，最终大概率会超购50倍启动回拨至20%，甲乙组各18740手，按照1万人申购算，预估一手中签率100%。

新股已经连续7只上涨，不可能把把都开大，除非一脉阳光和宜搜科技暗盘上涨，赚钱了再考虑摸一手。