近日，娃哈哈集团所属两家公司发生工商变更，分别是浙江真宗投资有限公司和浙江启力投资有限公司，这两家公司原来都是有两个股东，杭州娃哈哈集团有限公司基层工会联合委员会（简称娃哈哈工会）持股40%，宗馥莉持股60%，如今娃哈哈工会退出，宗馥莉完成对这两家公司的100%控股。

一、娃哈哈工会退出两家公司，宗馥莉全部接手

浙江真宗投资有限公司成立于2007年，注册资本2亿元，这是一家专注于投资和资产管理的平台公司，本身并无实业运营，目前对外投资了15家公司，均是分布在全国各地的生产型公司，比如大理娃哈哈食品有限公司、重庆市涪陵娃哈哈食品有限公司等等，这15家公司的员工人数从数十人到数百人不等，是娃哈哈集团在全国各地的生产基地之一。

浙江真宗投资有限公司原来有两个股东，创始人宗庆后持股60%，占控股地位，娃哈哈工会持股40%，是少数股东，这种股权架构意味着，虽然娃哈哈集团并没有对这些公司拥有控制权，但是娃哈哈的工会（老员工）是享有股权利益的。宗庆后去世后，今年4月份，其股份被女儿宗馥莉继承。如今娃哈哈工会持有的40%的股份也转让给宗馥莉，宗馥莉享有浙江真宗投资公司100%的控股权，这或许说明了娃哈哈内部正在进行一场强度不小的改革。

浙江启力投资有限公司也是2007年成立的，并未实际业务，只是一个投资和资产管理平台，注册资本也是2个亿，目前对外持股26家公司，比如南京娃哈哈饮料有限公司和天津娃哈哈食品有限公司，均是生产型公司，这也是哈娃娃在全国分布的生产基地之一。

浙江启力投资有限公司原来也是有两个股东，宗庆后持股60%，娃哈哈工会持股40%，今年宗庆后去世后，唯一的孩子宗馥莉继承了其股份，如今娃哈哈工会也退出股东行列，宗馥莉完成对浙江启力投资的100%控股，这也意味着旗下26家生产型公司也都纳入宗馥莉的麾下。

二、宗馥莉进一步掌控多地生产基地

宗馥莉通过对浙江真宗投资公司和浙江启力投资两家公司的100%控股，进而实现了对名下41家生产基地的绝对控制，我好奇的是，这种股权结构的调整背后隐藏着的对价是什么？工会不可能是零对价退出的，这牵涉到巨大的老员工的利益，宗馥莉一定得拿出相应的对价才能让工会心甘情愿退出。

对于这两家公司的工商变更，娃哈哈对澎湃新闻表示：变更手续依法合规。

娃哈哈的商业版图的股权结构还是挺复杂的，一般而言，最上层是集团公司，也就是杭州娃哈哈集团有限公司，这家公司会通过子公司间接控制娃哈哈在全国各地的研发和生产基地以及其他公司和业务，但是娃哈哈却并非如此，而是在娃哈哈集团体系外存在不小的一个商业体系。

比如浙江真宗投资公司和浙江启力投资公司参股的41家遍布全国的生产基地，从股权上来说，这两家公司和娃哈哈集团并未关系，而是属于创始人宗庆后和哈娃娃工会所有，如今又变成了宗馥莉个人100%持股的，那么这两家公司参股的全国41家生产基地的股份的权益也属于宗馥莉，和娃哈哈集团并未关系。

娃哈哈集团也并非是宗家的个人企业，大股东是杭州市上城区财政局，持有46%的股份，虽然未超过50%，但是也是最大的股东，持股超过三分之一，是最有影响力的股东，另外54%的股份被宗馥莉和娃哈哈工会分别持有。所以娃哈哈是一个混合所有制企业，国有资本为主，工会和创始人也是重要股东。

三、娃哈哈集团外还有一个商业帝国

娃哈哈的特殊性还在于，在娃哈哈集团外部还存在一条商业线，他们处于娃哈哈重要的生产环节当中，但是这些企业却并非是在娃哈哈集团控制之下，我们以浙江真宗投资公司旗下注册资本最高的公司为例，这家公司叫厦门恒枫饮料有限公司，成立于2003年，注册资本1000万美元，作为一家生产性公司，这个注册资本已经不低了，2023年缴纳社保人数是48人。这家公司的营收在2014年的时候将近1亿，最近几年的数据已经没有公布了。

厦门恒枫饮料有限公司的股东有四个，注册在英属维尔京群岛到的松裕国际有限公司持股25%，宏胜饮料集团有限公司持股32.5%，杭州娃哈哈方便面食品有限公司持股22.5%，浙江真宗投资有限公司持股20%。

这四个股东除了浙江真宗投资公司是内资企业，其余三个股东都是外资企业，并且背后的大股东都是注册在海外的公司，比如注册在英属维尔京群岛的恒枫贸易有限公司，该公司持有宏胜饮料集团公司98%的股份，另外注册在塞舌尔的恒枫贸易有限公司持有杭州娃哈哈方便食品有限公司98%的股份。

有资料显示，这些注册在英属维尔京群岛以及塞舌尔的离岸公司是被宗馥莉及其家族掌控的，这也意味着这些公司和杭州娃哈哈集团有限公司并无股权关系，是被宗家掌握的一个商业帝国。

有趣的是，这个被宗家掌握的商业帝国又是嵌入在娃哈哈集团体系内的，从事的也是娃哈哈集团的上下游产业，比如相关饮料的生产制造，这个商业帝国以宏胜饮料集团有限公司为核心，股权上是宗家控制的，业务上和娃哈哈集团深度绑定，这种关系颇为复杂。这对宗馥莉来说也是一个挑战，未来如果能理清这种关系，将是对娃哈哈的再造。