熬过了过去两年寒意颇浓的艰难时光，这个春天对于游戏直播行业来说依然“春寒料峭”。刚刚从严冬中缓过一口气的“虎牙斗鱼们”，依然在降本增效的路上坚持前行。

3月下旬，游戏直播行业的代表虎牙公司发布了2022年第四季度以及全年财报。财报显示，虎牙在2022年全年实现了92.205亿元人民币的财年总收入，其中，第四季度总营收达到21.02亿元。虎牙直播移动端MAU在2022年第四季度和全年也都实现了一定增长。另外，在提升运营效率方面，虎牙去年第四季度的销售费用同比下降48%。

在财报分析师电话会中，虎牙CEO董荣杰表示：“虎牙公司的年度用户规模在2022年实现了健康扩张，但由于市场大环境的情况削弱了用户消费水平，虎牙也受到了影响。”这样的全年数据虽说称不上是“亮眼”，但却彰显韧性。

以虎牙为代表的很多互联网企业，当它们度过此前高增长和财务数据全面亮眼的阶段后，当下企业的发展韧性和精细化运营则显得更为重要。

游戏直播业显寒意：“双子星”增长性各异

2022年第四季度，虎牙降本增效的成效显著，该季度公司继续提升了主播相关和带宽使用方面的效率，推动该季度运营费用的效率进一步提高，总运营费用同比下降35%，环比下降10%。同期，销售费用同比也下降48%。展望未来，虎牙将进一步优化成本和费用结构，把资源集中在回报更好的领域，以加强运营和财务表现。

就在虎牙发布财报的前一天，游戏直播公司斗鱼亦发布了2022年第四季度以及全年财报。据财报显示，斗鱼2022年全年净收入总额为71.08亿元，同比下降了22.44%；在去年第四季度，跟直播收入下滑幅度相比，斗鱼的来自于广告和其他业务的收入收缩较为严重，同比下降45.3%。

虎牙和斗鱼被视为游戏直播行业的“双子星”，两家企业的全年财报反映了该行业过去一年面临的共性问题：宏观经济下行，用户消费意愿低迷，然而平台面临着内容成本、运营费用等不可缺少的支出。

此外，过去一年，针对直播行业政策的持续调整也带来了一定压力。在这样的宏观环境和市场条件下，虎牙和斗鱼采取了完全不同的“过冬”策略：斗鱼通过大幅收缩赛事成本投入来缩小亏损规模；而虎牙则持续地将资金投入到版权赛事内容和自制内容，巩固用户规模，通过精细化运营降低成本和提高效率，并持续加强合规能力以确保可持续发展。

经过一年的市场检验，采取不同战略的两家游戏直播平台的增长性还是体现了明显的差异，从2022年全年来看，斗鱼连续四个季度的移动端月活跃用户数同比下跌，每个季度分别下跌了400万、500万、480万和500万。另外，斗鱼2022年第四季度的移动端平均月活跃用户数(MAU)从2021年同期的6240万下降了8%，跌至5740万，用户流失严重。斗鱼的付费用户在2022年第四季度同比下滑23.3%至560万。

而虎牙在用户基础上的表现则非常稳健，2022年全年移动端平均月活用户数（MAU）达到8430万，较2021年同比增长了4.2%。2022年第四季度，虎牙直播移动端MAU同比增长到8550万。2022年全年四个季度虎牙直播移动端MAU均实现同比增长，季度增速最高达到8.5%。虎牙直播移动端全年平均次月留存率稳定在70%以上。

两相比较之下可以看出，通过牺牲用户规模和付费用户数来实现发展并不可持续，而致力于为用户带来更加丰富、具有吸引力的内容并坚持提升运营效率，才能实现可持续发展。

近年来，游戏直播行业经历了多轮洗牌，从百团大战到多强鼎立，再到市场上只剩下虎牙、斗鱼两家以游戏直播为主的垂类平台。而斗鱼作为虎牙的主要竞争对手，已经明显走弱，如今市值不足后者一半。

与此同时，其他领域的视频平台也在积极将业务触角向游戏直播领域延伸，如B站、抖音和快手等，未来虎牙也需要面对更广泛的竞争。不过，虎牙凭借着深耕游戏直播领域多年的经验和积累，一直保持稳健的发展，占据着业内领先地位。

技术加持内容和社群服务，提升商业化能力

虎牙在丰富与多元化平台内容方面的投入换来了市场的正向反馈，增强了战略的可持续性。作为国内唯一拥有英雄联盟5大赛区版权的直播平台，虎牙致力于投入高质量内容，并采取双管齐下的内容策略：在持续投资于赛事版权的同时，推进自制电竞赛事和娱乐节目，提升平台的品牌影响力和用户粘性。

图：虎牙优质的版权赛事体系

目前，虎牙已经覆盖了许多知名头部电竞类游戏的直播版权，并在2023年继续保持电竞赛事直播上的优势。在筛选掉性价比不高的赛事后，虎牙将资金持续投入优质的版权合作，争取更有利于平台发展的商业条款，精细化虎牙赛事品牌，巩固赛事IP矩阵。

得益于虎牙对内容的大力支持和内容创作者的努力，在2022年第四季度，虎牙直播了超过45项自制电竞赛事和相关娱乐节目，总观看人次达1.5亿。此外，虎牙还直播了超过70项版权电竞赛事，总观看人次达3.6亿。值得一提的是，2022年虎牙平台视频上传数量同比增长近50%。而在2022年第四季度，平台移动端的视频点播观看时长同比增长约40%。

与此同时，虎牙将继续服务垂直用户群体，深耕更专业的电竞运营生态，并加强与主播公会、主播以及各个优质内容提供方的紧密合作，以稳定内容供给，完善赛事版权相关工作，并强化与游戏厂商的合作关系。重点版权的引进和自制内容都为虎牙带来了超高人气。基于以游戏为中心的高质量内容，虎牙形成的良性社群将吸引更多的核心用户，推动中国游戏直播产业探索新增长点，促进产业长期发展。

随着游戏直播+视频+社区运营的生态日渐完善，虎牙同样持续把公益和企业社会责任放在了内容创新和用户运营的工作中。2022年11月，虎牙在中国企业家博鳌论坛的ESG发展论坛上入选“2022企业ESG杰出环境实践案例”。包括“虎卫家园”等在内的公益计划借助虎牙直播的平台得以向用户科普提倡动物保护等正能量内容。此外，就在刚刚过去的2023年3月的“虎牙直播星盛典非凡之夜”，虎牙特别颁发了“年度正能量主播”“年度公益合作伙伴”“年度公益联合品牌”等奖项，鼓励和支持积极的公益内容。“直播+”赋能公益内容也进一步增强了虎牙的社会影响力。

除此之外，作为虎牙坚实的业务基础，技术仍将在未来发挥重要作用。虎牙在财报会中表示，技术迭代与业务发展密不可分，新技术的发展会使用户的产品体验和沉浸式交互体验得到提升，未来技术将在社群互动、运营和主播礼物打赏等玩法中发挥决定性作用。未来人工智能、4K高清直播和电竞直播，将提高沉浸式互动社群的产品体验，增加用户留存和粘性，助力虎牙未来的发展。

从外部市场环境来看，2022年政策和监管带来的变化以及市场低谷，短期内对行业产生了一定影响，不过，这与推动行业积极健康发展息息相关。在政策的明晰指导下，董荣杰在最近的分析师电话会上表示：“虎牙公司对产品和运营进行了审慎调整，并将继续加强合规能力以确保可持续发展。”由此可见，虎牙已进入了一个更成熟的发展阶段，引导并积极践行着行业健康、合规发展。

值得一提的是，游戏版号审批的逐步解冻也是一个利好市场的消息。在新的竞争环境下，巩固市场地位并寻求更好的发展是游戏直播行业未来的重要任务。董荣杰表示，虎牙的重点在于把控好业务的各个方面并加以完善，打下坚实的基础，为未来更有利的市场环境下的增长做好准备。与此同时，还将积极探索多元化收入来源和拓宽商业生态体系的机会。