在全球经济还没走向下行的时候，美债就是个香饽饽，谁都想来分一杯羹，但随着美元地位逐步下降，香饽饽转变成了烫手山芋，很多国家都开始抛售美债，就连美国的小老弟们也不例外。

中国作为美债的重要持有国，在过去的数年时间里，成为抛售美债最多的国家之一，在今年的10个月内中国总计抛售了价值562亿美元的美债，约合人民币4050亿。

这一系列的抛售行为必然会对美国政府的经济产生巨大的涟漪，为了缓解这一经济压力，作为美国经济核心的美联储，选择对美国银行出手。

美联储要求没有通过压力测试的银行，必须增加数十亿美元的资本。

美联储自2008年金融危机后开始实行年度压力测试，其主要目的就是为了防止金融系统性风险的发生，确保银行在面对潜在的经济冲击时，能够保持稳定并继续提供关键的金融服务。

未能通过压力测试的银行则会被要求增加资本缓冲，意味着需要筹集额外的资金，减少派息或股票回购计划，以确保其资本充足率达到监管要求。

这本是确保金融系统稳定的关键工具，但在执行过程中，由于美联储在设计测试模型和设定假设情景时缺乏透明度，引起了美国银行的不满。

所以在这次的压力测试中，许多银行对莫名其妙背上数十亿美元负担而感到困惑，根据现在美国经济形势，很难不怀疑美联储是为了让美国银行承担一部分美债的压力，而故意为之。

美国银行如何会同意呢，于是，十几家银行联合起来，共同寻求解决方案，并向法庭提交了一份诉状，将美联储告上法庭。

在诉讼过程中，银行集团指控美联储在执行年度压力测试时违反了法律规定，他们表示，并不反对实施压力测试计划，但强调必须提高测试过程的透明度。

尽管在起诉的前一天，美联储就发布疑似妥协的公告称，将对美国大型银行的年度压力测试进行“重大改变”，但在公告中并未提及具体的措施，如此明显的缓兵之计，根本无法满足美国银行的诉求。

其实从2023年开始，美国银行就已经多次对美联储进行抗议。

当时美联储预实施一项新的资本规则，即《巴塞尔协议Ⅲ》，在该协议中最重要的一点，就是要求银行提高资本金比率。

可在此之前，美国银行已经面临着较高的资本要求，进一步增加资本金比率会对银行的盈利能力和竞争能力产生非常多的不利影响，这无疑触碰到了美国银行的底线。

因此，美国银行发起了一场针对美联储的强烈抗议，并威胁提起诉讼，面对这一局面，美联储不得不做出让步，宣布将大幅降低资本金提升的要求。

没想到，前期的“妥协”，原来是在后头的压力测试留了一手。

为什么美联储不愿意透明化压力测试，美联储的解释是：压力测试涉及大量敏感信息，包括银行的财务状况和潜在风险，透明化这些信息可能会对金融市场造成不利影响，甚至威胁到国家安全。

说白了就是要掩盖美国财政赤字已无法支撑巨额美债的事实，同时压力测试透明化也会让美联储的权威大打折扣。

能够肯定的是，这次诉讼无论是哪方胜利，都无法逃避债务压力越来越大的事实。

在美国全球经济第一强国的表象之下，其实都是巨额的美债欠款在苦苦支撑，根据最新数据显示，美债的欠额数高达36万亿美元，而美国去年全年的GDP也才27.37亿美元。

按照美国总人口3.5亿来计算，如果这笔债务平均分配，那么每个美国人将至少承担十万美元的债务。

作为特朗普政府“效率部”领导人的马斯克曾在社交平台发文称：美国正在以飞快的速度奔向破产。

大家一定很好奇，美国是如何积攒起如此庞大的债务的呢？

美国债务的累积是一个复杂的过程，涉及历史、政治和经济多个方面，让我细细道来。

美债的第一次急剧增长发生在南北战争及第一、二次世界大战期间，因为战争需要大量的军费开支，所以政府通过发行国债筹集资金，在战后美国的国债从原本的6500万美元增长至2600亿美元。

在二战结束后美国成为世界超级大国，美元的价值更是直接与黄金挂钩，这给了美国大量发行美债的底气。

随着冷战的结束和全球化的发展，美国经济结构发生了变化，制造业外迁导致国内就业和税收基础受损，而政府为了刺激经济和保障社会福利，不得不增加开支和美债。

到了21世纪，美国各界政府已经习惯了利用发行美债来解决各种问题，美国每一届的选举都会耗费大量的资金，为了能够获得更多的选票，在参选阶段，参选人总会承诺各种各样的福利政策。

每一任总统在成功上任后首先要做的便是兑现自己的承诺，这对原本就已经是赤字的美国财政造成了重大的压力，同时新上任的总统还要解决前一任总统留下来的烂摊子，这些都是造成美债不断累积的原因。

但是这些美债里最重的支出还是美国的军费。

为了维护自己全球军事霸主的地位，美国政府每年都会投入巨额资金用于军事装备的研发和更新，以及海外军事基地的维护。

这些军费开支不仅包括了士兵的工资、训练费用，还包括了先进武器系统的采购和军事行动的直接成本。

由于美国在全球范围内拥有广泛的军事存在，其军事干预的频率和规模都远超其他国家，这直接导致了军费开支的持续增长。

此外，美国还承担着北约等国际军事联盟的费用分摊，进一步加重了财政负担。

因此，尽管美国政府试图通过各种方式来控制和减少开支，但军费支出的刚性需求使得美债规模难以得到有效控制。

同时随着美债的增加，利息支付也成为财政支出的重要负担，高额的利息支出进一步增加了财政赤字，让美国财政陷入了“财政赤字-发行国债-支付利息-更大财政赤字”的恶性循环中。

那么，在美国债务危机的背景下，中国连续减持美债究竟蕴含着怎样的深意呢？

首先肯定是为了规避风险，美国的债务总额每年都在不断增加，美元也不断贬值，再这样的情况下，美债的安全性和可靠性受到了质疑，可能出现债务贬值和债务违约的风险，中国作为美债最大持有国之一，肯定需要保护自己的经济利益。

其次，减持美债也是中国外汇储备多元化策略的一部分，过度依赖单一的国外资产会使中国在地缘政治和经济谈判中处于不利的地位。

在减持美债的同时，中国大举买入黄金等其他新兴市场资产，据不完全估算，我国央行目前估计存有2257吨黄金储备，这种多元化策略不仅可以提高整体投资汇报，还可以减少对美国金融市场的依赖。

同时，中美之间的紧张关系亦是中国减持美债的一个关键因素，自贸易战爆发以来，两国在经济、技术和地缘政治领域的竞争愈发激烈，通过减持美债，中国施加压力于美国，促使其在某些议题上重新审视其立场。

最重要的就是通过减持美债推动人民币国际化，如今全球经济局势跌宕起伏，各国致力于探索更加多元化的投资政策及货币储备体系。

而人民币因其稳定的币值和完备的金融市场体系，在国际交易中出现的次数日益增多，受到各个国家不同程度的青睐。

“去美元化”的呼声日益高涨，就拿俄罗斯来说，在美国对他进行经济制裁之后，他非常丝滑的选择与人民币站在一起，根据俄罗斯央行的消息：现在俄外汇交易几乎100%都是以人民币进行结算。

这一转变不仅提升了人民币的国际影响力，还增强了中国在国际事务中的话语权。

后续美国肯定会采取如提高利率这样的相应措施来稳定国债市场，但是随着中国减持美债的持续，人民币国际化的进程加速，美元在国际储备货币中的地位肯定会受到冲击。

这一过程可能促使美国在经济领域重新审视与中国的关系，推动双方在贸易、投资等方面寻求新的平衡和合作模式。

参考资料：

1.美联储迎新挑战，除了特朗普新政府，银行业与商业团体就压力测试提起诉讼 华尔街见闻 2024年12月25日

2.中国连续四个月减持美国国债 美债持仓降至7601亿美元 中华网 2024年12月20日

3.“美国制裁后，俄外汇交易几乎100%以人民币结算” 观察者网 2024年7月10日

4.美专家：“去美元化”将持续加速 央视新闻客户端 2023年4月29日