广汇汽车，这个可转债偏离榜上的靓仔，又准备发债了。不过这次不是可转债，是普通的信用债。这次信用债的计划规模是40亿，不超过5年。
我们对比一下现在的广汇转债，剩余规模33.7亿，剩余期限5.2年。好嘛，除了一个是可转债一个是纯债，简直就是复刻。
这个事情怎么解读？
从好的方面来讲，广汇既然公告发债，说明至少他相信自己能发得出去。公告中也提了这么两点：
1、公司最近三年资信情况良好。
2、目前对外担保金额0元。
如果这个纯债真能发出去，对广汇转债的信心会是一种支撑，也许会促进广汇转债的价值修复。
广汇转债目前的估值，相比别家转债真是太低了。
要知道虽然广汇的杠杆不低，但好歹是细分龙头，也没有实质性的财务暴雷，为什么沦落到这步田地，大部分人至今都不明白。
当然广汇发债这事，也可以从负面来解读，比如有人可能会问：这是要开启以贷养贷模式了吗？
但我不认可这种解读。因为如果信用债发行成功，和转债还款时间其实是同步的。
而且关键是可转债可以下修，压根不用还款啊。广汇是个民企，甚至可以考虑破净下修。
对了，广汇汽车5月31日发生3笔大宗交易，加起来超过1亿元了。
……
另外，昨天又有几家低价可转债的公司，公告了回购相关进展。
孚日转债，正股孚日股份，计划3个月内回购1-2亿，目前1个月不到已经回购了1.3亿。
靖远转债，正股靖远煤电，计划1年内回购1.5-3亿，目前5个月已经回购了1.3亿。
万顺转2，正股万顺新材，计划12个月回购1-2亿，目前4个月已经回购了1亿。
新星转债，正股深圳新星，计划12个月回购3500-7000万，目前9个月回购了3100万。
总的来看，这几家公司回购动作都很积极，看起来是真心觉得自己股价低估，想买回来，不是咋咋呼呼的“市值管理”口号装样子。
这几只可转债都是100元左右的低价转债，而且大部分是低溢价偏离债和双低转债。
换句话说，即使不敢单从回购来确认正股本身低估，至少从金融工程学角度来看，这几只转债是比较低估的。
股票价值投资中的戴维斯双击，指的是公司困境反转，业绩和估值同步提升。
那么可转债价值投资中，是否也存在正股估值、可转债估值的双击呢？
师母以待。
一、锋龙转债
锋龙股份25亿规模、股票连续涨停，今天可转债大涨15%。可转债大涨特点是：正股3天内2个涨停，正股封板、正股小盘、可转债规模小2.45亿、可转债溢价率低。有意思的是 5月31日公告：控股股东、实控人及其一致行动人已出售“锋龙转债”共49.2698万张。大股东倒在黎明前~~~~。貌似我们小散跑赢大股东了，神奇。转债画像：正股涨停+小规模可转债二、嘉澳转债嘉澳环保又涨停了，可转债大涨8%，这可转债真的是反复做T。可转债大涨特点是：正股封板（很小量）、可转债规模小1.84亿、可转债溢价率超级高120%，历史妖债点评：希望你一如少年模样，105左右多给我们机会，做T。转债画像：正股涨停+小规模可转债三、比音转债可转债是服装品牌 ，因为溢价率为5.87%，所以可转债完全跟随股票涨跌。转债画像：低溢价率可转债四、长集转债股票是长青集团，10万手封单。可转债上涨后溢价率是23%，规模8个亿，如果明天不涨停，不容易在上涨了。转债画像：正股涨停+大规模可转债五、金能转债股票金能科技、一季度业绩大涨100%转债画像：低溢价率可转债+大规模可转债六、彤程转债股票彤程新材涨停了，光刻胶领头羊，布局可降解塑料双轮驱。转债画像：低溢价率可转债+大规模可转债七、金陵转债无理由上涨，特色小盘转债画像：高价率可转债+小规模可转债（2.5亿）八、精研转债股票精研科技大涨13%，因为精研可转债溢价率53%、规模5.7亿，所有可转债紧紧涨了4%，意思意思。转债画像：高价率可转债+大规模可转债（5.7亿）大涨可转债结论如下：1.小规模可转债受青睐2.正股涨停的小规模可转债，会有超期收益。2当前小规模转债清单
3
今日交易：继续买入小规模可转债
周一，正川股份被实名举报操纵股价。对此，公司相关人士回应称，肯定不属实，公司已在准备起诉材料。
举报人与被举报人实际上恩怨已久，就代理费拖欠问题对簿公堂，本次举报究竟是私怨报复，还是违法坐实，还有待进一步确认。
一6月1日正川转债上市
正川股份转债6月1日（周二）上市，中签率0.0039%，顶格申购3.9%概率中1签，一签难求。
转债溢价率-2.79%，合理价格为112-114元，恭喜中签的投资者，股东配售比例仅21.6%，上市首日抛压较大，若正股受举报影响大跌，转债估值将同步下降。
1
基本面
公司主营药用玻璃管制瓶等药用包装材料的研发、生产和销售，是玻璃容器分技术委员会、疫苗行业协会会员。近年来业绩有所下滑，毛利率下降，现金流充裕。2020年三季报净利润同比下降18.07%。
公司是国内药用玻璃管制瓶细分行业的龙头企业之一。由于行业大中小企业并存，竞争激烈，公司业绩下滑，不及龙头山东药坡。虽然疫苗用硼硅玻璃瓶在疫情反复的背景下有想象空间，但公司尚无相关订单，专用生产线刚投产，能否逆转业绩尚需观察。
正股基本面尚可，估值偏高，近期大盘震荡上升，正股走势偏弱，折价率缩小，红包缩水。
2
转债条款
目前转债评级低仅A+，到期年化收益率3.39%，下修条款宽松（90%），PB7.46，下修空间大。
3
策略与建议
防疫类转债市场较为偏好，给的溢价较高。公司是细分行业龙头，短期业绩承压，累计涨幅较大，有回调风险，疫苗用玻璃瓶业务具有想象空间，药用玻璃、疫苗包装概念。
综合评分两星半，质地一般。风格稳健的投资者可使用条件单逢高止盈。转债有一定题材，规模小也容易被炒作，但举报内容真伪还有待甄别，暂时观望为宜。
可参考华宝条件单：新上市的转债如何自动卖出
防疫类转债比较：
特别声明：以上观点仅供参考，不构成投资建议
