A股早盘受海外拖累低开，随后逐渐修复翻红，但海外市场快速普跌对情绪影响较大，导致市场步入回落格局。截至收盘，wind全A收4067点，收跌1.84%，两市成交额略微放量，全天累计成交额7936亿元，个股普跌，涨跌比为507：4750，申万一级行业除食品饮料及社会服务两个行业收涨外，其它悉数收跌，通信、电子及计算机跌幅较多，风格方面成长风格相对落后。消息面上，伯克希尔二季度大幅减持第一重仓股苹果近50%持仓，套现数百亿引起全球投资者瞩目；美元指数持续走弱，海外市场普遍崩盘式下跌。

从结构上看，今天市场和周五基本一致，A股整体延续调整态势，海外市场在恐慌情绪下出现踩踏式下跌，纳斯达克ETF(513300)、日经ETF(513520)、标普ETF(159655)跌幅领先，海外映射相关的A股科技板块今天也表现较弱，5G通信ETF(515050)、人工智能AIETF(515070)、消费电子ETF(159732)在行业主题ETF中领跌。

对于海外市场近期的演绎逻辑我们上周五已有所分析，今天看主要增量消息即巴菲特对苹果公司股份的大比例减持，对全球投资者而言都有所震撼，也催化了今天海外市场的表现，不过归根结底依然是近几年海外科技股等过快上涨趋势之下偏高的估值和积累的较多的获利资金，市场自身具有一定向下动力，目前的下跌演绎向股灾，前期过于拥挤因而在拐点出现后快速下跌。对于后市维持之前观点，美日市场在快速交易预期变化(而不一定是事实，至少目前科技公司的CAPEX整体并未有下调)，从价格跌幅上看不管是美国降息、衰退预期还是日本央行的强势均有了较为充分的定价，也意味着快速回调阶段濒临尾声，随着指数快速下跌过高估值的消化，后续走势大概率会回到包括科技股等的景气度上，短期利空之后或有所反复机会。

整体看今天市场延续上周回落，但其实A股呈现出一定韧性，早盘海外大跌之下依然能有所翻红，主要在于周末政策面对消费的大力支持对市场有所支撑，无奈海外市场风险加剧，日本市场宽基指数单日超10%的跌幅，多只大几千亿市值个股暴跌，美股盘前期货等大幅收跌等，均重挫全球投资者风险偏好，因此A股下午也逐渐走弱，不过整体看海内外周期一致性很低，不论经济周期还是估值周期都不一致，因此情绪扰动之后，对A股负面市场影响并不大，且叠加美元走弱等因素，全球配置型资金或存在增配A股港股的动力。

因此对于A股后市，我们认为大概率还是回归前期震荡反弹格局，短期节奏上可以把握回落低吸机会，而中期看我们依然较为积极，海外市场的快速回归再次为我们展现了资本市场“长期均值回归、价格向内在价值靠拢”这一不变定律，目前A股市场仍然具有很高性价比，估值、情绪都是周期变化，当前估值和情绪周期依然维持在较为悲观的地步，我们正站在又一轮钟摆较为极端的位置，后续在情绪修复、盈利改善及政策驱动下市场有望回升。

(数据来源：Wind，个股不作为推荐，历史数据不代表未来，纳斯达克ETF(513300)、日经ETF(513520) 、标普ETF(159655)、5G通信ETF(515050)、人工智能AIETF(515070)、消费电子ETF(159732)风险等级为R4(中高风险)，上述基金为股票基金，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。本基金为指数基金，投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌等潜在风险、标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、申购赎回清单差错风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、退市风险、投资者申购赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、衍生品投资风险等。指数表现不代表产品业绩，二级市场价格表现不代表净值业绩。本资料不作为任何法律文件，观点仅供参考，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。标普ETF、纳斯达克ETF、日经ETF为境外证券投资的基金，主要投资于美国、日本证券市场中具有良好流动性的金融工具。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、美国或日本市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。跨境ETF实行T+0回转交易机制资金运作周期缩短，可能带来短期波动风险。)