01.债券市场回顾

上周资金面偏紧，债市波动较大。

上周五相对前周五，资金利率上行，利率债震荡下行，信用利差走扩。

周一全天成交清淡，收益率震荡下行

周二LPR利率维持不变，报道称我国正考虑为地方政府收购存量待售住房提供新融资渠道，收益率震荡上行

周三交易商协会发言提到一些金融机构对央行提示风险存在误读，收益率先上后下

周四资金偏紧，信用债尤其二级资本债表现偏弱

周五利率债表现较好，信用债继续调整

02.债券市场展望

纯债方面

上周债券市场情绪偏弱，市场流动性有所下降。

央行在公开连续4天净回笼后，周五净投放，资金面偏紧，资金价格上行。利率债震荡，信用债表现偏弱，以基金为代表的交易账户或对流动性偏弱的信用债有所减持，期以预防流动性风险。

临近9月跨季月，大行对负债需求攀升，活期存款利率一度上升，非银融出意愿下降，货基资金面较为依赖央行投放，资金利率下行空间有限。

上周大行继续卖出7-10年的国债，监管调控长端利率带来较大不确定性，长端利率下行空间或被进一步压缩。在GDP增长目标指引下，市场对宏观政策有所期待，或影响债券市场情绪走弱。

转债方面

转债中期配置价值在进一步提高，债性和股性估值数据层面已达2018年以来较高水平。

转债债性估值已经达到历史最低值，超过一半的转债跌破债底，达到转债扩容以来较为情绪化的水平，转债下修概率和个数在大幅增加。

当前多行业中均有较高投资价值的低价票，转债投资价值已经开始得到机构投资者和专业投资者关注，转债市场一致预期在逐步建立。

风险提示与重要说明：“市场回顾”数据来自Wind，为债券市场区间表现客观表述，区间为本页面标题日期，相关指数及行业表现不预示未来，不作为投资收益保证，亦不作为投资建议；“市场展望”、“数据回顾”由区间内公开消息整理而来，仅供参考，不代表易方达基金研究观点。不作为对上述所涉行业相关股票的推荐，也不作为对投资者的投资建议。基金有风险，投资须谨慎，请投资者结合自身风险偏好和承受能力谨慎投资