01

上交所都被干宕机了

往年这个时候，市场讨论的最多话题是，持股过节还是持币过节。

而今年却大不一样，“国庆节股市能不能继续交易”成为这两天股民之间的梗。

昨天，A股市场继续热情高涨，开盘后半小时内，沪深北三市成交额就突破了5000亿元，截至收盘，A股成交突破1.4万亿元，环比继续增长。

贵州茅台、五粮液、东方财富、宁德时代等个股成交额均超百亿元。全市场超5200只个股上涨，逾百股涨停。

创业板指涨10%，创下历史最高单日涨幅。创业板全天成交4395亿元，成交金额也创出历史天量。

创业板权重股集体大涨，宁德时代、迈瑞医疗、东方财富等权重股涨超10%。创业板次新股无线传媒涨幅扩大至近60%，触发二次临停。

截至收盘，沪指涨2.89%，深成指涨6.71%，创业板指涨10%。

今天的市场火热到什么程度？

行情爆烈到上交所的系统都被干崩溃了。

27日上午，上交所交易系统于10：12-11：12一小时内出现交易系统延迟，下单严重堵单，绝大多数订单无法成交和撤单，上证指数的走了一根直线！

随后，上交所被买崩的话题冲上热搜：

“活久见，这是交易有多活跃才会造成这样？”

见过东财崩，同花顺崩， 没见过交易所崩。

这是30年来前所未有的事，再次见证历史 ！

924新政发布以来，仅仅三天，就创造人间奇迹：

2024年9月23日，一帮人还在喊：要失去30年

2024年9月25日，只失去了3年。

2024年9月23日，ABC=anything but China（中国除外）

2024年9月27日，ABC=all-in，buy China！！！（梭哈中国）

之前股民总是玩梗说上面在提振股价和提振交易之间，选择了提振信心。

现在股价、交易、信心三方面都给照顾到了，这一轮政策确实牛！

02

不止是政策牛市

连续四天的暴涨不是莫名其妙就来的，很多人把这归结为政策市，其实话只说对了一半，实质上是“政策市+杠杆市”。下文我们逐一分析。

一直关注我们公众号的朋友也知道，我们一直是看多A股和中国资产的，尤其是在年初专门发了文章，说A股周期轮换快到了，只缺一个重磅事件发酵。

那么今年从年初到前段时间的调整，更多是由于市场情绪的低迷。村子里死了条狗，A股都要跌半天，当时就是这种行情，能有10%的人赚到钱都算不错了。

走势不错的几个概念，AI、中特估、房地产这些也都是靠炒概念推动上涨，利好全靠“小作文”。

但这次924新政的措施十分重磅。政策大礼包可粗浅概括为三大方向，一是货币总量方面，央行降准降息，且年内还会继续降准25—50BP。

二是刺激地产，降存量房贷利率和首付比例。

三是资本市场增量资金进入，央行通过创设证券、基金、保险公司互换便利等，向资本市场提供流动性，并再次鼓励中长期资金入市。随后证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》和《上市公司监管指引第10号——市值管理（征求意见稿）》等优化资本市场文件。

这套政策组合拳无论时机还是强度均超出市场预期，说是赶在国庆前对75周年庆典的献礼也不为过。

所以，市场情绪在一揽子政策出来后恢复很多，所谓“三根大阳线，千军万马来相见！”

连续几天的暴涨，三天涨300点的盛况即使是2015年的大牛市都没有如此情景。

原因便是本轮不光是政策市，还叠加了杠杆市！

1、创设证券、基金、保险公司互换便利，第一期5000亿元，还可以再来5000亿元，甚至可以搞第三个5000亿元，是开放的。通过这项工具所获取的资金只能用于投资股票市场。

这么多年了，看到的永远都是资金禁止投资股市，这一次居然听到只能投资股市，开了历史的先河！绝对不是等闲政策可以比拟！国家主动加杠杆，撬动牛市！

2、引导商业银行向上市公司和主要股东提供贷款，用于回购和增持上市公司股票。中央银行将向商业银行发放再贷款，提供的资金支持比例是100%。

这个政策也是做多股市的一个王炸政策，实质上市央行给各家上市公司钱，拿去买自家的股票，首期额度是3000亿元，如果这项工具用得好，可以再来3000亿元，甚至可以再搞第三个3000亿元。

极大扩充了股市的增量资金，有利于推动牛市形成。

3、大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点，努力提振资本市场。

这一条无须赘言，社保、险资这两大块的资金量非常之大，一旦入市而且形成长期资本，威力是巨大的。美股十年大牛市，原因之一就是养老金变成了股市里的长期资本。

几个因素叠加在一起形成巨大威力，共同成就本次十几年未见的暴涨！

03

熊牛更替，反转已至？

经济有周期，股市同样也有。

在历史过往无论是18年贸易战还是16年后的泡沫消退，哪怕是疫情最困难的2020年，指数在经历一波下探后都出现了明显的上涨。

就拿2018年来说，虽然指数跌破2500点后惯性下探，但却在2019-2021年开启了长达三年之久的价值股修复，走出了一批批十倍股。

世上没有新鲜事，历史只不过是在重复过去，何况A股的周期性相对于其他市场更明显。我们不妨跳出当下，站在历史的角度，来分析资本市场的波动。

从A股习性上来说，我们从过去几十年的A股的走势当中可以发现一个特点——

从未出现过超过2年以上的下跌。

2022、2023，已经跌了两年了。

在924新政出来之前，从A股目前的情绪来看，5000+上市公司，成交额仅仅只有4000-5000亿，这意味着已经处于地量了，市场情绪已经到了冰点了。

市场投资者的怨气很大，戾气很重，按照过去十几年的经验来看，往往到了这个地步也就差不多了。

此时只要来那么一点制度的改变、新热点的加入，资金面的转变，整个市场格局就会重新洗牌！

因此，A股走牛在中长期的视角看来，完全没有问题。

但是，由于三四天内上涨太快也有不少短期风险要注意。

第一，经济基本面有没有根本变化？存不存在资产价格大幅提升的基础？资产负债表会不会迅速好转？一揽子政策对经济来说是一剂大补汤，还是只能暂时托底？

第二，A股的投机通道还在大开城门。造假成本太低，投资者缺乏安全感，散户们容易被套住。因此接下来要持续观察在市场拉升的过程中有没有同时优化制度，加强监管，严刑峻法，树立典型。扭转大家对大a欺诈市场的认知，给大家提供长期持有和价值投资的安全感，才能走出长牛、慢牛。

第三，3200这个点位很关键。大多数被套的股民不少都是在3100多点被套，这些股民一旦解套后是立刻离场还是持续稳定在场内会影响局面，因为我国股市有个很重要的特征就是散户占比高。如果大量解套散户一旦解套就离场，那么可能还是不太乐观。

第四，高层对于本轮政策的定位，出发点是“稳”！不是让你们“疯”！一旦市场太过疯狂，投机情绪浓烈，那么很有可能会大幅度调整股市政策，起码口子不会放这么宽，以此做资金和预期的管理。

这是短期内不可避免的风险，客观存在，也需要大家提高警惕。但中长期向好的逻辑还是没有变。

说个很多人没注意到的点，924新政可能只是开了个头。你们有没有发现924的主力军是央行。而我们国家宏观调控的手段主要有两方面：

一是货币政策，主要由央行负责；二是财政政策。

到现在为止，财政部还没说话呢。