当理想汽车用 50 万辆交付量，树立新势力里程碑时，其财报数据却撕开了华丽表象下的裂痕——全年净利润下滑31.9%，第四季度利润更是大跌38.6%。
更耐人寻味的是，多个高管在财报披露前三个月精准减持，仿佛提前预见了利润大幅减少。更早之前，大股东也在减持套现。
日前，理想汽公布了2024年第四季度和全年财报，业绩数据显示出冰火两重天的态势。
我们先来看看去年第四季度，理想交付量接近16万辆，同比增长6.1%；营业收入443亿元，较2023年第四季度的417亿元同比增加6.1%。
让人大跌眼镜的是，同期理想净利润为人民币35亿元，较2023年第四季度减少38.6%。
交付量和营收都在增长，可是净利润却大跌接近40%。
理想这种增收不增利的情况，不仅仅就是去年第四季度，去年全年都是如此。
数据显示，2024年理想汽车交付总量为500508辆，同比增长33.1%，创造了豪华汽车品牌在中国市场达成超50万台年交付量的最快纪录。
同期，理想营业收入1445亿元，同比增长16.6%；净利润仅为80亿元，同比下滑32%，较2023年的118亿元减少38亿元。
理想犹如一辆高速行驶的汽车，突然遭遇急刹车。
2. 净利大跌有三个原因理想官方将增收不增利，归结为“不同产品组合以及定价策略的变化”。
我们认为有三大原因：首先，理想遭遇价格战，不得不调低新车售价。
去年4月份，理想旗下车型大降价，L7、 L8、L9全系降价1.8万-2万元，MEGA下调3万元至52.98万元。
与此同时，低价走量的新车L6，在整体销量中的占比很大。去年第四季度，L6销量接近8万辆，占比接近50%；去年全年L6销量超19万辆，占比超过38%。
与此同时，理想汽车的各项成本和投入也直线增长。
财报显示，2024年理想汽车销售成本达1148亿元，同比增长19.1%；销售、一般及管理费用为122亿元，同比增长25.2%。
显而易见，理想上述支出的增幅，均大于营收收入的增幅，这就给其净利润拖了后腿。
最后，被李想寄予厚望的首款纯电车型MEGA，遭遇巨大风波，销量上不及预期。MEGA的失利，导致资源投入与回报不成正比。
3. 大股东和高管减持理想净利大幅下滑，并非孤立事件。车市价格战硝烟弥漫，已从增量竞争转向存量竞争。
理想压力重重，面临鸿蒙智行、小米、小鹏、零跑等友商的步步紧逼。
并且，汽车行业本来就是是一个资金密集型行业，尤其是在时代巨变的电气化和智能化当下，三电技术持续迭代，高阶智驾技术处于产业爆发初期。
包括理想在内的每一个新能源车企，都不敢掉以轻心，都需要在技术研发方面持续投入巨额资金。
不过耐人寻味的是，在业绩发布前三个月，理想汽车高管李铁和马东辉减持了股份。
港交所权益披露信息显示，2024年12月18日理想CFO李铁减持了40万股，减持均价大约为11.6美元，理想汽车联合创始人、总裁兼总工程师马东辉减持了9.67万股。
从交易规则上来说，上述高管的减持是没有问题的。
但在业绩发布前几个月，“先知先觉”地减持股份，可能暗示了这些内幕知情人士对公司业绩的担忧。
值得注意的是，理想汽车的大股东——美团创始人王兴，在理想MEGA销量遇冷后，曾连续三次减持理想汽车。
联交所权益披露资料显示，王兴去年3月26日至3月28日，连续三日合计出售理想汽车416.23万股，套现金额超过5亿港元。
而且，2023年9月12日-2023年9月15日，王兴也曾减持理想汽车股票，累计减持194.79万股。
大股东套现，高管减持，这都是很常见的动作。但在某些时刻来看，这也许是不安的信号。
